机构最新动向揭示 周二挖掘20只黑马股(11.3)

世纪鼎利:主业回暖持续发力,进军职教浴火重生

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司

事件

一、公司发布三季报:前三季度实现营业收入3.03 亿,同比增长27.4%,实现归属于上市公司股东净利润2569 万,同比增长195%,大幅扭亏。

二、2014 年10 月30 日珠海世纪鼎利通信科技股份有限公司收到中国证券监督管理委员会通知,公司发行股份购买资产事项经中国证监会上市公司并购重组审核委员会2014 年第57 次工作会议审核并获得无条件通过。

简评

1、 主业回暖持续发力:运营商加速4G 建设拉动网优投资,公司收入增长27%;同时严格控制成本及费用,Q3 毛利率同比提升7%,销售费用下降15%,全年确定大幅扭亏,我们预计2014 年净利润4000 万。

2、 进军职教浴火重生:公司架构进行调整,出售子公司鼎元丰和以及瑞典AmanziTel AB,通信主业方面停止海外扩张(烧钱)追求利润;公司未来战略重心转向职业教育领域,收购上海智翔是进军职业教育第一步。鼎利手握9.6 亿现金,战略进军职业教育心意已决,有能力有决心,预计公司将持续进行并购扩张。

3、 估值及投资建议:按照收购完成后2.5 亿股本、上海智翔业绩明年并表,预测2014-16 年 EPS 0.19、0.48、0.57 元,给予“买入”评级。

格力电器三季报点评:业绩符合预期,再次彰显竞争实力

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司

业绩符合预期:前三季度,公司实现营收984.1亿元,同比增长12.07%;实现归属上市公司股东的净利润98.28亿元,同比增长29.67%。今年以来,空调市场表现低迷,作为行业龙头,公司依然保持较好的营收和利润增长,再次彰显竞争实力。

盈利能力上升至历史高点:前三季度,公司销售毛利率达到35.53%,同比提升5.92个百分点,净利润率达到10.07%,同比提升1.37个百分点,均创历史同期新高。其中第三季度销售毛利率为38.86%,同比提升6.22个百分点,销售净利润10.19%,同比回落0.1个百分点。整体来看,今年前三季度,公司产品综合盈利能力上升明显,综合毛利率高于同类上市公司10个点左右,竞争实力极其显著。

销售力度加大,费用率上升,管理费用持续控制在较低水平:前三季度销售期间费用率为23.37%,同比增加2.71个百分点;其中,受加大市场销售力度影响,公司前三季度销售费用率为20.15%,同比增加3.45个百分点;管理费用控制较好,管理费用率为3.74%,同比减少0.15个百分点,在同类上市公司中,持续保持在最低位。

盈利预测和投资建议:我们维持对公司未来几年盈利预期,预测14/15年EPS 分别4.23/4.84元,当前股价对应动态PE 分别为6.4/5.6倍,维持“买入”评级。

风险提示:终端需求持续低迷,原材料大幅涨价等。

海洋王:国内特殊环境照明设备龙头企业

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司

报告摘要:

公司是国内特殊环境照明设备领域的龙头企业。公司成立于1995年,主营业务为特殊环境照明设备的研发、生产、销售和服务,产品包括固定照明设备、移动照明设备和便携照明设备三大系列,主要定位于中高端市场。公司在国内的销售额和市场占有率均位居第四位,仅次于国际厂商飞利浦、库柏和欧司朗,在国内厂商中名列第一。

中国大陆特殊环境照明市场发展快,进口替代空间大。我国大型工矿、能源、道路交通、体育或展览场馆等相关行业市场规模巨大,并呈现持续快速增长趋势。在中国加大节能环保力度的推动下,近年来中国大陆特殊环境照明行业市场规模增长迅速,2013年达到257亿元,2011-2013年市场规模复合年均增长率为20.84%。由于国内主要市场份额被国外厂商占据,因此,进口替代空间大。

公司技术研发水平高,产品营销能力突出。公司重视产品技术的研发,建立了以发展研究院为前沿、技术与设计部为保障、行业产品开发团队(BL-PDT)为基础的三级研发体系。公司取得了1,489项国内专利和87项PCT 国外发明专利,产品的质量、技术和性能等多项指标领先于国内同行业,多项产品获得了行业较高荣誉。公司产品采用适合行业特点的直销模式,显著提高公司的营销能力。

募投项目助力公司做大做强。公司募集资金主要投资于生产线建设项目、研发中心建设项目、国内营销中心扩建项目。募投项目的顺利实施将进一步提高公司的生产能力、研发水平和营销能力。

盈利预测。预计公司2014-2016年摊薄后的EPS 分别为0.45元、0.49元、0.57元,综合考虑可比公司的估值及公司的成长性,给予14年30-35倍的市盈率,合理价格区间为13. 50-15.75元。

风险提示:特殊环境照明市场增速不及预期;市场竞争加剧的风险;募投项目进展落后预期。

奥普光电三季报点评:业绩平稳增长,军民两用市场增长空间大

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司

前三季度营收大幅增长,净利润微增长。公司前三季度营业收入为2.58亿元,较上年同期增长46.40%;归属于母公司所有者的净利润为4,008万元,较上年同期增长2.55%;基本每股收益为0.33 元,与上年同期持平。

子公司收入并表,推动营业收入的大幅增长和毛利率的提高。前三季度营业收入2.58 亿元,较上年同期增长46.40%;毛利润率为46.36%,较去年同期的45.09%提高1.27 个百分点。营业收入的增长主要是增加了子公司长春禹衡光学有限公司前三季度的收入所致,毛利率的提高主要受益于禹衡光学光栅产品的高毛利率,以及公司光电测控仪器毛利率的改善。

净利润未能实现大幅增长,主要原因是三项费用和营业税金及附加的增长。并表后,前三季度三项费用大幅提高,较上年同期增长85.57%,其中管理费用、销售费用和财务费用分别增长68.82%、191.71%和17.13%。此外,营业税金及附加增长41.87%。

公司产品在军民两用市场空间大,公司有望受益于中科院的全面深化改革。公司是国内光电测控龙头,市场份额达40%。公司的光电测控仪器、光栅传感类产品和光电子器件等高端产品是国内军民两用市场的稀缺产品。今年8 月19 日,中科院启动改革计划。公司控股股东长春光机所是中科院规模最大的研究所之一,有望成为中科院改革试点的排头兵,公司将受益于中科院的深化改革。

盈利预测。预计公司2014-2016 年的EPS 分别为0.86 元、1.00 元、1.13元,当前股价对应动态PE 分别为63 倍、54 倍、48 倍。考虑到公司产品的稀缺性和未来的成长性,首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示:新产品开发不及预期;中科院改革进度低于预期。