继去年「大气十条」(《大气污染防治行动计划》)颁布之后，中国早前再推出《水污染防治行动计划》，亦即所谓的「水十条」。媒体报道指出，水污染防治行动计划的目标是2017年前消灭劣五类水，较业界早前预期的2020年为早，涉及的总投资额达2万亿元，这将会对现有水市场的投资产生重要影响，并能带动行业的投资和发展。在国策带动下，一众水利股将会成为新的炒对象。
在香港上市公司中，不乏从事污水处理相关业务的公司，并大部分都能录得盈利。若以最新财年的边际利润(NetProfitMargin)去衡量，以润中国际(0202)的边际利润最高，高达434.3%，主要原因是由「视作出售联营公司收益」所带动，惟不计该收入的话，公司其实是录得亏损，故非理想投资对象。
其他边际利润较高者，包括上市资历相对较新的中滔环保(1363)及强泰环保(1395)，在最近的财年的边际利润分别为46.28%及49.6%。中滔环保的主要业务是在中国提供污水处理及工业供水服务，服务包括污水处理及供水设施的项目甄选、项目设计、实施及项目管理、采购及建设以至持续营运及保养等程序；集团最近开始涉足废物回收处理业务。强泰环保的主要业务为集团主要以BOT（建设－经营－移交）模式于中国提供一站式污水处理服务，包括设计、建设管理、采购以及运营及保养。
中滔环保及强泰环保分别于2013年9月25日及2014年9月26日上市，两者的上市年资都不算长。两者之中，以中滔环保较为可取，除了是其上市年资相对较长外，其股东回报率(ROE)达36%，是业内最高的一家，所以是较可取之选。
事实上，内地亦有不少水务股，但在沪股通名单中，就只有重庆水务(601158)及创业环保(600874)。重庆水务的主要业务为从事自来水生产和供应及城镇污水处理服务，其最新财年的边际利润为47.3%，ROE为13.5%。与香港上市的同业相比，重庆水务未算十分吸引，但仍是有望受惠于国策的股份。
创业环保其实就是天津创业环保(1065)的A股，其ROE边际利润和ROE分别为17.6%及7.9%，未算吸引。再者，其A股股价较H股有近1.2倍的溢价，就算要炒AH差价，也以H股的值搏率较高。
汇业证券策略师(APR850)
本文来源：网易财经
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