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QE功过几何:六年两度重启 是非留给世人评

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29日,美联储正式结束QE.此时距离QE问世已经过去6年,人们仍在争论QE是非。然而也正是这些争议,让QE迅速成为金融圈最时髦的词之一,并且缔造了金融史上一个独特的时代。
  六年两度重启
  2008年,雷曼兄弟轰然倒塌,QE在当年11月横空出世。2008年11月、2010年8月以及2012年9月,三轮QE让美联储资产负债表扩大到创纪录的4.48万亿美元。
  6年来,从金融市场到宏观经济基本面,再到企业财报,QE一直处在美联储宽松货币政策所营造的世界里,资金盛宴让投资者欢呼,消费者得以靠信贷轻松过着日子。
  尽管量化宽松政策的真实效果令人费解,但它确实对经济产生了预期的影响。美国失业率已经从10%的高位下滑到今年9月份的5.9%;今年GDP增速预计在2%至3%之间。而金融风暴发生的2008年,GDP是负增长。
  QE一路走过来并非一帆风顺。曾经有两次,美联储都对经济过于有信心,认为不再需要新的刺激。但当第一轮QE宣告结束后,美国股市下跌17%,这导致了QE2的出现。同样,QE2结束后股市下跌20%,美联储再一次让QE回归。直到今年1月,美联储开始在每次货币政策会议上将购买规模削减100亿美元,直至本月彻底结束QE3.历史会否重演?这次似乎有些不一样。不少业内人士认为,如今美国经济强劲得多。
  是非留给世人
  然而,对于QE的争论始终存在。“如果满分是十分,你给QE打几分?”面对记者的问题,穆迪经济网创始人及首席经济学家Mark Zandi和美国国家证券公司首席市场策略师Donald Selkin分别给出了7分及9分的成绩单。
  Mark Zandi对上证报记者表示,QE降低了长期利率,这样一来,便提振了房屋市场和股票的价格。这反过来又支持消费者支出、住房和商业投资。但QE也存在一些负面影响,最明显的是伤害了那些很大一部分收入来自于利息的老人。
  Donald Selkin则指出,QE首次被提出时,储户们被迫进入股市,它将经济和市场从彻底崩溃中解救了出来。此外,QE还通过上述方式稳定了证券市场,并且是过去5年这波涨势的大功臣。它同样刺激了经济增长,因为自那时起,美国GDP连续19个季度积极增长。
  然而,美联储前主席格林斯潘29日称,QE未能实现预期目标。因为它对实体经济贡献不大。也有评论认为,美国就业市场在不断好转,而通胀率却低于美联储设定目标。

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