美国孩之宝洽购梦工厂动画

谈判处初级阶段 梦工厂望开价超过30美元/股

《马达加斯加的企鹅》全球首映之际，其制作公司美国梦工厂动画（DreamWorks Animation SKG）正面临重大变革。

当地时间11月12日，华尔街日报援引知情人士的消息称，全球最大玩具商之一美国孩之宝（Hasbro）正就收购梦工厂动画进行收购谈判，不过，双方的谈判还处在初级阶段，交易可能需要两至四周的时间才能达成。

报道称，孩之宝多年来一直在考虑达成这项交易，在大型零售商那里，孩之宝具有强大的话语权，这也可能令梦工厂动画从中受益。梦工厂动画近期正开始对业务进行多元化调整，两家公司合并可能加快各自发展核心业务以外领域的延伸。

目前，两家公司均对此消息不予置评。

梦工厂

望溢价34%收购

在交易价格方面，彭博社的报道指出，梦工厂首席执行长（CEO）卡森柏格（Jeffrey Katzenberg）正寻求开价，希望每股超过30美元。这一价格比梦工厂目前股价至少溢价34%。

11月12日，梦工厂股价收涨1.5%，报收于每股22.37美元，公司市值约19.1亿美元。而收购方孩之宝的股价涨1.4%，报收于每股57.47美元，市值超过72.2亿美元。

孩之宝官方资料显示，孩之宝成立于1922年，其旗下包括1500多个品牌，已被开发的有150个，包括“变形金刚”、“菲比精灵”、“小马宝莉”以及“地产大亨”等，除了推出玩具与游戏，孩之宝还在许多娱乐性行业（包括影视媒体、特许商品、出版和现场娱乐活动）对自主知识产权进行开发或授权使用。

具体到影视方面，孩之宝有探索家庭频道（Discovery Family Channel）40%股权，参与出品《变形金刚》等多部产品。

从业绩上衡量，孩之宝仅次于芭比娃娃的生产企业美泰公司，位列美国第二。根据公司10月披露的数据，孩之宝前三季度的营收额为29.8亿美元，运营利润为4.12亿美元。其中第三季增长的原因为超级英雄电影和《饥饿游戏》的衍生品玩具带来的销售业绩。

另一交易方——梦工厂动画同样耀眼。2004年，梦工厂工作室（DreamWorks Studios）的动画制作部门被剥离出来，成立梦工厂动画，同年在纳斯达克上市。2005年，除了梦工厂动画，梦工厂工作室其他产业被维亚康姆集团收购，而后梦工厂工作室也就归到维亚康姆的总公司派拉蒙电影公司旗下，价码为16亿美元加承担其全部债务。

梦工厂动画制作的著名作品有：《怪物史瑞克》、《驯龙高手》《功夫熊猫》和《疯狂原始人》等。

事实上，此次交易并非梦工厂动画首次传出被收购的消息。在今年9月下旬，好莱坞报道消息称，卡森柏格与日本软银集团孙正义（Masayoshi Son）有过投资方面的会谈，当时传出的软银收购价格为每股32美元。

软银对梦工厂动画估值34亿美元，不过该交易在洽谈几天后便无音信。

梦工厂业绩

过度依赖票房

梦工厂动画找寻投资者的背景很明显：业绩过度依赖于影片票房，公司的业绩与前景很容易被制作影片的票房所捆绑。

今年10月，梦工厂动画亦发布第三季度财务报告，梦工厂单季营收1.8 亿美元，净利润1.19亿美元。其中，《驯龙高手2》影片全球票房当时已超过6.15亿美元，为梦工厂动画创造的收入是7240万美元。

该季数据算作一个翻身仗，而近两年，梦工厂的经营难言顺利，今年上半年公司营收为1.223亿美元，净亏损1540万美元。而据卡森伯格2013年2月的说法，公司将从2200名员工中裁掉350名，比例高达16%。

裁员决定最主要的原因是，2012年梦工厂的影片《守护者联盟》表现不佳。外界的评论是，该片投资1.45亿美元，但全球票房最终仅3.02亿美元，大大低于片方和发行方预期。《守护者联盟》之后，梦工厂动画的影片《极速蜗牛》和《天才眼镜狗》也难言乐观。

迪士尼与皮克斯联手之后，其动画制作优势明显：讲故事的技巧、独家的技术、平台和资源。包括梦工厂动画在内的一些制作公司在拍摄与经营中难以匹敌。

根据《华尔街日报》此前报道，卡森伯格近年来试图改变业绩太依赖于票房的情况，他力图向投资人证明，通过并购进入电视、数码影视和周边产品领域，公司股票将不再仰仗于每年两到三部电影的业绩。梦工厂2013年5月斥资3300万美元收购了AwesomenessTV，这也是该公司为了向在线内容、消费产品和电视领域展开多元化扩张，而进行的最新并购。

值得一提的是，目前梦工厂动画在多元化扩张中，在中国有不少想法。

2012年，梦工厂动画联合中国投资者合资组建了“东方梦工厂”，并宣布将在上海徐汇区建造名为“梦中心”的主题乐园，造价32亿美元，预计2016年建成；2014年，梦工厂动画又与雨润控股签署协议，计划打造以梦工厂等全球知名品牌为主题的大型室内游乐公园。

在大型零售商那里，孩之宝具有强大的话语权，这也可能令梦工厂动画从中受益。梦工厂动画近期正开始对业务进行多元化调整，孩之宝和梦工厂合并后可能加快各自发展核心业务以外领域的延伸。

录入编辑：张珺