宏源证券上海营业部投资总监 徐磊
人民银行前周末突然降息，市场对于未来货币政策转向和宽松预期进一步增加，带动金融地产全线大涨，A股指数连创三年新高，沪市连破2,500点和2,600点大关，连拉六阳，形成单边逼空趋势，成交量连创天量，周K线涨幅创近四年以来的最大涨幅，形成中长期趋势性加速上涨行情，深市中小板和创业板指数出现分化，中小板指数出现滞涨行情，并未创出前期新高，而创业板指数创出新高，但明显落后于主板指数。尽管经历4个多月的量能反覆堆积和换手，股市中长期多头趋势已经确立，但目前中短期技术指标进入超买状态，低价大盘股大幅拉升过程中累计了较大获利盘，年底之前往往会有结账卖盘出现。另外对于上周的连续天量，我们保持一定警觉，市场做多动能被极度释放，投资情绪过于亢奋，预计后市2,600点上方出现震荡将不可避免。
板块上，上周券商保险、银行、地产等权重板块“大象起舞”，周期板块“煤飞色舞”，不可否认，货币政策转向意味覑未来将进入到降息降准的下降通道，将向实体经济释放出更多的流动性，但与此同时如果市场简单地将这次降息理解为重回四万亿投资拉动经济的原有政策路径，那么这种周期股轮动行情很可能还是一次阶段性反弹的脉冲行情，部分房产股甚至可能是未来几年最后一次表现机会。「新常态」不是放水式的刺激或托底，消化过剩产能并不意味覑周期股的春天就会来临，反弹可以有，但产业长期收缩趋势不会改变。
银行股升幅过大临调整
其次，银行股大涨短期内还是来自于估值修复所带来的增量资金大规模入市，目前银行股板块市净率（PB）普遍在一倍上下，降息在某种程度上将低了市场对银行业未来不确定性的担忧，也在一定程度上降低了银行业未来的坏账压力，但银行股短期升幅过大，本周将面临较大调整压力。前周市场除了大盘蓝筹股活跃外，文化传媒板块也表现强势，东方明珠和百事通重组方案公布复牌，出现连续涨停行情，带动相关个股整体上涨，不过这个板块近几年也多次被市场挖掘炒作，板块整体估值相对偏高，中线进一步上涨空间不大。
总体上看，短期上证综指站在2,600点一线平台后震荡压力加剧，暂时观望为主，中期策略上，必须从跨年时点和提前布局为明年行情做准备，政策红利、并购重组、互联网创新和高送转等主题投资可持续关注。
本文来源：文汇报
责任编辑：
王晓易_NE0011
