双面沪港通：A股的“灵丹妙药”还是“春药”

2014-10-23 13:12:33　来源: 网易财经举报

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随着沪港通推出日子的临近，舆论方面对沪港通的炒作一浪高过一浪，甚至把沪港通视为了中国股市的灵丹妙药，或打开中国股市的万能钥匙。仿佛沪港通一开通，中国股市的各种问题都迎刃而解。无论如何，这些都是人们希望能够在A股市场里看到的美好愿景，但事实上，在当前中国证券市场，沪港通顶多就是春药，能让股市“坚挺”一时却不能固本强体。

也许，我们并没有搞懂沪港通的政策初衷是什么，沪港通的开通，意义重大，不容置疑，但现在舆论、机构各种捧场、“拉郎配”并不靠谱，甚至是对市场的一种误导，事实上，即便在沪港通刺激下，A股能再出现2006年和2007年那样翻倍上涨的牛市行情，也不等于A股市场实现了“中国梦”。不解决影响A股市场稳定健康发展的深层次矛盾，只是用政策来造就“人造牛市”，用投机炒作来堆积股市泡沫，投资者终究还是受害者。

沪港通只是开了一扇窗投资者却以为拥有了世界

如果从“沪港通”来解读我们整个的国家对外开放政策，尤其针对资本市场的政策，“沪港通” 就像开了一扇窗，会越开越大，然后逐渐成一扇门，但这仅仅是开始，对于A股市场来说，这种强硬的接轨并不是什么重大利好，更不是股市会暴涨的理由，因此，也许我们见识了窗外不一样的风景，但并不等于你拥有了世界。

说起来，像李大霄一样把沪港通视为重大利好的基本上是拍脑袋结论，沪港通政策直白点说有点像一个大学生和小学生放到一起上课，讲课的还是中学老师，看着总归是别扭。香港股市是成熟市场，交易制度是T+0，不设涨跌幅；A股市场是新兴市场，估值很高，散户众多，题材股炒作盛行，因此，沪港两个市场互联互通本身就有强硬的接轨的嫌疑，此外，香港市场衍生品种多，套利交易手段众多，对散户居多的A股来说，这也是天生的障碍。

长期来看，沪港通对A股市场提振有限，即使是蓝筹，2500亿元远远不可能解决问题，而且，沪港通设定的参与门槛比较高，主要是机构参与，跟散户关系其实并不大。如果要说积极意义，作为中国深化经济体制改革、稳步推进资本市场双向开放的重要尝试，沪港通的推出将逐步实现中国资本市场的双向开放，这对中国股市的制度和市场机制或带来鲶鱼效应。

争辩沪港通：有一种牛市叫大家都说是牛市

尽管我们都知道有一种爱叫做放手，但是多数人都不知道有一种牛市叫人云亦云，从年初的400点反弹到A股可上5000点，国泰君安成了今年最耀眼的券商，从钻石底到永远唱多，李大霄成了微博 “红人”，在这个时代，唱多不但是一种职业需要也是一种“政治”需求，甚至是7年熊市里股民的“唯一的乐趣”，因此，永远唱多及时不时高呼牛市，既让大家“高兴”又卖了乖，何乐而不为呢。

从沪港通宣扬至今，舆论、机构、券商各种捧场一波接一波，仿佛你不说它是重大利就是跟股民作对，跟市场作对，甚至“政治”不正确；就好比最近闹得沸沸扬扬的“周星驰”人品问题，你不站队说出个好坏就表明你立场有问题。事实上，无论是时不时传出的沪港通可能延迟还是投资者开户情绪不高的传闻，说明市场已经基本消化了沪港通利好，因此，实际上，沪港通开通后A股见光死的概率很高。

以下为券商机构观点：

高盛分析师指出，“沪港通”将把大陆和香港股市连为一体，造就全球第二大市值的股票市场，向全球投资者开放A股市场。高盛相信这对于全球投资者而言将意味着“空前机遇”。

海通国际证券认为，虽有QFII、RQFII等渠道，A股依然是一个相对封闭的环境，“沪港通”把A股同全球市场打通，而总体上，国际资金还是对A股非常看好。最近不少RQFII额度频频告罄，就是因为“沪港通”。

国泰君安分析报告认为，“沪港通”将成为资金回流的绝佳通道，带来大规模的增量资金，进一步推动当前反弹的展开。目前，A股基本面已经完全具备估值重构的条件，而被低估的大盘蓝筹将最先受益。

东亚银行财富管理处总监陈柏轩也表示，“沪港通”开闸，对于A股制度改革将带来深刻影响，A 股市场的投资者结构将发生改变，蓝筹股的市场活跃度有望大大增加。

沪港通大事记

2007年天津尝试推出“港股直通车”，引起国内争议，后无限期推迟。

2009年国务院19号文件提出适时推出国际板，引入国际公司股票，后未有实质性进展。

2014年4月10日中国证监会和香港证监会发布联合公告，将在6个月内推出“沪港通机”试点。

2014年6月13日中国证监会发布《沪港股票市场交易互联互通机制试点若干规定》。

2014年9月26日上交所发布《沪港通试点办法》、《港股通投资者适当性知音》等规则。

名词解释