运行一年渐入佳境 铁矿石期货有利于构建市场新秩序

　2014年3月以来，由于铁矿石现货市场融资风险加剧，市场价格波动较大，产业客户参与期货市场的积极性大幅提升，法人客户成交占比最高增至57.92%.这体现了期货价格的影响力正得到市场认可，现货企业避险和专业投资机构投资积极性逐步增强。
　　2013年10月18日，全球首个实行实物交割的铁矿石期货合约登陆大连商品交易所（以下简称“大商所”）。在过去一年中，全球铁矿石市场大幅滑落，而大商所铁矿石期货成为国内行业企业应对此次市场价格风险的有效手段。
　　数据显示，铁矿石期货上市一年来保持了稳健发展态势——市场流动性持续提升，市场运行质量和效率不断提高，期货市场价格发现和避险功能逐步得到体现，并对国际铁矿石价格形成机制带来了深刻影响，市场服务产业和实体经济的功能作用得到彰显。
　　快速成长稳健运行
　　市场建设成效显著
　　据统计，截至2014年10月17日，铁矿石期货累计成交6764.02万手（单边，下同），成交金额4.7万亿元，日均成交27.61万手，日均持仓29.02万手，成交量折合现货约67.64亿吨。按现货成交量，铁矿石成为大商所仅次于焦炭的第二大品种。
　　按可比口径，铁矿石期货累计成交量约为同期新加坡铁矿石掉期、期货的23和54倍、美国芝加哥商业交易所（CME）的428倍。与新加坡掉期市场的日均持仓比值由2013年的0.32提高至2014年的1.26，国内铁矿石期货市场的深度已经超过境外同类衍生品市场。
　　在市场规模扩大的同时，市场运行平稳。特别是进入2014年后，现货矿价进入下行通道，企业避险需求迫切，铁矿石期货的成交量和持仓量迅速放大，月均增速分别为50.51%和29.93%，最高日内成交量71.72万手，最高持仓45.84万手，期货价格在趋势运动中有序波动，市场运行稳健，展现出了较强的自我平衡能力。
　　2014年3月以来，由于铁矿石现货市场融资风险加剧，市场价格波动较大，产业客户参与期货市场的积极性大幅提升，法人客户成交占比最高增至57.92%.这体现了期货价格的影响力正得到市场认可，现货企业避险和专业投资机构投资积极性逐步增强。
　　产业服务功能彰显
　　铁矿石“中国声音”趋强
　　铁矿石期货市场的快速成长和稳健运行，使其在价格发现和规避风险方面的功能作用日益显现，铁矿石价格已非海外机构能够轻易左右，中国因素对于铁矿石价格的影响力正在迅速提升。
　　“以前铁矿石价格是普氏指数说了算，几船货就能影响指数，私底下成交的一笔，就能决定整个市场的价格，现在这种情况和动作越来越少，在这方面可以说铁矿石期货对普氏指数等产生了很大影响。期货价格是公开透明的，加之限仓制度等设计，不宜被操纵，并且价格指引性非常强，流动性充足也为企业避险操作提供了空间。”沙钢集团相关负责人说。市场人士注意到，近一年来，铁矿石期货价格对普氏指数等产生较大影响，普氏指数出来后会根据大商所的期货价格进行调整，尤其是修正以往常出现的指数价格虚高的情况。
　　“作为全球唯一进行实物交割的铁矿石合约，大商所铁矿石期货合约较好地对现货市场价格波动情况进行预测，甚至已成为证券市场矿业企业股价的风向标。”澳大利亚媒体《澳大利亚人》对此如是评价。
　　在业内人士看来，铁矿石期货对国际铁矿石市场的影响力还只是初步显现。日照钢铁负责人接受记者采访时表示，中国矿石期货价格更能真实反映我国供需情况，越来越多的大型贸易商、钢铁企业参与期货，随着交易进一步国际化，铁矿石定价权将会向中国转移。今年7月，日照钢铁与中信环球贸易公司、永安资本就以大商所价格为基准，签订了国内第一笔铁矿石基差贸易协议，此举标志着铁矿石期货在现货定价方面迈出实质性一步。
　　不仅如此，铁矿石期货与煤、焦、钢品种共同完善了全产业链投资体系，现货企业和投资者可通过焦煤、焦炭、铁矿石、螺纹钢等期货品种进行组合，构建多样的产业链的避险和投资模式。
　　针对上市之前的指数和实物交割之争，市场分析人士指出，市场实践证明，相较国际市场的铁矿石指数衍生品，国内进行实物交割的铁矿石期货具有更大的优越性。目前一些参与新加坡铁矿石衍生品交易的国内贸易商和钢铁企业已经回流到国内期货市场进行避险，大量套保头寸从新加坡转移回国内期货市场。
　　提升市场影响力
　　争夺国际定价话语权
　　作为一个进口依存度超过60%的品种，铁矿石进口一直处于国际矿石巨头的“垄断”定价争议中，随着铁矿石期货国际影响力逐步提高，有助于中国争夺铁矿石定价权。
　　采访中，市场人士认为在国际铁矿石衍生品市场启动初期，国内铁矿石期货的上市抓住了市场发展先机。同时作为全球铁矿石最大的消费国，中国拥有强大的现货市场作支撑，铁矿石或将成为中国在国际大宗商品定价话语权争取中最有优势的品种。
　　据介绍，目前大商所正积极研究制订铁矿石期货国际化方案，通过探索开展铁矿石保税交割，引进境外合格投资者，提升市场国际影响力，努力把铁矿石打造成我国具有国际定价话语权的期货品种。
　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越曾表示，从国际衍生品市场发展及商品价格定价权演变来看，衍生品的推出为定价话语权的争取提供了平台和筹码，但定价话语权的大小还与金融衍生品市场发展程度、市场开发程度等有关，特别是市场的对外开放是争取国际话语权的重要基础条件之一。鉴于此，铁矿石期货市场未来发展应分两步走：第一步，通过铁矿石期货的推出和培育，发挥期货市场价格发现和套期保值两大功能，为行业企业提供一个公开、公正的价格参考，为行业内企业提供规避风险工具，为国内铁矿石增强价格话语权提供平台。在此基础上，第二步，积极推动铁矿石期货国际化，引进境外投资者，增强价格权威性和影响力，争取铁矿石价格定价话语权。