大智慧阿思达克通讯社12月16日讯，12月汇丰PMI初值跌破荣枯线，显示内需持续疲弱。在通缩风险抬头的预期下，业内人士呼吁加强货币政策放松力度，以缓解经济下行风险，同时避免给市场造成不必要的波动。
汇丰银行今日公布的中国12月制造业PMI初值为49.5，预期49.8，创7个月来新低，且为7个月来首次跌破50的枯荣线。其中，新订单指数降至49.6，为八个月低点。
数据显示经济增长动能仍弱
“新订单大幅下降导致以新订单减产成品库存衡量的动能指标从11月的1.6大幅降至0，经济增长动能大幅减弱。尽管近期信贷投放反弹幅度较大，但扣除票据的有效贷款和社会融资仍在低位，从信用领先经济半年角度看，明年年中之前经济增长动能难以显著修复。”中金公司分析师陈健恒对大智慧通讯社表示。
各分项数据上，陈健恒分析称，需求方面，新订单指数从11月的51.3大幅降至49.6，由于房地产依然弱势，最终需求继续疲软；新出口订单指数从11月的51.1反弹至51.7，受欧元区和日本经济放缓拖累，发达经济体加速分化，叠加新兴市场面临外部冲击威胁，外需出现阶段性放缓，短期外贸复苏势头或有所减弱。
供给方面，产出指数从11月的49.6小幅升至49.7，内外需求低迷背景下，制造业产出继续低位徘徊；原材料采购量从11月的50小幅升至50.1，由于产出较弱，制造业企业原材料采购意愿不足；就业指数从11月的48.7小幅升至48.9，用工需求依然较弱，以就业指数跟踪的城镇净增就业继续保持低位，就业压力依然较大。
价格方面，购进价格指数从11月的44.7大幅降至41.8，出厂价格指数从11月的46.3大幅降至44.5，结合大宗商品价格低迷和主要生产资料价格下降，预计PPI环比降幅继续扩大，12月PPI同比增速或降至-3.3%附近。尽管融资利率有所回落，但工业价格加速下降，实际利率继续上行，叠加需求低迷而盈利弱势，制造业固定投资或将继续受制。
库存方面，原材料库存指数从11月的47.9小幅降至47.8，产成品库存指数从11月的49.5小幅升至49.6，由于需求冲击依然负面，成本冲击正向影响较弱，而实际利率高企带来的金融冲击延续，制造业库存投资需求依然低迷，库存投资难以对经济增长动能形成显著支撑。
汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌在其微博上表示，本次放缓主要由于国内需求不足所致。新订单指数由上月51.3放缓至49.6。APEC期间部分停工工厂暂缓开工也影响了分项指数的表现。受近期包括石油在内的大宗商品价格影响，价格指数大幅下跌。本次指数显示制造业增长势头再度削弱，通缩压力上升。
业内呼吁加大政策宽松力度
今日，央行仍未在公开市场进行任何操作，市场期待已久的逆回购预期落空，市场人士认为，央行或是忌惮目前股市的疯涨，为避免资金继续流向股市，因此在政策上较为谨慎，不过，随着密集IPO以及年末资金需求高峰的到来，央行若持续不作为，或给市场心理带来较大波动。
“就当前的市场来看，在经济下行阶段，坚定、透明的货币政策应该是政策效果最大化的最佳途径，但是，预期的公开性宽松政策并没有出现，反而是非公开的定向操作、信贷额度目标等小道消息不断在市场上发酵。这种现象不仅限制了前期政策的效果，也使市场的心理面临不必要的波动，陡增了市场风险。”东莞银行金融市场部分析师陈龙如是称。
根据新股发布日程，本周四周五将有7只新股集中发行，陈龙预计，在当前的股市疯涨背景下申购的热情可能继续高涨，根据前期申购中签率，预计锁定的资金总量或达1.5~2.0万亿。
陈健恒也认为，中央经济工作会议提到的积极财政政策要有力度，稳健货币政策要更加注重松紧适度都意味着未来政策力度需要加强才有可能托底经济。
“今年GDP、M2、CPI三个关键政策变量的实际数很有可能同时低于政府目标，在历史上是头一回，货币政策需要更勇于放松来打破这种螺旋式的经济下行循环。货币政策的放松可能会导致汇率层面的贬值压力增加，引发对经济的负面冲击，但在资本账户不完全开放以及中国有巨大外汇储备的情况下，货币当局仍有能力控制货币的贬值幅度。”陈健恒称。
他表示，国内偏高的实际利率对经济已经产生明显的抑制作用。如果将货币增速、实际利率、实际汇率等货币条件编制成货币条件指数，该指数最近几个月在持续收紧。如果受融资需求低迷，货币增速暂时无法提高、汇率因为国际化需要不允许出现大幅贬值，那么放松货币条件的唯一靠谱的方向就是压低实际利率。降息如果没有降准等数量工具的配合，在利率市场化的抵御下，很难降低实际利率，因此未来央行降准来引导货币市场利率下行从而引导实际利率下行十分有必要。
不过，单从汇丰PMI初值上看，中金公司宏观团队提醒称，因为圣诞因素，12月的汇丰PMI预览值公布较早，在2012年也曾经出现过汇丰PMI预览值和最后终值相差较大的情况，所以也需要等待1月1号的最终官方PMI的结果做全面准确判断。
本文来源：大智慧财经
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