东北春播区和黄淮海夏播区是我国玉米主产区，其中黄淮海地区由于深加工和饲养业集中，玉米基本自产自销。东北地区玉米年产量约占全国的35%，为国内最大玉米生产区域，也是商品量最高的地区，长期以来形成了东北玉米“北粮南运”的格局。在这一格局中，大连、营口、锦州三港口又是东北地区“北粮南运”的主要枢纽，当地港口平仓价为指标性现货价格。
2004年玉米期货恢复之时，从期货市场建设规律出发，为体现期现货物流基本匹配的交割库设置原则，玉米期货交割库设于辽宁港口地区。随着玉米期现货市场不断发展完善，目前已形成三地区8家交割仓库的布局。近年来，随着东北地区玉米种植区域扩大，铁路交通的顺畅及华中和西南内陆地区对东北玉米需求的增加，通过铁路南下的玉米贸易量不断增加，东北及南方企业希望将交割库向产销区延伸。同时，黄淮海地区玉米企业也希望能将当地玉米纳入到期货交割体系中来，进一步为企业交割提供便利，提高避险效率。
在长春，当地一家企业负责人告诉期货日报记者，该企业年玉米收购量在10万—30万吨之间，主要供应南方饲料企业和当地更大规模的收购企业，收购的玉米基本通过汽车和铁路进行运输。尽管期货市场本质上是一个对冲市场，企业无需通过交割即可达到风险对冲的目的，但便利的交割能为企业提供安全的心理预期，不必担心临时被迫交割的问题。如果能在玉米产区直接交割，企业经营就有了更多选择。
而在玉米的另一主产区黄淮海地区，当地企业更是期盼能将玉米交割库延伸过来，以便更好地参与期市避险。河北省粮食集团相关负责人告诉记者，作为粮食主产省之一，由于河北地区尚无玉米交割仓库，如果临近交割月基差没有缩小，企业将面临交割选择的问题。该企业负责人表示，希望通过就近参与交割，利用期货标准品质量明确、有第三方质检保障的特点，避免现货经营中可能出现的玉米质量争议。而且通过参与交割，可以开拓市场，全面提升期现经营。
作为玉米消费大省，山东的玉米企业有着不同于吉林、河北企业的诉求。山东是玉米深加工大省，仅玉米淀粉行业每年玉米深加工量就达1400万吨。但深加工所需玉米原料与饲料用玉米，品质要求可以有所不同，山东地区企业希望能推出玉米下游期货品种，便利企业避险。山东诸城兴贸玉米开发有限公司副总经理王金鹏在接受记者采访时表示，深加工企业并不需要太高等级的玉米，同时公司也不喜欢使用烘干后的玉米，因为烘干后玉米分子结构发生变化，不适合一些企业的深加工。但近几年，玉米淀粉价格波动较大，企业希望能推出玉米下游的淀粉期货，更直接地为深加工企业提供避险服务。
此外，在采访中，市场还有更多的期待，特别是在市场外部环境的改善上，在期货市场的持续培育和政策支持方面，在放宽国有企业期货市场参与利用制约方面，在完善期货套保财务处理方面等，这些长期以来各方广为关注和呼吁的问题依然是大家关注的话题。
B 大商所完善交割体系扩大交割覆盖区域
让交割库的设置满足交货需求，这无疑是所有参与期货交易现货企业的愿望。然而，期货市场作为一个标准化的市场，其交割库的设置有其内在规律要求。在期货市场，价格信号的代表性要求交割库设置必须位于物流节点，因而不可能遍布商品产供销的全部区域。如何既不违背市场规律，又能寻求两全之策，使更多企业交割便利的需求得到满足，也是大商所一直不断研究探索的课题。
大商所农业品事业部有关人员告诉期货日报记者，完善交割体系、便利企业交割是交易所在市场建设发展中持续推动的工作。玉米期货上市十年来，以大连等港口为主要交割地的交割体系在产业服务方面发挥了重要作用，但随着市场的发展和玉米物流格局的变化,玉米交割区域覆盖面较小等问题逐步显现。近年来，从做精做细老品种、促进市场功能发挥的角度，大商所一直跟踪玉米现货市场变化，在修改合约标准、增加现有交割区域和交割库的同时，也在研究探讨进一步改造和完善玉米期货交割体系之路。目前，交易所正在研究进一步扩大玉米交割区域,满足更多实体企业的诉求；在管理模式上研究采用集团式交割库管理；未来还将研究推出信用仓单等一系列举措，以进一步增加玉米期货的覆盖面，更好地发挥玉米期货市场的功能。
据介绍，正在研究中的设立玉米集团式交割库分两种情况：一是以大型企业集团为核心，将具有权属关系的企业作为其下属交割库，称为集团交割库。通过某集团交割仓库交割的玉米仓单，可一定限度内在集团的任一仓库流转提货。二是以某港口或其他现有交割库为核心（主体库），通过协议方式，把具有或不具有权属关系的企业设为延伸库区，称为延伸交割库，通过延伸交割库扩大交割区域。
由于大型玉米经营企业一般横跨产销区域，设立玉米集团式交割库，可以将交割区域以大连为基点，延伸辐射到全部玉米产区及销区。在集团企业经营区域范围和具备条件的地区外延扩展,不仅便利卖方客户在产区就近交割，也便利买方客户选择在产区或销区接货；不仅便利通过港口调运玉米的企业，也便利通过铁路调运玉米的企业，还可以有效增加交割库容，降低交割仓库的管理风险。
在研究推动集团式交割仓库的基础上，交易所也将在玉米品种上探索推出仓单串换和信用仓单机制。信用仓单则是以企业信用为基础，按照交易所规定程序签发的符合品种合约质量要求的实物提货凭证，要求仓单签发企业在客户交割时保障客户提货要求，而不必在之前拥有相应的现货。信用仓单能够解决商品存储期间质量变化问题，并使期货交割与现货流通进一步融为一体，有效降低交割成本。作为一大制度创新，信用仓单制度使豆粕期货品种获得了重生，至今已广泛应用于国内诸多期货品种。未来交易所还将在信用仓单主体方面有所突破,引进贸易商开具信用仓单，这必将推动玉米期货市场运行及产业服务水平步入全新境界。
C 拟推出玉米淀粉期货和玉米期权
期货市场标准化特质使得交易标的物无法包含相关商品的所有品级，价格信息的代表性、明确性决定了期货交易标准品品质只能是流通量较大的主流品级产品。对于玉米品种来说，玉米60%以上用于饲料加工，将玉米期货合约交易标的物定位为饲料用玉米为不二选择。但下游深加工企业对玉米品质的需求不同于饲用玉米，在玉米期货市场运行发展中，大商所也一直在思考如何通过扩充产业链期货品种，为下游相关企业提供更为直接的避险产品。在玉米产业链品种梳理中，大商所将产业链品种拓展的目光投向了玉米深加工产品中数量最大的玉米淀粉，目前已经获准立项，并在稳步推动上市准备工作。
大商所对玉米淀粉的选择契合了深加工企业的需求。在玉米深加工大省山东，一家现货企业负责人告诉期货日报记者，山东作为玉米淀粉和淀粉糖产业大省，玉米淀粉和淀粉糖产量分别占全国总产量的44%和48%。目前国内玉米淀粉企业开工率持续低位徘徊，面临原料玉米价格走高及下游需求未得到有效改善的双重压力，苦于没有金融衍生品工具规避价格波动风险，企业经营十分被动，建议推出玉米淀粉期货，帮助企业利用期货工具规避产品价格风险。山东同创生物科技有限公司罗振董事长表示，玉米淀粉无论从品种特性还是产业结构上，均具备上市期货的可行性，希望交易所能够尽快推出玉米淀粉期货。
一些企业则提出了更为具体的方案意见。西安国维淀粉有限公司石玉宝总经理说，最近几年国内玉米淀粉企业普遍亏损，迫切需要期货工具。目前国内玉米淀粉质量普遍可以达到国标一级标准，建议期货合约能按照国标一级为基准交割品设计。艾地盟（上海）管理有限公司相关负责人也表示，玉米淀粉作为期货品种具有可行性，但目前玉米淀粉现货市场处于买方市场格局之中，买卖双方力量不对等，希望期货交易所通过合理的制度设计，在期货市场上能够达到买卖双方力量均衡，以保障市场流动性，让期货市场更好地发挥作用。
据了解，2012年起，大商所就已经开展玉米淀粉期货研究设计工作。其间，交易所充分征询了相关部委以及行业协会的意见和建议，并与中国淀粉工业协会深入开展课题研究，直接推动了玉米淀粉期货上市工作的开展。其间，多项工作推动还填补了产业工作空白，如交易所与中国淀粉工业协会对玉米淀粉品质开展专项课题研究，开展了国内首次大规模产品质量普查，对淀粉品级进行分析，对产品质量进行对标检验研究，委托中检、SGS和大连质检所等单位对20个样品开展质量对标检验研究，分析各指标检验方法和结果的客观性，在国内首次对玉米淀粉存储期间质量变化进行专项研究。
合约规则设计过程中，交易所对玉米淀粉产业链上下游企业进行了广泛、深入调研，先后走访了玉米及深加工企业主产销区上百家企业，对初步设计的方案不断论证完善，对合约规则制度不断进行优化，使相关设计方案日臻完善。
在玉米避险工具拓展中，玉米期权也是大商所的一个重要选项。2012年，大商所开始全面推进包括玉米品种在内的期权工具上市准备工作，目前已做好期权合约规则设计、技术系统建设、市场推广教育等准备工作，期权上市条件日渐成熟。未来，包括玉米、玉米淀粉及玉米期权在内的玉米衍生品体系，无疑将为玉米产业健康发展提供更为有效的保障。
D 玉米期货面临广阔的发展空间
从1998年在清理整顿中退市，到2004年恢复上市；从2006年期货成交量、成交额达到历史巅峰，到2009年在临储政策影响下流动性降至谷底，至目前呈现恢复性增长和平稳运行态势，十年风雨，玉米期货走过了曲折的历程。当前，玉米期货市场发展正面临新的机遇，在庞大的产业和现货市场基础上，在大商所持续完善合约规则、拓展产业链品种、不断增强市场内生动力，以及未来市场化的政策调整方向预期下，市场各方对玉米期货的未来充满了期待。
在期货日报记者的采访中，市场人士普遍认为，玉米期货市场进一步发展的契机在于可以预期的国家调控政策市场化方向，以及大商所在市场机制和品种体系方面的持续完善。
大连北方国际粮食物流股份有限公司总经理冯吉龙表示，从农业生产自身发展的角度来看，参考国外的经验，我国农业未来应当向集约化方向发展，即形成以农民合作组织为单位的大规模生产、销售模式。随着我国农业生产方式的升级以及生产经营主体的变化，未来国家必将调整玉米支持政策，价格风险管理需求将不断增加，届时运用玉米期货发现价格、管理风险，将成为市场经营的主流趋势。
今年以来，国家开始针对大豆和棉花实行目标价格直补试点，调控政策向市场化方向迈进，而期货市场也以极大的热情迎接调控新政，棉花、大豆期货市场流动性迅速提升。市场人士由此认为，一旦两品种试点成功，目标价格直补政策必将会在粮食品种上推行。而在三大粮食品种中，玉米主要用于饲料，其对粮食安全的影响小于作为口粮的稻谷和小麦，因此直补政策很有可能先行在玉米品种上试点推行。当市场机制成为价格形成的决定性因素，各类主体避险的需求必将推动玉米期货重拾2006年和2007年的辉煌。而温氏集团相关负责人表示，未来随着玉米期货流动性不断提升，玉米期货价格有效性将进一步增强，反过来亦将使玉米期货价格成为“目标价格”的“大热候选”。
如果说政策市场化调整预期离现实还有一段距离，那么，大商所对玉米交割体系完善、提升市场效率及玉米产业链品种拓展、玉米期权工具的推出则是伸手可触的现实。新湖期货研究所副所长时岩表示，玉米交割体系完善将进一步扩大玉米交割的覆盖面，并进一步降低交割成本、提升市场效率，从而进一步吸引现货企业参与市场，增强市场流动性。而淀粉期货品种和玉米期权工具的推出，无疑将为玉米衍生品市场带来直接的增量。与此同时，玉米淀粉作为玉米的下游产品，二者间较强的套利关系和众多的套利机会又必将吸引专业投资者进入市场，从而进一步改善玉米期货的市场结构，提高市场流动性。
企业的行动也印证了市场对于玉米期货未来的看好，从企业对产业链品种拓展准备可见一斑。如针对淀粉期货的开发，可口可乐装瓶投资集团（中国）相关部门负责人表示，企业对玉米淀粉期货期待已久，目前企业在进行原料采购的过程中，已经参照玉米期货模式进行定价，玉米淀粉期货上市后，企业采购将会直接参考期货价格指导生产经营。山东某家以生物工程为主导的国家级重点高新技术企业负责人告诉记者，公司今后将以玉米期货业务为基础之一，抢抓先机，争取玉米淀粉、果葡糖浆等相关原料、产品的套期保值业务的开展，确保公司经营稳健持久；在具体的经营方式上，将围绕产业链上下游延伸，通过玉米淀粉期货进一步深化与客户的战略合作关系，与客户由供应链关系上升为期货链条合作关系；在操作途径上，将积极探讨运用仓单串换、质押金融等业务模式，将传统贸易上升到贸易金融化层面。
十年风雨，玉米期货见证了我国期货市场从稚嫩走向成熟、由盲目到稳健的历程，将市场风险意识和现代市场经营理念深播于传统现货企业管理者心中。市场的运行发展，有力服务了企业经营和产业发展，提升了产业信息化水平，促进了玉米全国统一大市场的建设，促进了现货市场秩序改善，使玉米现货市场运行和产业发展由“商品”时代步入了“金融”时代。未来，玉米期货必将在中国期货市场发展和服务实体经济的道路上发出新的夺目光芒，也将伴随玉米产业走得更远！
（来源：期货日报）
本文来源：网易财经
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