大智慧阿思达克通讯社11月14日讯，中国证券业协会13日向各证券公司下发《关于证券公司报送资本补充规划有关工作的通知》，要求各证券公司于今年年底前向协会报送未来三年资本补充规划。市场人士对大智慧通讯社称，监管层鼓励券商补充资本，未来可能会出台更多利好措施，净资本规模增大会让券商未来的业务规模持续增大。
通知要求，券商年内必须通过经董事会批准的3年资本补充规划，3年内要将资本至少补充一次，部分资本实力较弱或资本实力与业务规模不匹配的公司应在一年内补充一次资本。
具体来看，资本补充规划应至少包括：公司的资本政策、内部资本充足目标，规划期内预计的资本占用和资本需求，资本补充触发条件，资本补充工具和资本补充渠道的可行性分析，对资本充足性和资本质量可能产生重大负面影响的因素。
某券商人士对大智慧通讯社称，券商可以通过次级债、增发（定向增发、公开增发）和可转债的方式来补充资本，而未上市公司也可通过IPO来进行更直接的补充资本。《通知》中提及的资本是指补充净资本，现在相关规定要求券商的净资本不能少于净资产的60%。券商行业属于以净资本为核心的监管体系，券商的净资本规模直接与公司业务规模“挂钩”，如融资融券、股票质押、自营的规模都是跟净资本直接挂钩的。简而言之，券商的净资本越多，相关可以做的业务规模越大。
另一位券商人士也对大智慧通讯社表示，券商有些业务是需要放杠杆的，现在普遍业务杠杆较低，通过补充资本能直接让券商的业务规模得到提高。监管层鼓励券商补充资本，旨在推动证券公司建立健全资本管理机制，拓宽资本补充渠道，提高资本质量，强化资本约束。同时，随着中国资本开放力度加强，中国本地券商需要“做大做强”，以备未来在海外的券商行业中“站住脚”。
此外，华金金融控股集团产品及风控部总经理张磊对大智慧通讯社指出，创新业务的发展促进证券公司从传统牌照中介业务向资本中介和资本投资业务转型，提高证券公司账面盈利能力的同时也增加了证券公司经济资本的消耗。补充资本为未来一个阶段证券公司创新业务发展的必然要求，是提高证券公司抵御业务风险的必然要求。资本的补充，既要兼顾证券公司自身业务创新发展的需要，做到激励相容，又要避免对二级市场的冲击。不排除将适用于银行及保险行业的次级债甚至员工持股模式逐步向证券公司渗透、加深。
根据《通知》，证券公司资本补充规划要与公司战略定位相结合，与改善公司治理和股权激励相结合，与创新业务发展相结合，与客户结构相结合，与风险管理水平相适应。
此外，证券公司应通过科学有效的内部资本充足评估程序，评估规划期内预计的资本占用和资本需求。通过审慎和前瞻性的压力测试，测算和评估压力情景下的资本需求，制定具体的资本补充规划。证券公司应充分认识资本补充机制的重要性，进一步建立健全资本补充机制，确保业务规模与资本实力相适应，持之以恒做好风险管理工作。
此前，证监会证券基金机构监管部和中国证券业协会就曾分别发布了《关于鼓励证券公司进一步补充资本的通知》和《证券公司资本补充指引》，要求各证券公司未来3年至少应通过首次公开发行、增资扩股、资本积累等方式补充资本一次。
查看数据，2013年度，155家券商中净资本排名居前十名的依次为海通证券（600837.SH）、中信证券（600030.SH）、国泰君安、广发证券（000776.SZ）、银河证券、华泰证券（601688.SH）、光大证券（601788.SH）、招商证券（600999.SH）、国信证券、申银万国。
值得注意的是，通过次级债来补充资本金的券商越来越多。如中信证券、西南证券（600369.SH）、银河证券、东方证券、申万证券、中信建投证券、兴业证券（601377.SH）、齐鲁证券、国泰君安、华泰证券等均发行过次级债。
最近一笔券商发行的次级债，是西南证券(600369)在10月15日完成的30亿元次级债，该次级债的发行也直接使得西南证券净资本变动较上月同比超过30%。截止9月30日，西南证券净资本为103.13亿元。此次发行完成后，截止10月31日，西南证券净资本为135.91亿元，较9月增加32.78亿元，同比增31.79%。
当然，意在通过IPO上市来大幅补充资本的券商也不在少数，如国信证券、东方证券 、东兴证券 、第一创业证券、浙商证券 、国泰君安证券、华安证券和银河证券等券商均在等待IPO队伍中。
平安证券最新非银行业周报也表示，2014年是券商行业转型的关键年份，经纪业务的下降，资本中介业务上升带来行业业务结构的重大变革，以两融业务和股权质押为代表的创新业务正在为券商业务收入贡献源源不断的动力。而2014年直接融资成本的下降和净资本监管的放松真正形成行业实质利好。
不过，中国证监会主席助理张育军曾就证券公司资本补充机制专门召开券商座谈会，他强调，证券公司要把风险控制和流动性管理放在重要位置。
发稿：李雪/古美仪 审校：陈金艳/李书成
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本文来源：大智慧财经
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