彼德林奇指引挖掘沪股通十倍股

2014-11-26 18:40:13 来源: 网易财经 举报
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今天,笔者尝试以美国知名基金经理彼得.林治(Peter Lynch)的选股策略,来看“沪股通”内的568只股份的投资价值。

先简单介绍一下,彼得.林治(Peter Lynch)是一位股票投资家和证券投资基金经理。目前,他是富达公司(Fidelity Investments)的副主席及富达基金托管人董事会成员之一。在彼得.林治出任麦哲伦基金(Magellan Fund)基金经理的13年间(1977年5月31日至1990年5月31日),创下高达28倍的投资回报率(年度化回报率达29.2%;包括基金所派的股息)【图1】;即1977年若投资1万美元在麦哲伦基金,到1990年可得到28万元。此外,麦哲伦基金的规模也从他接手管理时的2000万美元,一直激增至140亿美元,成为当时全球最大型的股票基金。

投资从不听信专家

也许你会好奇,他是怎么办到的?事实上,彼得.林治买股票从不靠市场预测,不做期货期权交易,亦不作沽空买卖等投机行为。在《One Up on Wall Street︰ How to Use What YouAlready Know to Make Money in the Market》一书中【见图】,彼得.林治在导言中就曾提到,他的第一条准则就是:「不要听信专家」,他认为在投资领域上,所谓专家的聪明钱(smart money)就不见得那么聪明,而散户的愚笨钱(dumb money)也不见得就像一般人认为的那么一无是处;遗憾的是,散户往往误信专家之言,才会变得如此一无是处。

基本上,彼得.林治认为一般投资者本身已具备了许多优势,如果善于利用,就可以轻易跑赢那些所谓的「专家」。他指出,投资者可以从日常生活中,以至于自己从事的行业、家里附近的购物中心,自己进行研究、调查及基本份析的功课,从而挑选出表现优异的公司股票。

回顾彼得.林治过去一些选股的经验,如1977年,就是因为他陪伴妻子卡罗琳购物,从妻子非常热爱汉斯(Hanes)公司旗下生产的蕾格丝(L'eggs)丝袜,才开始进行研究及买进。结果,汉斯的股份在被联合食品Consolidated Foods收购前上涨了6倍之多(其后又转卖给莎莉蛋糕公司Sara Lee)【图2】。利用这个「生活投资」哲学,他从女儿喜爱的Body Shop品牌,发现这个业务遍布全球、高速增长的股票。

事实上,彼得.林治曾提到,他宁愿投资丝袜,也不投资通讯卫星;投资汽车旅馆,也好过投资光纤光学。他认为,许多具有增长潜力的优质股都可以从日常生活中发掘出来,而不少股份更能涨逾10倍以上,他称之为「十垒安打」(Tenbaggers)的股票。

以下我们尝试归纳彼得.林治的投资哲学:

一、彼得.林治认为盈利增长(EPS Growth)为主导股价走势的重要因素,但他同时对一些增长过快的公司存在戒心,担心这种增长速度将无以为继,或该行业会吸引大量竞争对手;

二、透过观察市盈率与增长比率(PEG ratio),可发现一些被低估或高估了的股票;而他相信该数值低于1的公司相对吸引;

三、一些未被发现的高增长企业应存在较少机构投资者参与买卖;

四、拥有充足现金流的企业,对于其发展及抵御经济周期的能力相对较高;

五、一些市值较高的企业,往往难以给予投资者太多的投资回报,相反,规模较小的公司的股价爆炸力有时却相当惊人;

六、通过经营利润率(Operating Margin)的历史数据,可寻找一些盈利稳定的公司,特别是经济不景时仍有不俗收入的企业;

七、找到优秀的企业只是成功的一半,另一半还须找出合适的投资时机。

为此,投资分析部针对上述7点来进行量化,得出以下选股准则:

一、每股盈利增长(EPS)大于或等于15% ,但不能高于30%;

二、市盈率与增长比率(PEG)低于或等于1;

三、机构投资者占流通股票比例低于或等于50%;

四、债务与股东权益比率低于或等于25%;

五、总市值低于或等于140亿元人民币;

六、现时的经营利润率(Operating Margin)低于5年平均两倍以上;

七、现时的市盈率低于过去5年平均数。

因此,在上述7个选股标准中,符合1个得1分,即总分达7分便及格。

根据上述准则,套用于「沪股通」内的568只股份。结果发现,共有5间「沪股通」上市企业符合及格标准(即总分为7分)【表】,反映这些企业均有望成为高增长股。不过,由于篇幅所限,难以逐一仔细介绍该5间企业。

5间沪股通企业上榜

最后,以上的方法虽然是一个不俗的方法选出具有增长潜能的股份;不过,即使符合所有条件的公司,也不需要立即飞身追入。事实上,彼得.林治也曾提到「股票投资是一门艺术,而不是一门科学」;投资选股的决策不是通过数学做出的,量化条件只是一个辅助工具,助你分析股份的价值。而彼得.林治成功的秘诀,还是在于勤奋的调查研究的成果。笔者相信,读者只要愿意多花心思作深入了解,要胜过那些投资专家,其实一点都不困难。(来源:中环陆羽茶室微信号)

赵强 本文来源:网易财经 责任编辑:王晓易_NE0011
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