人民币走向国际

　　让全球各海外人民币结算中心所在国或地区的股市，均可以沪港通的模式进行互联互通，这恐怕将是人民币成为全流通货币的一条独特之路吧.。 
　　沪港通对于沪港两地的小投资人多多少少有点失望，沪市的散户并没有等来海外资金的蜂拥而入，迎来抢股票的“解放军”；同样港市的小投资人也没有迎来大笔南下资金，再度呈现当年港股直通车的火爆市况。市场的波澜不惊，也多少出乎市场人士的预判。沪港通究竟要给中国资本市场带来什么？要对哪些方面进行变革？沪港互联互通的市场行情是正常还是不正常？诸如此类的问题弥漫在财经舆论和市场争吵之间。 
　　沪港两市没有出现脉冲行情，也没有带来瞬间的牛市，这只能说明一点，沪市从6000多点下跌至今，蓝筹股的市盈率又都在个位数，仍对全球资金没有较强的吸引力，至少没有像阿里在美市有人气。目前阿里的10日平均交易量达4800万美元，合计金额近300亿人民币之多，已超过沪港通日交易量之和。 
　　北上资金的额度用不完，也足以表明沪股并不便宜，尽管内地的股评人士、股票舆论一而再地告诉投资人，A股牛市刚刚揭幕。同理，南下资金如此之少，买港股的内地投资人士之稀，日额度则从来就没有用完过，除了内地散户不了解港股外，更为重要的是人民币在持续升值，而港股是用港币购买，投资人怕赢了股价输了汇率，何况港股又有多种交易方式，T加0、窝轮等，内地散户一时还难以适应和掌握，赢面不大。 
　　当然，港股对内地投资人而言也不算便宜，在没有涨跌限制的港市是不太可能让散户抄底的。除非出现当年巴菲特抄底中石油的市况，蓝筹股被严重低估，或A股出现大泡沫，不然港股对内地散户也没有很强的吸引力。 
　　另外，内地散户受不成熟投资理念的影响，没有更多的散户把沪港通视为一次国际接轨的历史机遇，成为普世的、合格的个人投资者，这大概又是内地散户的宿命吧？ 
　　其实，沪港通承担的历史重任，远远要超过重启沪港牛市。从沪港通的制度安排观察，它更着眼于人民币资本项目下可兑换的先试先行和可推广可复制。 
　　人民币随着中国外贸位居第一，已成为越来越多贸易伙伴的结算货币，海外人民币也由此产生。这些海外人民币是不能自由地回流内地的，持有这些人民币的海外机构或人士，之所以愿意持有，除了人民币持续升值外，还因人民币背后有全球最多的外储。 
　　目前海外人民币的总量仅是外储的十分之一，在美元强势的趋势下，人民币无疑比全球绝大多数资本项目下可兑换的货币更坚挺，更抗贬值。但是，随着海外人民币的日积月累，总有一天会达到和超过外储，那么，就要让海外人民币具备更多的保值增值功能，有额度管理的开放资本市场，无疑是具有现实和长远意义的。 
　　对港市完全开放人民币兑换，而资本市场开放却实施日额度20亿美元，年额度400亿多美元的有管理的资本项目下可兑换，占外储总量仅百分之一。同时，沪港通又实施封闭管理，内地投资人买港股是用人民币结算，即使盈利结算后也是拿人民币，而不是港币，拿港币仍是每人年兑换5万美元的额度管理，因此，既不会出现资金外流，也不会出现海外人民币冲击整个人民币体系。 
　　而当这样的试验达到一定规模，人民币资本项目下可兑换则自然而然地实施了。可以预见的是，沪港通对两市没有带来脉冲式的冲击，十分平稳，这对进一步安排这样的有额度管理的资本项目可兑换增强了信心，加快了开放速度，让全球各海外人民币结算中心所在国或地区的股市，均可以沪港通的模式进行互联互通，这恐怕将是人民币成为全流通货币的一条独特之路吧。沪港有无牛市将变得不那么重要和必需了。