编者按：近期，军工行业利好消息不断，有报道称，中船重工和中船工业两大船舶集团正在加速资产整合，未来军工资产注入远景可期。另据国家空管委办公室副局长杜强透露，在10月召开的全国低空空域管理改革工作会议上，会进一步推出针对性、操作性强的规范，推进低空空域改革。
从二级市场观察，本周二市场大跌并未导致军工“熄火”，调整后的军工股中期行情未完待续。
政策助推通用航空概念股腾飞
在政策扶持以及各地兴建通用航空产业园等多重因素的推动下，通用航空概念股自今年6月下旬以来就备受资本市场资金的追捧。其中四创电子以累计涨幅逾70%拔得头筹。由于通用航空企业在资本市场一直体现出政策驱动的特点。因此业内人士预计，未来随着通用航空改革逐渐深化，低空空域划分和管理办法、通用航空机场建设管理办法等相关规定的出炉，将成为刺激通用航空概念股表现的重要催化剂。
通用航空产业即将起飞
通用航空被称为人类交通的“第四次革命”，指使用民用航空器从事公共航空运输以外的民用航空活动。与商用航空相比，应用领域广泛。主要包括从事工业、农业、林业等作业飞机以及涉及医疗卫生、抢险救灾、气象探测等方面的飞行活动。
一直以来，通航产业低空空域开放领域尚未明确以及飞行计划审批程序不明朗，成为目前制约通用航空产业发展的主要瓶颈。为了促进通用航空行业发展，近几年产业扶持政策不断加码。继2013年《通用航空飞行任务审批与管理规定》出台后，近日，据国家空管委办公室副局长杜强透露，在10月即将召开的全国低空空域管理改革工作会议上，会进一步推出针对性、操作性强的规范，推进低空空域改革。对此，业内人士预计，备受市场期待的《低空空域管理使用规定》有望随之出炉。
然而与相对滞后的现状形成对比的是庞大的潜在市场空间。根据中国民航局的估测，到2020年我国通用航空机队规模总数将达到1万架，行业复合增速约30%；届时市场规模将达到1500亿元。对此，中信建投分析师冯福章预计，按照投入产出1:10的比例估算，将直接带动上下游产业超过万亿元的市场规模。
基础设施企业将率先受益
随着通航产业瓶颈逐步被打破，我国通用航空产业将迎来快速发展。通用航空产业链可以分为通用飞机制造、通用航空运营与维修培训、空管通讯导航与机场配套设备、通用航空核心零部件制造四大业务板块。从受益先后角度来看，在产业发展初期，随着低空领域开放进入实施阶段，将会率先带动通用航空机场、起降点的建设和飞行服务站的建设。相关空管系统、与空管系统配套的机载设备、机场设备等企业将会从中受益。
四创电子主营雷达整机，分为气象雷达和航管雷达。航管雷达虽然目前在公司业绩中占比较小。但面临民航空管系统国产化，以及低空开放的背景下，低空预警雷达作为政府规划建设项目已在全国逐步铺开。按照规划，2017年底将完成全国2000余县 3000余部低空预警监视雷达的建设任务。企业有望从中受益。
四川九洲通过依托大股东九洲集团，不断布局通用航空领域，实现从民品向军品逐渐转型。今年5月底公司收购九洲空管70%的股权以及九洲信息79.14%股权。由于ADS-B将作为未来民航的主要监视手段。在通航逐步放开的情况下，九洲空管作为通航监测技术ADS-B的惟一上市公司，有望从中获得较高的市场份额。此外，九洲集团旗下还拥有军工、北斗导航等业务。市场对于未来集团资产持续注入四川九洲的预期较高。此外，作为国内空港设备龙头企业，威海广泰市场占有率接近50%。随着未来通航机场建设的大规模铺开，公司将明显受益。
整机制造产业迎来机遇
从受益程度角度来看，整机制造产业将会分享未来通用航空蛋糕中最大的一块。目前通用航空飞机主要分为喷气式公务飞机、涡桨飞机、活塞式飞机以及直升机。按照此前规划，到2020年期间我国通用航空的年均增长幅度为19%。2013年底我国公务机保有量达到202架。银河证券分析师王华君预计，至2024年我国喷气式公务飞机保有量将会达到1500架。如果以平均每架2亿元计算，未来10年公务机潜在市场需求将达到2600亿元。
活塞与涡桨通用飞机是目前通用飞机中使用最多的机型。未来通用航空的一个重要发展方向就是娱乐飞行。活塞与涡桨通用飞机在大众体育、娱乐、旅游等领域需求很大。此外，直升机在抢险救灾、林业、交通运输、海上油气开采等领域需求巨大。
市场规模快速增加，将会提升相应上市公司业绩。国内通用航空制造企业主要有洪都航空、哈飞股份、贵航股份等。洪都航空以“大通航”的战略迅速占领通用航空市场。实现公司在通用航空领域制造和服务上下游产业链的配套发展。此外，贵航股份大股东贵航集团拥有飞机、航空发动机、机载设备等产品，飞机自配率在73%以上。由于贵航集团拥有国内最大的高级教练机和无人机的科研生产基地，因此公司未来有望被注入飞机、无人机中的专业化产品及系统。
此外，通用航空产业广阔的市场空间也吸引到伊立浦等多家企业涉足。伊立浦今年收购事件频频出现，在今年5月公司通过收购瑞士MESA航空发动机公司85.6%的股权和共轴双旋翼直升机技术资产后，在8月公司又收购R30共轴双旋翼直升机资产。通过兼并收购的手段，使企业在较短时间内获得研发技术。9月13日公司公告称，拟10配不超过3股募集资金不超过7亿元，其中5.8亿元将投向共轴双旋翼直升机、无人机及航空发动机研发项目。拟以1亿元设立伊立浦投资管理有限公司，作为公司通用航空产业资本运作的主体，通过产业基金推动公司通用航空业务的整合并购，增强公司资本运作能力。
通用航空服务市场或迎来井喷
通用飞机数量的上升，也将会提升飞行模拟机培训服务和航空维修服务的市场需求空间。中信海直主营业务包括海洋直升机运输服务、陆上直升机服务和飞机维修业务等。占据中国海上直升机运输业务近60%的市场份额。
此外，海特高新主营业务已经涵盖了航空新技术研发与制造、航空维修、航空培训和航空金融服务四大板块。其中航空维修及研发制造业务是公司收入的主要来源，占据公司业绩80%左右。由于维修业务高达65%的高毛利率，随着航空维修市场的进一步扩大，能够促使公司业绩步入增长快车道。值得注意的是，在去年业绩还尚未得到体现的航空培训业务，在今年上半年发力。航空培训今年上半年收入同比增长34.33%。未来随着昆明基地新增模拟机就位和新加坡基地陆续投产，航空培训业务预计将继续保持快速增长。
政策东风助力 海工装备概念股扬帆远航
近期，中船重工和中船工业两大船舶集团加速资产整合，为建设海洋强国战略提供坚实支撑。在众多航空航天股票估值高企之际，海工装备或成为军工炒作切换的热点。本周，航空航天系股票深度调整，海工装备概念股如江钻股份、山东墨龙、振华重工表现依然强势。
船舶集团资产整合加速
相比其他军工集团的资产证券化，中船重工和中船工业两大集团并不落后。而且中船重工的整体上市路线还走在其他军工集团的前列。申银万国的研究报告指出，中船重工的资产整合阻力最小，因为该集团下属单位以企业为主，涉及到事业单位改制的事项较少。作为中国船舶集团旗下惟一负责船舶资产上市的中国重工，在资产整合中已经为相关资产的分类监管提供了方向和标准。今年1月，中国重工完成了对大船集团及武船集团等相关水面舰船资产的收购后，新增了航母、导弹驱逐舰、常规舰艇等军工重大装备生产业务。目前，中国重工还不断有核心资产注入，据本周最新报道，中国重工正对相关科研院所资产进行分类，分类方案有望在今年底出台，具体的资产注入方案正在等待国务院正式文件的下发。
中船工业集团旗下的公司也在加紧整合。从今年4月份开始停牌的广船国际就拟注入华南地区造船业务等相关资产。由于中船工业集团上市公司中以民营资产为主，多家分析机构认为，该集团未来军品资产注入预期较强。
业内预计，两大船舶集团通过资本市场做大做强，必将为建设海洋强国战略提供重要支撑。自十八大中央提出海洋强国战略以来，我国针对海洋开发的力度就不断加大，自主研发已经成为重中之重，相关扶持政策也陆续出台。随着政策扶植和设备技术进步的双重驱动，海工装备将进入飞速发展的阶段。
二级市场中与船舰制造有关的上市公司早就受到资金的关注，中国船舶、舜天船舶和*ST钢构都有不俗表现。中国船舶所在的中船工业集团研制的军船几乎涵盖了我国海军所有主战舰艇和军辅船装备。今年上半年，中国船舶净利润同比增长143%，由于前三季度完成工作量有较大幅度增长使得收入总额增加、毛利增加等原因，预期前三季度业绩仍有望大幅度增长。
原材料、信息装备需求提速
海工装备制造景气度增加，必定刺激原材料和信息装备的需求。在二级市场，做船舰和海工石油装备的特钢类上市公司闻风而动，如中原特钢、抚顺特钢和宝钢股份，就连给船舶舱室做配套的雅致股份和生产船用锚链和海洋系泊链的亚星锚链也翩翩起舞。
中原特钢是专业从事工业专用装备及大型特殊钢精锻件的企业，具体产品主要应用于石油、电力、船舶、冶金、机械等重大装备制造业。目前，公司的石油钻铤生产能力排名全国第二位，无磁钻铤生产能力排名全国第一位，占80%的国内市场份额。在最近的投资者互动平台上，中原特钢表示，已经专门成立军工部门扩大市场。抚顺特钢也是中国重要特殊钢生产基地，也是中国国防军工产业配套材料最重要的生产和科研试制基地。公司为我国第一颗人造地球卫星、第一艘潜水艇和多项国防工程提供了大批关键的特殊钢新型材料。
随着海工装备升级和信息化建设推进，航海电子、雷达等军工细分产业，迎来了市场扩容机遇。今年8月底，习近平在政治局集体学习会议上强调，要树立信息化战争思想观念，军事信息化已成为未来战争的必然趋势，力争到2020年信息化建设取得重要进展。机构预计，在国防预算平稳增长、军工系列改革等多重政策推动下，信息装备将成为重点扶持领域。
海兰信从船载航行数据记录仪、船舶远程监控管理系统、导航雷达、船舶操舵仪、电子海图显示与信息系统、罗经等到如今的综合船桥系统，已形成了完整的通信导航产品链条。公司早在2004年就成为军方指定供应商，目前公司的主要客户有中远集团、中海集团和黄埔船厂、渤海船厂等国内大型造船厂。在最新的投资者互动平台上，公司表示，目前在巩固发展原有军品业务的基础上，也将积极探索军工业务上下游产业的资源整合，助力业务整体实力的提升和持续性的发展。振芯科技主要从事北斗卫星导航应用的关键元器件、特种行业高性能集成电路，是国内北斗终端最大的供应商。2013年，公司一举斩获3.23亿大单，之后还有订单陆续落地，振芯科技今年收入翻番无忧。
海洋经济走向蓝海
海洋经济也是建设海洋强国的重要一环，海工装备的扩容，也带来了海洋交通运输和海上石油开采等海洋经济的发展。而我国的海洋经济还是以资源做支撑，特别是石油和天然气的开采。我国海上油气开发也在大提速，中海油今年推出33个开放区块与外国石油公司合作，区块数量为近年来单次最多。正在编制的“十三五”能源规划也把海洋油气作为增加国内油气供给的重要途径。
在二级市场，海油工程、中海油服、山东墨龙、海默科技和神开股份都有和海上油气开采相关的业务。山东墨龙是国内惟一全产业链一站式石油钻采装备制造商，同时公司的产品也应用到页岩气的开采。据国土部公布的数据，截至７月底全国共设置页岩气探矿权54个，累计投资达到200亿元人民币。集海工装备和页岩气概念于一身的山东墨龙，从5月初至今，公司股价几乎翻了一倍。同样，做钻井、油田综合测试的海默科技和做石油天然气专业钻采设备生产的神开股份也有着页岩气的概念，两家公司股价也是一路攀升。
另外，做海工设备产品运输的中远航运和油运业务的中海集运也受益于海洋经济的大发展。目前，在干散货和油运主业持续低迷下，各家航运公司也在积极寻找新的盈利点。中海发展的下属子公司中海LNG与中石化合资建造6艘17.4万立方ING船舶议案已获股东大会通过，总造价约为78亿元。计划6艘船舶将于2016年至2017年期间陆续交付为中石化的APLNG项目服务，20年的合约期运费已锁定。
本文来源：证券市场周刊·红周刊
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