铝价受压下行的可能性很大

国内外铝价自9月初振荡回落，截至9月29日，沪铝期货价格已从月初的15000点跌至13900点，跌幅1100点或7%以上。这与铝价3—8月的大幅上涨行情形成强烈对比，当时沪铝从12600点上涨至15000点，涨幅达2400点。铝价此番下跌，主要是因为在微刺激政策逐渐收场后，中国经济再次表现出疲弱现象，以及铝需求旺季不旺，而价格高企时，国内铝企复产较多，铝产量继续增加，铝价因此受到较大压力，后市仍旧堪忧。

中国经济表现疲弱

中国经济近期再度表现出疲弱态势，前期的微刺激政策没能使经济持续强劲，从而使得铝需求预期转淡。近期数据令市场担忧中国经济前景，8月规模以上工业增加值同比增长6.9%，比7月回落2.1%，为近6年来最低水平；8月发电量出现2.2%的同比负增长；8月出口增速再次降低而进口降速加快等，这些都令投资者心冷。实际上，此前中国政府刚刚给出一些刺激政策，央行在4月25日、6月16日连续两次定向降准，发改委在7—8月集中核准一批铁路投资项目开工，以刺激经济增长。但这只是微刺激，中国政府拒绝大规模刺激，这也使8—9月之后经济增长表现再次乏力。

需求旺季铝表现不佳

受国内经济疲弱影响，9—10月铝需求旺季再度表现不佳。很多铝加工企业反映，8月底以来订单有所增多，表明旺季如期而至，但订单增加数量明显不如往年。上海富宝网近期在河南省进行的一项调研就表明，即使是年产量1000—10000吨的铝加工企业也仅能维持75%的开工率，1000吨以下的小企业则更低。经济表现疲弱使国内各行业都受到影响，铝消费大户房地产行业更是受到房价下跌、库存高企的不利影响，这些使铝的消费受到影响，旺季从而难以形成。

国内铝产量继续增加

铝价受到另一个压力来自于不断增加的中国铝产量，3—5月低价时停产、减产的国内铝企又在铝价反弹后逐渐复产，影响也很大。最新数据表明，8月国内铝产量达202.75万吨，这是我国铝产量首次突破200万吨，较上年同期增产8.8%，而这是在国家不断发文淘汰过剩产能、限制新产能的情况下取得的。实际上，过去几年西北地区新建产能仍在不断形成，而内地3—5月停产、减产的一些铝企逐渐复产，都使铝产量增加。据估计，5月至今，铝企业复产产能达50万吨。

美元强势将压制铝价

美元指数在8月19日突破81.5点处的近一年以来的盘整区上沿形成向上突破，表现相当强势，对包括铝在内的有色金属价格形成巨大压力。美元的强势首先是因为2月之后美国经济迅速从冬季的严寒中恢复过来，美联储稳步退出QE而且有升息意愿，美元获得强劲的经济基础。其次是乌克兰事件中美国和欧盟联合在经济上制裁俄罗斯，但对欧洲经济的负面影响远大于对美国经济的负面影响，使欧元基础受损，也有利于美元的强势。最后是美元自去年9月以来一直在78.5—81.5点间振荡横盘，向上突破后技术性买盘也强化美元涨势。美元很可能上涨至89点，将持续对国际铝价形成压力。

总之，铝价受到中国经济疲弱、国内原铝增产、美元升值等的压力。再考虑总体上商品价格的熊市格局，一段时间之内铝价受压下行的可能性很大，建议投资值者偏空操作。（期货日报）

（作者单位：格林大华期货）