《红周刊》特约作者 平顶山 兰波
近日有消息称“最快下周一开始证监会将启动两融业务调查，这两日部分券商已经展开了两融业务自查。”受此消息影响，本周四券商板块整体跌幅近7%，多只个股跌停。应当说，融资融券业务对盘活存量资金、满足投资者投资需求、促进证券市场环境的流动性、优化资产配置结构都将起到重要作用。但这种杠杆放大效应，所带来的风险不能低估，尤其是对经济的影响更不能忽略。因此，加强融资融券的风险控制，是保护牛市发展成果，提高证券市场改革效益的重要手段。
首先，应降低融资融券杠杆到合理水平。牛市行情下，投资者做多激情高昂，参与的积极性不断增加，对资金的需求更加强烈。如果券商不对融资融券杠杆进行管理，不断放大杠杆作用，就会对不成熟的投资者产生诱导投机，不利于证券市场的健康发展。尤其是在面临大盘暴跌时，常常会使投资者遭受较大的投资损失。因此，券商将融资融券杠杆调整到1：1或者更低的水平，才能更好地进行风险控制。做为券商放大融资融券杠杆作用，不能只考虑自身的利润增长，还应当充分考虑与经济发展、市场发展、投资者风险承受能力的契合度，才能够使融资融券业务得到长远健康发展。
其次，提高券商融资融券服务力度到新水平。相对于传统的股票投资业务，融资融券是一项创新业务，具有较强的杠杆作用，投资者操作还需要通过了解融资融券相关规则，要通过融资融券知识测试，了解操作步骤，尤其是要注意买券还券、卖券还款、一对一还款及交叉还款、保证金划转等相关步骤。同时，投资者还应当了解操作融资融券业务需要付出的成本构成，不仅有融资融券利息，还有融资融券账户中的担保品佣金及融资佣金等情况。投资者只有全面地了解融资融券的参与成本和规则，才能够更好地进行风险控制。
第三，开发和设计符合投资者需求的金融衍生品。目前国内的证券市场的衍生品市场仍不发达，投资者做空机制仍不完善，开发和设计相应的基金产品，尤其是引入做空机制，及推出个股期权等，成为了当务之急的事情。这才是保护投资者尤其是中小投资者利益，推动证券市场健康发展的具体措施。
最后，要加大对于融资融券业务“搅局者”处罚，没有规矩不成方圆。证券市场是一个公开、公平和公正的市场，需要各方力量共同维护市场秩序，就融资融券来说，在券商的融资融券资格审批、投资者参与条件、投资者教育，尤其是进行账户操作管理，及进行授信审批等环节加强监督管控，建立日测制度，形成有效的风险管理体系，保障融资融券业务开展的有序性。
本文来源：证券市场周刊·红周刊
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王晓易_NE0011
