赛维海外债务重组高管换血谋重生 前景仍堪忧

冬日的新余，寒意逼人。生于斯长于斯的江西赛维LDK太阳能高科技有限公司（下称“赛维LDK”），门前冷清，尽管其海外债务重组方案已在11月底获得通过，但仍难掩低谷态势。

与赛维LDK相距不远的新余光伏交易市场，已改头换面，变成了“新余电子商务产业孵化基地”，沿街店铺一部分变成了电子商务办公用地，一部分仍然空置，鲜见光伏企业身影。两年前的3月，新余市相关部门投资2亿元建成全国首个光伏交易市场。如今，3年免租优惠期将到，这一曾被曾寄予厚望的光伏市场或将就此无限期搁浅下去。

一度贵为全球最大多晶硅企业的赛维LDK，不仅是新余当地的龙头企业，在更大层面上，甚至是经济欠发达的江西省对外展示的一家明星公司。新余和江西相关部门多次在赛维LDK财务困难之际，出手解救。政府“兜底”的同时，质疑纷至沓来，传言不绝于耳。赛维LDK新闻发言人彭少敏向时代周报特约记者明确表示，尽管当地政府对赛维LDK给予了不少帮助，甚至专门成立了帮扶小组，但政府不会接盘，赛维LDK也不会国有化。

身处困境的赛维LDK，今年进行了多番调整—2月，启动海外债务重组。同时，高层亦进行了大“换血”，数位国资背景的高管进入决策层。最大的人事变动发生在8月，创始人彭小峰辞去董事长之职，任控股子公司美国太阳能电力股份有限公司(Solar Power Inc，下称SPI)董事长。

赛维LDK的多重调整，能否重获新生，或许仍是未知数。

海外债务重组

赛维LDK债务危机警报，始终未得以解除。

在资金链最为紧张的2012年，赛维LDK甚至一度深陷“供应商堵厂门”、“公司大裁员”等风波中。2013年，赛维LDK亏损13.39亿元，相比上年的43.41亿元，已大幅收窄。不过2014年上半年，其营业利润为-6.85亿元，利润总额-6.43亿元，净亏损为5.62亿元。与2013年同期相比，营业利润亏损减少了2.39亿元和34.89%；利润总额亏损减少1.95亿元和30.37%，净亏损额也下降了34.67%。

不过，资产负债率却创下新高。截至2014年6月底，赛维LDK净资产为-13.41亿元，资产负债率高达105.6%。

为化解危机，今年2月，赛维LDK在其注册地开曼通过“临时清盘”的方式发起海外债务重组，重组过程涉及赛维LDK在开曼、中国香港及美国三地的公司，重组债务金总额超过7亿美元。

公司海外债务主要有两大块：一是赛维LDK曾于新加坡发行的17亿元高收益债券（优先票据），及赛维LDK硅料在海外发行的一笔2.4亿美元股权融资（优先股）。

根据赛维与债权人达成的“债务重组支持协议”，解决债权的方案分为两种，大致可归纳为现金赎回与债转股两种。现金赎回是指，赛维LDK以每1美元债权作价0.2美元，回收债券；而债转股是指，8.736%的债务将由赛维LDK普通股按每股1.586美元的价格偿付（股权受锁定禁售限制），剩余的91.264%的债务则由赛维LDK发行的可转债来偿付。

在获得了绝大多数债权人的“重组支持协议”后，开曼法院和中国香港法院分别于今年11月7日和11月17日通过了赛维LDK的海外重组计划。

在获得开曼、中国香港的法院批准后，11月21日，美国破产法院又批准了赛维LDK在美的三家子公司的重组计划。上述举动意味着历时近一年的赛维LDK海外债务重组已经走完全部海外法律程序，进入协议执行实质操作阶段。

赛维新闻发言人彭少敏表示，“美国破产法院认可了开曼法院批准的赛维LDK海外债务重组方案，并将授权在美国实施该计划。这标志着历时近一年的赛维海外债务重组已经走完全部海外法律程序，进入协议执行实质操作阶段。此次美国破产法院通过重组计划后，赛维LDK将与各债权人按照重组计划完成债务重组”。

高管换血

在海外债务重组进行的同时，赛维LDK的高管也陆续“换血”。

8月30日，彭小峰辞去董事长一职，佟兴雪任临时董事长。佟在接手后，给全体员工发了一封名为《开启赛维新征程 实现赛维新梦想》的信件。

在信中，佟高度评价了彭小峰作为创始人所做的贡献，同时表示，公司自去年下半年全面恢复生产以来，硅片、电池、组件以及电站四个环节基本恢复到健康水平，海外债务重组也取得重大进展，硅料项目在完成冷氢化改造后也顺利复产，“所有这些都为赛维复兴坚定了信心，夯实了根基，带来了曙光”。

彭的离去，只是高层“换血”的尾音而已。今年初，人事调整就已开始。1月，敖云松任常务副总裁，分管财务等，熊焰任副总裁，分管硅料事业部等。上述两人均有深厚的国资和政府背景。

敖云松从2012年9月起，担任江西恒瑞新能源有限公司董事、副董事长兼副总经理，并在2010年8月至2013年12月，担任新余高新区党工委委员和高新区管委会副主任。而熊则在2012年9月起担任新余市工信委党组副书记和副主任，同时兼新余市光伏办副主任（主持工作），以及恒瑞新能源监事会主席。

恒瑞新能源曾于2012年10月以0.86美元/股的价格，购入占赛维发行在外股本约19.9%的股份，交易总额约2300万美元。北京恒基伟业投资发展公司持有恒瑞新能源60%股份，新余市国有资产经营有限责任公司则持有其余的40%股份。当时，业内普遍将此举认为是当地政府变相支援赛维，更有分析直指，此举乃是“光伏国有化”大幕的开启。

恒瑞新能源入股赛维LDK后，刘志斌以恒瑞新能源公司董事长身份成为赛维LDK的董事。2013年3月，刘志斌等国资背景的多位董事引退 。据新余市工信委新能源产业联盟一位负责人向时代周报特约记者透露，刘今年二度重来，再次进入了赛维LDK董事会，佟兴雪遇重大事情，仍需与刘协商。

同时，新余市工信委一负责人则向时代周报特约记者表示，政府会提供一定范围内的帮助，但不会将赛维LDK国有化。

拓展下游

随着彭小峰辞去赛维LDK董事长，赛维LDK已经告别了彭小峰时代。彭只担任公司及附属公司高级顾问职务和名誉董事长。

赛维LDK一位高层向时代周报特约记者表示，彭小峰虽然辞去了董事长职位，但身为创始人，“彭小峰转战SPI平台做电站，如果业务做大，对中上游的赛维来说，肯定是利好。”

SPI是赛维LDK于2011年1月斥资3300万美元收购的一家公司。今年8月20日，彭小峰表示要将SPI打造成赛维LDK的“一个增长平台”。

此后，SPI的一系列动作，也验证了彭的说法。10月7日，SPI联手恒大入主国藏集团，与此同时，恒大以3000万美元的价格认购了SPI 2173.95万股普通股，占SPI总股本3.95%。

SPI在10月27日宣布，其全资子公司苏州美太电力有限公司（下称“苏州美太”）已与中能国电新能源开发投资江苏有限公司（下称“中能新能源”）达成购买框架协议，将收购中能新能源位于中国的6个在建光伏项目，以及与中能国电光伏绿色生态合作发展江苏有限公司（“中能国电”）达成另一项框架购买协议，将收购中能新能源的股份。

苏州美太拟购的在建光伏项目包括内蒙古赤峰市40兆瓦项目、科左旗60兆瓦项目、商都县50兆瓦项目和察右旗30兆瓦项目、宁夏中卫市130兆瓦项目和四川盐源县50兆瓦。上述项目预计于2014年末至2015年中实现并网。

就宣布上述消息的前一天，SPI刚宣布和国电光伏有限公司（“国电光伏”）达成多项协议。协议包括苏州美太对国电光伏施工项目拥有优先购买权。苏州美太与国电光伏将合作开发总计1.5吉瓦的中国光伏项目，2015–2017年每年500兆瓦。苏州美太将为这些新的光伏项目提供开发、融资服务并持有这些项目的股权。另外，苏州美太还将向国电光伏的附属子公司购买160兆瓦的光伏运营项目，代价为15.75亿元人民币，收购款项将由现金及SPI的股票构成。

“SPI的业务是电站的开发和建设，处在光伏行业的下游，下游产业发展得好，对于中上游的赛维LDK来说，肯定是一个利好。”赛维一位高层向时代周报特约记者表示，彭小峰领导的SPI发展，与赛维LDK关系密切。

前景仍堪忧

赛维LDK重拾复兴梦想，一个重要的筹码便是“沉睡”两年之久的马洪硅料厂，它在今年实现了复产。这得益于此前获得的4.4亿元冷氢化项目改造资金。

赛维LDK副总裁熊焰向时代周报特约记者表示，今年公司获得了当地政府及以国开行为首的多家银行提供的20亿元贷款，其中15.6亿元为流动资金，4.4亿元为马洪硅料厂的冷氢化项目改造专项资金。

“要完成冷氢化项目的改造，计划的资金并不够，但是我们通过着力培养自己的管理、技术团队，降低了成本，节省了1.8亿元，仅管理费用就节省了6000万元。”熊焰表示。

7月28日，马洪硅料厂举行复产启动仪式。马洪硅料项目是世界单体规模最大的多晶硅项目，稳定运行后，将配套冷氢化装置生产运行，进一步降低硅料生产成本。

时代周报特约记者在马洪硅料厂采访时获悉，截至11月底，马洪硅料厂复产的硅料仍未有全部实现“冷氢化”技术，赛维LDK一位分管硅料事业部的高管向记者表示，通过技术改造，目前马洪硅料厂生产成本已经大幅度降低，降幅在25%左右。“目前还在进行冷氢化联动的调试，如是一旦全部实现了冷氢化技术，生产成本还将大幅降低。”

赛维LDK一名高管向时代周报特约记者表示，随着中国对美国硅料的双反，明年中国进口硅料数量将会大幅减少，对于国内硅料企业来说，将是一个利好消息。

不过，现实情况却出乎意料，太阳能级多晶硅大量进口的趋势不仅没有被阻挡，反倒不断抬升。中国有色金属工业协会硅业分会最新发布的报告显示，9月我国多晶硅进口总量为9942吨，环比增加18.7%，再创历史新高。

赛维LDK寄予厚望的硅料项目，能给公司带来什么样的复苏，还有待观察。11月底至12月初，时代周报记者在新余采访的期间，当地政府官员和赛维高层均表达了一个同样的观点：赛维LDK已经渡过了最困难的时期，不过，未来前景仍然难以预料。