黑色品种反弹不具有可持续性

当螺纹钢多头开始斟酌是否减仓时，市场看多情绪似乎仍在蔓延。

昨日，螺纹钢期货先跌后涨，午盘后多方强势崛起。与之相呼应的是A股方面，鞍钢股份等多只钢铁股涨停，钢铁行业板块表现抢眼。加之本周一黑色产业链品种的疯狂仍让人历历在目，这使许多市场人士不禁惊呼：莫非钢价真的触底了？

反弹或持续至本周末

“如果说11月APEC会议的召开、雾霾致河北钢厂限产以及山东出政策再抓产能淘汰等利好因素，为钢市此次反弹提供了良好市场条件的话，那么，引发本轮黑色产业链品种反弹行情的导火索应该是煤炭资源税改革了。”生意社钢材分析师何杭生告诉期货日报记者，除了反弹条件和导火索外，心态成为本次反弹的最核心因素。

何杭生表示，“暴利反弹”其实是一种久跌后的压抑心态在利好齐聚下的释放而已，所以这样的反弹通常不具有持续性。“不过，本次黑色品种反弹是成本带动的‘产业链式’反弹行情，不会立马结束，即使市场再低迷，也会有2—3天的调整期。所以此次反弹会持续至本周末，10月下旬黑色产业链品种或仍以振荡下跌为主。”

回顾本轮反弹行情，不少人会发现，黑色产业链各品种走势出现分化：螺纹钢、铁矿石反弹力度及持久度要高于焦煤、焦炭。对此，何杭生认为，焦煤、焦炭期货反弹不及螺纹钢、铁矿石，主要是由于持仓量和现货市场价格共同引起的。其一，焦煤、焦炭两者的持仓量加起来才50万手，远不及螺纹钢的四分之一，亦不及铁矿石的三分之二。其二，现货市场上，铁矿石价格已经创下4年内新低，螺纹钢价格则创下10年来新低，而焦煤、焦炭均为5年内新低，并且跌幅比螺纹钢、铁矿石少。所以就反弹幅度和持久度而言，焦煤、焦炭要稍逊螺纹钢、铁矿石一筹。

“V形”反转的可能性不大

对于四季度黑色产业链品种的行情走势，不少市场人士认为，熊市或为主基调，能否反弹还要看政府是否有大的刺激政策。

对此，上海中期螺纹钢期货研究员黄慧雯认为，央行“放水”能否拉动房地产走势企稳仍有待观察，在供需关系未能得到实质性改善的背景下，黑色产业链“V形”反转的可能性不大。

“现在已经进入四季度，如果还有一次宽松政策，或许会在10月底至11月上旬之间。因为‘银十’的旺季预期基本消耗殆尽，钢价在此次反弹之后，又将迎来淡季需求和传统的‘北材南下’。”何杭生表示，如果央行想要继续降低融资成本，延续宽松基调以助力经济稳增长，那么就必须赶在钢市休市之前推出，否则政策出来了，现货市场也难以响应。综合来说，四季度的钢价走势表现为“二浪”下跌，即先涨后跌再涨再跌，并且涨势由于政策微刺激而显得低和短，整体仍以下跌为主，或会出现新低。

此外，黑色产业链品种在供给方面也难言乐观。

黄慧雯表示，就供给压力来说，铁矿石后市增产压力依然较大，钢厂开工率也居高不下，11月初河北会有短期的减产，但长线供需格局不会得到明显改善。供应压力由大到小排序为铁矿石、螺纹钢、焦炭、焦煤。

值得一提的是，世界第二大矿商力拓公司发布最新运营报告，三季度铁矿石产量创新高，同比增加12%至7680万吨，环比增加5%，按股权计产量为6045万吨，同比增加13.2%。铁矿石发货量同比增加15%至7800万吨，环比增加3%，亦达创纪录水平。力拓公司今年铁矿石产量目标维持在2.95亿吨，发货量目标维持在3亿吨。“这表明铁矿石市场供大于求格局仍难改变。”何杭生如是说。

（来源：期货日报）