三季报晴雨表：军工增长领先

时至10月31日，A股市场共计2653家公司上交了三季度“成绩单”，实现总营收208648.46亿元，实现归属母公司净利润19045.23亿元，同比增长率分别为5.42%和9.67%。

每年的三季报可以说是各行各业年度业绩的“晴雨表”，纵观2009年至今2014年这五年以来28个行业（申万一级分类）的周期变化和规律，不无体现这几年以来国内股市的风云变幻。

在2008年中国经历了金融危机的重创之后，市场在2009年在政府四万亿的投资扶持下复苏，2012和2013年增速又有所减缓，而进入2014年则是个全民并购年，又进入一个市场狂欢的年度。

这些变化体现在交易市场上则是，2008-2014年以来A股市场总股本加权平均的收盘价分别为6.1元、11.1元、9.17元、6.91元、6.96元、6.7元和7.71元。

三季度业绩增长前五和后五行业

业绩同比增长排行前五的行业当中，国防军工和传媒当之无愧，国防军工更是拔得头筹，名列第一。其余的分别是家用电器、通信和建筑材料行业。

据Wind数据显示，国防军工、家用电器、通信、建筑材料以及传媒行业2014年三季度净利润同比增长分别为73.14%、68.94%、66.18%、43.04以及42.36%。

对于国防军工行业而言，今年国家政策支持的军工科研院所改制破冰给行业注入一剂“强心针”，在混合所有制以及有关央企整合的大背景下，提升军工资产证券化成为改革的重要目标之一。截至前三季，申万国防军工指数涨幅达到40.38%，相对沪深300超额收益34.82%。从子行业来看，航空装备增速最高，而船舶及地面兵装明显偏低。

而众望所归的传媒行业，作为2014年所有并购当中最为“疯狂”的板块，已经完成和正在进行中的并购共计103项。而2014年整个A股市场发生的并购事件一共2831起，传媒行业的并购事项占比3.63%。

传媒行业的高速增长表现在个股上的则有，掌趣科技由于动网先锋、玩蟹科技等并表效应，三季度净利润同比增长率高达120%；并购“活跃分子”蓝色光标2014年以来涉及的并购事项就有17个，交易金额高达35.9亿元，其三季度净利润同比增长率达到91%；奥飞动漫由于外延及内生高增长也有85%的净利润同比增长率；在游戏行业的拓维信息也是85%的同比增长率；华闻传媒由于出售资产获得利益达到净利润77%的增值率。

以上这些都是传媒行业2014年三季度净利润同比增长率达到50%以上的公司。

而本次三季报净利润增长速度最靠后的五个行业有农林牧渔、食品饮料、采掘、房地产和综合等。

曾经火火红红的房地产行业近几年的净利润同比增长率都是徘徊在17%-27%之间，其中在2012年跌至低谷，仅有5.44%的同比增长率，让人唏嘘不已。据相关数据显示，今年1-6月份，商品房销售面积48365万平方米，同比下降6.0%，降幅较1-5月收窄1.8个百分点；销售金额31133亿元，同比下降6.7%，降幅比1-5月份收窄1.8个百分点。

而对于食品饮料行业，2014年上半年的表现也是十分乏力。2014年上半年，尤其是2季度是中国食品饮料板块增长明显放缓的一段时期。根据AC尼尔森数据统计，六大食品饮料品类（奶粉、酸奶、碳酸饮料、糖果、巧克力和酱油）的合计销售增长，在3-4月和5-6月份两个统计期下滑2%、1%，增长十分乏力。

八大周期行业

在申万一级分类的28个行业中，属于强周期的行业包括钢铁、采掘、基础化工、交通运输、房地产、家电、机械设备和通讯电子等八个行业。

钢铁行业转折点出现在2010年和2013年，2010年的净利润同比增长率高达341.56%，而在2009年该指标为-91.46%。

2013年该指标又从负数变为正数，净利润同比增长率为253.18%，而在今年三季度，该指标跌到14.93%。

基础化工行业的转折点则发生在2009年和2013年。

2009年该行业净利润同比增长率为117.18%，2013年该指标为16.78%，虽然再也比不上2009年的高峰状态，但是比起2012年的-38.53%也还是有所起色。

交通运输行业的转折点也发生在2010年和2013年。2010年该行业的净利润同比增长率达到262.12%的高峰状态，而该指标在2011、2012年一直下跌，直到2013年该指标上升为11.91%，随后在2014年又有所下降。

值得注意的是采掘行业，该行业在近五年这八大周期性较强的行业当中，净利润最高值与最低值的差距最大，高达1472亿元。而该行业的净利润同比增长率所呈现的规律也和交通运输、钢铁行业一样，增值速度最快均在2010年和2013年。

此外，对于家电和通信电子行业而言，在2013年这两个行业的净利润增长速度明显加快。

由此可见，在2009-2014年五年周期来看，对于八大周期性较强行业而言，2013年是个吉祥年。