伦敦金定价管理权花落ICE

少数银行“垄断”局面将终结

随着洲际交易所（ICE）被确定为新的伦敦黄金定价机制的管理者，以往伦敦市场贵金属定价权被少数银行掌控的局面，被三大交易所分别管理所取代。

11月7日，伦敦金银市场协会（LBMA）宣布，ICE为伦敦黄金基准价的第三方管理机构，新的黄金定价机制被命名为LBMA黄金价格（LBMA Gold Price），将取代现有的伦敦黄金定盘价（London Gold Fixing）。新机制最快在明年一季度开始实施。

依照ICE发布的公告，其下属的基准管理机构（IBA）作为LBMA黄金价格的管理者，将采用实物交收的电子化竞价交易模式，并可接受美元、欧元、英镑报价。未来伦敦黄金基准价格的买卖报价将实时对外发布，且价格将实现每30秒更新一次。同时，IBA将利用ICE的WebICE电子平台，为直接参与者及相关客户提供实时订单管理服务。

伦敦黄金基准价新机制的确立，标志着已持续95年的伦敦金定盘价的终结。自1919年起，伦敦黄金市场就由汇丰银行、德意志银行、巴克莱银行、法国兴业银行、加拿大丰业银行五家银行进行定价。不过，近年来业界对伦敦金定盘价受到人为操纵的质疑声不断，监管机构也对此进行调查。德意志银行今年8月退出该定价体系后，旧有的伦敦金定价机制难以为继，新定价机制的制定被提上日程。

“伦敦黄金定价机制的改革，朝着更加公开、透明、市场化的方向推进。”上海中期期货分析师李宁向期货日报记者表示，这改变了以往由银行等大机构垄断定价的模式，有助于重塑伦敦金定价模式的市场地位，也将增强黄金市场的透明度和吸引力，使更多投资者有兴趣参与黄金市场交易。

值得注意的是，伦敦黄金新定价机制的确定，也标志着伦敦市场旧有的一系列贵金属定价体系改革告一段落。今年8月，CME和路透汤森获得了新的白银定价机制的管理权，10月港交所旗下的LME获得伦敦铂金、钯金定价机制的管理权，加上此次伦敦金定价管理权被ICE拿下，以往伦敦市场贵金属定价权被少数大型银行掌控的局面，被三大交易所分别管理所取代。

“这种分而治之的改革结果，体现了LBMA在贵金属定价体系改革中的某种微妙平衡。”国内某大型贸易商贵金属部门负责人向记者表示，分量最重的黄金定价管理权被ICE拿下，有助于ICE拓展在贵金属交易市场中的影响力，“而从实际交易和贸易角度看，这样分而治之的定价管理模式增加了交易成本，投资者和贸易商还需要时间适应”。

作为全球黄金市场交易重要参考的伦敦金定盘价，其机制改革对国内黄金市场会有怎样的影响？对此，李宁认为影响不大。根据其此前做过的内外盘市场相关性定量分析，外盘金价虽然会引导国内金价走势，但尚未起到主导作用。某大型商业银行贵金属交易部门负责人也向记者表示，伦敦金定盘价对国内市场只有参考作用，但对于定盘价机制改革的后续影响还应密切关注。

（来源：期货日报）