佳都科技定增12亿补充流动资金 中植系认购六成

佳都科技的定增吸引了诸多资金的关注。

10月14日，佳都科技（600728.SH）发布定增方案，解直锟、刘益谦等资本大鳄分别掏出7亿和2亿重金参与认购。在此之前，两人旗下企业今年已多次出手参与上市公司定增，而这也是刘益谦的国华人寿继去年1亿元认购佳都科技定增后的第二次捧场。

据佳都科技今年发布的股权激励方案，如要达到行权条件，佳都科技2014、2015、2016年相对于2013年净利润增速需达25%、80%、160%，复合增长率40%。

不过上半年，佳都科技仅实现净利润1882万元，净利润同比下滑21.90%，全年业绩任务较大。

而在连续签订多个平安城市的BT项目后，佳都科技的资金也开始出现一定紧张局面。安信证券表示，此次定增可满足承接BT项目，扩大现有优势业务经营规模的资金需求；同时有利于其未来通过兼并收购、合作投资、团队引进等方式，覆盖重点市场区域。

定增12亿补血

停牌近一个月后，10月14日，佳都科技发布定增方案，拟以12.98元/股的价格向5名特定对象发行约9245万股募集12亿元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。

从认购对象来看，佳都科技此次定增吸引了包括解直锟、刘益谦等资本大鳄的关注，其中，中新融鑫出资7亿元，认购5393万股，占总发行股份的58.33%。国华人寿出资2亿元，认购1541万股，华安资产、银华资本以及公司实际控制人刘伟拟分别出资1亿元。

公告显示，中新融鑫为中植系掌门人解直锟旗下企业。中新融鑫成立于2013年11月，而在中新融鑫与解直锟之间，架设了三个资本层次，由下而上分别为重庆中新融创投资、中新融创资本管理以及北京中海嘉诚资本管理，主要业务为利用自有资金对外进行投资。

实际上，今年下半年以来，中植系旗下企业已通过参与定增的方式进入多家上市公司。

7月，中植系以6亿元包揽超华科技的定增，并同时参与康盛股份（002418.SZ）和荃银高科（300087.SZ）两家上市公司的定向增发。

9月25日，北陆药业（300016.SZ）拟募资2.5亿用于补充流动资金，京湖资本以1亿元认购其中771.6万股。而京湖资本控股股东为中植资本管理有限公司，实际控制人为解直锟，成立时间则在2014年9月3日。

此次定增完成后，中新融鑫持有佳都科技股份占比将达9.11%，成为该公司第三大股东。

据业内人士推测，中植系此次进入佳都科技，对佳都科技全国业务布局和落地、外延并购有较大的资源整合空间；而融资租赁等创新的融资方式也可以为佳都科技智慧城市业务提供一条新的途径。

另外，中植集团旗下的中融信托主要有地产信托、政府信托等业务，而佳都科技的智慧城市业务也都是通过BT等模式承接地方政府项目。除客户资源可以实现共享，促进区域的扩张，未来也可能会形成“金融+产业”的新型业务模式。

而国华人寿则是第二次捧场佳都科技的非公开发行。据了解，国华人寿实际控制人为“法人股大王”刘益谦。去年12月，国华人寿以每股10.51元的发行价认购了佳都科技1020万股定增股份，锁定期一年。此次增发完成后，国华人寿将累计持有佳都科技2560万股。

而刘益谦今年同样多次狙击上市公司定增，8月22日，国华人寿出现在北京城建的定增名单中，8月26日，又参与鸿达兴业的定增。

除解直锟与刘益谦外，华安资产、银华资本则分别为华安基金和银华基金控股的资产管理子公司。

公司表示，通过补充流动资金，可优化资本结构，提升公司营运资金规模和持续融资能力，增强公司收购和投资能力，为公司继续在全国范围内拓展业务、顺利实现战略布局提供资金支持，是公司全面提升竞争力、实现可持续发展重要举措。

同时，佳都科技计划通过兼并收购、合作投资等方式进一步扩大规模，提高区域市场及行业市场份额，增加盈利规模。

行权条件：净利复合增长40%

佳都科技8月公布的半年报显示，今年上半年，佳都科技实现营业收入8.57亿元，同比下滑0.67%；实现净利润1882万元，净利润同比下滑21.90%。

国金证券研报表示，由于广州市智能安防和智能轨道交通招标的进度慢于预期，所以上半年佳都科技获取订单和确认都有所延迟，导致公司2014年中报收入下滑。而从下半年开始，智能轨道交通将成为公司的新增长点。从全年的角度来看，智能轨道交通是今年的增长重点。

实际上，今年6日，佳都科技推出高难度行权条件的股权激励方案，其行权条件为2014、2015、2016年相对于2013年净利润增速25%、80%、160%。而要在今年上半年净利润下滑两成的基础上，完成全年25%的利润增幅，佳都科技下半年业绩压力较大。

另外，在行权条件中，今后三年的业绩增速呈现加速增长的态势，据推算，佳都科技未来三年的复合增长率需要达到40%。而佳都科技2012年和2013年的净利润同比增速分别为11.47%和74.54%。

“佳都科技从去年开始签订了多个平安城市的订单，这些订单都是5年期BT项目，将会在明年开始逐渐确认收入，为佳都科技此后几年的业绩提供了保障。”深圳一位TMT行业分析师表示。

实际上，我国各地都在推动智慧城市建设。佳都科技则为中国领先的智慧城市产品及解决方案提供商，国内为数不多的专注于智能安防和智能轨道交通领域的大型解决方案提供商。

《中国安防行业“十二五”发展规划》预测我国安防行业将保持20%左右的增速，到2015年总产值达到5000亿元。《中国城市轨道交通发展研究报告（2014年—2016年）》显示2014至2016年，我国轨道交通建设投资额依次为3260亿元、3700亿元、4228亿元，年增幅超过10%，且整体增速呈递增趋势。

不过，由于智慧城市建设集中爆发，为缓解政府的资金压力并提高项目建设效率，各地轨道交通建设项目及城市公共安全监控项目优先采用BT模式。

“BT项目需要公司前期垫付大量资金，对公司的资金充足量、流动性都有一定的要求。”上述TMT行业分析介绍。

Wind数据显示，佳都科技2012年、2013年和2014年上半年的资产负债率分别为38.08%、49.89%和46.00%，而佳都科技的账上货币资金已由年初的7.38亿元下降到6月底的5.00亿元。

安信证券研报表示，公司通过本次增发募集12亿资金，可满足承接BT项目，扩大现有优势业务经营规模的资金需求；同时有利于其未来通过兼并收购、合作投资、团队引进等方式，覆盖重点市场区域，迅速提升业务规模，增强整体竞争力，为长期可持续发展奠定坚实基础。