网易财经9月15日讯 湘财证券发布A股投资策略周报称，从最近两个月的数据来看，稳增长力度的加大特别是前期二三线城市密集放松限购，并未对终端需求特别是房地产销售、固定资产投资产生明确的影响，宏观经济整体上延续放缓的态势，市场仍处于“政策右、经济左”的格局中。
湘财证券认为，在目前的市场背景下，主题投资特别是围绕改革的主题投资仍是市场主要的投资策略，改革的空间将决定市场空间与市场机会。从投资机会的角度，建议关注传媒、食品、医药、铁路设备、核电设备、电力设备、网络安全、环保、新能源、军工等行业的投资机会。IPO开启后，重点关注打新炒新的投资机会。
以下为全文：
政策空间决定市场空间。从最近两个月的数据来看，稳增长力度的加大特别是前期二三线城市密集放松限购，并未对终端需求特别是房地产销售、固定资产投资产生明确的影响，宏观经济整体上延续放缓的态势，市场仍处于“政策右、经济左”的格局中。我们认为，在目前的市场背景下，主题投资特别是围绕改革的主题投资仍是市场主要的投资策略，改革的空间将决定市场空间与市场机会。从投资机会的角度，建议关注传媒、食品、医药、铁路设备、核电设备、电力设备、网络安全、环保、新能源、军工等行业的投资机会。IPO开启后，重点关注打新炒新的投资机会。
报告要点：
主动去库存与高基数拖累8月工业生产。国家统计局公布的数据显示，8月工业增加值同比增长6.9%，较7月份大幅回落2.1个百分点，创2009年以来的最低。工业增加值增速大幅回落，显示工业生产景气持续低迷。我们认为，受终端需求疲软的拖累，整个工业处于主动去库存阶段，工业生产景气预计将持续疲软。此外，去年同期较高的基数效应也成为拉低8月工业增加值增速的主要原因。
前8月固定资产投资增速创今年新低。从前8月固定资产投资来看，前8月固定资产投资增速创2010年以来的新低，前8月城镇固定资产投资同比增长16.5%，较前7月回落0.5个百分点，其中制造业、房地产与基础设施投资增速的同步回落成为拉低前8月固定资产投资增速的主要原因，其中制造业投资增速回落0.5个百分点，房地产开发投资增速回落0.5个百分点，基础设施投资增速回落1.5个百分点。我们预计，进入第四季度之后，稳增长力度的加大及低基数效应的发挥将抬升第四季度投资增速。
放松限购不改房地产销售面积降幅持续扩大：前8月房地产销售面积同比下降8.3%，较前7月降幅扩大0.7个百分点，其中住宅销售面积同比下降10%，较前7月降幅扩大0.6个百分点。今年以来，随着全国房地产销售持续低迷，绝大多数二三线城市已经全部放开限购，但从前7月和前8月的销售数据来看，房地产放松限购对提振需求影响微乎其微，显示房地产内生性调整已经开始启动。
8月金融数据显示需求低迷，金融机构风险偏好下降。央行公布的8月金融数据显示，8月新增贷款为7000多亿元，较7月出现环比大幅改善。但从贷款的结构来看，终端需求疲软及金融机构风险偏好下降的特征非常明显。在非金融企业贷款结构中，票据融资占据很大的比重，显示金融机构对贷款整体比较谨慎，贷款额度空闲用票据融资填补，显示金融机构风险偏好下降。此外，居民户和非金融企业中长期贷款较上月基本持平，显示终端需求特别是房地产购置与固定资产投资仍较为疲软。
本文来源：网易财经
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