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沪港通冲刺 布局港股QDII分享红利

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联储声明符合预期 美股创出历史新高

经济数据方面,美国9月制造业活动扩张速度维持在四年半高位附近,一些地区制造业和服务业成长加速,预示着美国第三季度经济增长或将强劲。美国9月制造业PMI初值为57.9,持平于8月,仍旧处在52周以来的最高水平。

货币政策方面,9月17日,美联储议息会议声明称:维持联邦基金利率目标区间不变。缩减每月购债规模至150亿美元。如果前景维持不变,将在下一次会议上结束QE。耶伦重申,劳动力市场资源仍然没有得到充分利用,劳动力参与率出现“有实质意义”的周期性下滑,美国就业市场仍然疲弱,维持联邦基金在当前目标水平;并重申在结束QE后“相当长时间”保持高度宽松。此次声明符合市场预期,随后美股上涨。

新兴市场:可能进一步受流动性冲击

7月以来,受内外多重因素提振,美元指数呈现稳步上扬的态势,累计升值幅度达到6%。在美国经济持续复苏,以及美联储加息预期支撑下,美元中期趋势走强。随着美元升值,以美元计价的原油、黄金等资产价格近期大幅下跌;美元资产对投资者的吸引力逐步加大,后续将可能在流动性方面对新兴市场形成进一步冲击。

我们回顾2013年年中,美元迅速升值即引发了新兴市场股市的大跌;同时,印度、巴西等新兴市场国家汇率大幅下挫。这对于目前的新兴市场面临的类似市场情形也有警示作用。此时,我们前瞻四季度,美联储即将走上结束QE的货币正常化道路,投资者亦需研判美元升值对于新兴市场风险溢价的不利方面影响。

投资策略:看好沪港通 布局港股QDII

展望四季度,制造业数据等显示美国经济活动仍然保持活跃。耶伦重申在劳动力市场资源没有得到充分利用之前,“相当长时间”会保持高度宽松的货币政策。从经济基本面和流动性两方面来看,均支持美股行情的持续表现;另一方面,目前新兴市场则阶段性地面临经济下行压力,与美元回流的流动性收紧的双重约束。总体看,在四季度美国仍有可能成为全球资金配置的优先地区。

在新兴市场基金中,我们重点看好即将10月开始的“沪港通”对于港股市场的“催化剂”作用。“沪港通”不仅在流动性方面对于港股市场起到“催化剂”作用,而其意义更在于将港股和A股两个巨大市场,以及海内外资金关联起来,有望推动两市价格体系的合理重构。因此,投资者可以适当提前布局港股QDII,分享短期港股的估值溢价提升。

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