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鲁政委:应尽快废除贷存比 打破刚性兑付

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网易财经9月13日讯 9月13日,“中国银行家(陆家嘴)高峰论坛暨2014中国商业银行竞争力评价报告发布会”在上海召开,兴业银行首席经济学家鲁政委在会议中提出,尽快废除贷存比,打破刚性兑付,继续推进大额存单和其他债券类融资工具的发展。

以下为其发言实录:

我争取用尽可能短的时间把利率市场化下一个非常小的,但是眼下影响非常大的新常态讲明白。在利率市场化下恐怕一个最大的新常态就是银行所面对的存款外逃的问题,我这里解释一下,存款外逃不是说钱从银行跑掉了,而是说钱从银行里的存款账户变到了另外一个不叫存款的账户,钱还是钱,但是贸易不叫贸易了。

2003年以来过去十年里面中国银行负债当中存款占比整体上持续下降,从过去最高的高达84%现在掉到只有76%,与此同时各类投资理财的起到迅速的崛起,前面加的黑色的方括号的都是各种渠道,另外的就是主要领域的对比,看一下目前我们的基金规模4.2万亿,所谓的资产管理本金总额5.2万亿,还有市场上资产走额8.3安逸,银行理财产品余额10.2万亿,资产余额10.9万亿,这些已经超过了目前股市市值的规模,已经是整个存款规模的1/3,这个规模不可以忽略了,为什么说这个是常态呢?先行者里存款的外逃在当年利率市场化的时候是非常常见的,美国利率市场化是从1970年到1986年结束,在这个中间一个最典型的标志,货币市场基金的迅速的崛起,左边这个图的红色的线在过去,1979年之前几乎是可以忽略不计,此后快速上升,与之对应是储蓄存款突然出现了大幅的下降,在右边对银行负债形成了巨大的影响,看到银行储蓄存款在70年代末80年代初也出现了大幅的下降,大额的定期存款在上升,定期的小额存款也在上升,我要解释的是这里的大额定期存款CD,这里的小额定期存款是柜台面向普通人发售的几万美元的CD,都是CD,不再是传统的存款,所以我们面对存款的外逃有什么样的应对方案?如果监管者不做出政策的调整银行能够选择的空间是有限的,银行是戴着镣铐跳舞的,所以我觉得需要监管者和银行共同努力。

第一、提高资产方面的流动性,这个主要规避银行负债流动性不断增加怎么应对未来资产流动性会出现的风险,过去几年我们刺激投资,中短期贷款的占比不断提高,我们实际上负债方流动性提高,资产方是石头,不能动,大家把钱取走立刻完蛋了,从这个角度我们要归结资产证券化,提高资产方的流动性。

第二、提高负债方的稳定性,我们要推进NCD的发展,发展直接面向企业和柜台的CD。

第三、打破刚性兑付,现在一个非常关键的问题,理财市场上有着强烈的刚性兑付的预期,在这种情况下很多主体不太在乎流动性,存款就是好的流动性可以随时取出来,如果不在乎流动性,一个刚性兑付理财和存款一样赚钱,而存款比理财收益低得多,当然存在理财,所以看到各种理财方式的宣传都是和同期存款比,我的收益是存款的十几倍,几十倍,由此带来的问题便宜的存款安全性的特征没有彰显,所以我觉得这个时候需要打破刚性兑付,使得大家真正明白银行存款的便宜,给你提供最安全的保障。

第四、取消贷存比,因为这个造成了存款定价的非理性,不吸收存款经营贷存比的要求就不能比方贷款,就不能开银行了,在利率市场化其他起到不断竞争银行资金来源的时候,为了满足贷存比的要求银行不得不在可能的条件下开放存款的定价,现在利率上浮10倍银行也会把这个抬高10倍,不抬没有办法搞了,所以在贷存比存在的情况下存款利率不具备市场的基础。

由于银行的贷存比压力不得不接受更高负债的来源,就会导致这样的问题,看一下这张图,无论是贷款还是社会融资大规模的因萎缩,这让很多人大跌眼镜,整个7月份贷款规模不足4000亿,在整个社会融资当中银行承兑汇票,7月份萎缩将近5000亿,8月份继续委托,在银行的贷款方,7月份的短贷和票据是这样的,什么原因呢?有人说银行更保守,长期贷款是稳定的,短期贷款萎缩,什么更安全?短的更安全,保守的银行为什么放弃了安全资产呢?说明这个理由是错的,什么原因呢?从今年第一季度初开始Shibor3M相当于银行资金成本,意味着银行如果投短的资产完全是倒挂的,是赔钱的,如果从绝对收益角度来讲,所以在这个时候理性选择就是找绝对收益更高的资产,长的绝对收益更高,所以造成了这个问题。

贷存比的影响之大被很多人所忽略了,看这张图,09年下半年当年4万亿促进银行贷款,很多银行贷存比不够了,没有办法,那时候银监会临时放松了贷存比的感觉,现在全行业的贷存比得跟那个时候相比有过之而不计,现在有一半以上的银行贷存比超过70%,这样一不小心就破了,以前我不敢站在这里讲,因为以前我们行是高的,现在我们恰恰是倒数第二,所以我敢站在这里讲话。贷存比有悖于降低现在银行成本政策的取向,很简单,站在其他方面来说,如果品牌流动性不考虑,站在银行的角度,放一年期的贷款和买一年期的债是没有差别的,避开流动性不谈,如果把一年期CP价格和一年期贷款价差作为贷存比作为成本计量,因为贷存比存在银行发放贷款成本比原来高128BP,这只是一个形象的刻划,表明任何政策约束都是有成本的,现在银行贷款高的成本在很大程度上跟以前不适当的政策约束有着莫大的关系。

在各方充分讨论的利率市场化话题中,存款外逃是显而易见,却又因此而被忽略的问题。在我国当前背景下,关于刚性兑付的预期的存在,使得廉价的存款与各种理财对比,显得愈发没有吸引力,由此导致存款外逃而贷存更盛于海外先行者当年。最近两个月的融资数据的低迷,已经在相当大的程度上反映了影响,为了应对存款的外逃,我个人建议一个就是尽快废除贷存比,打破刚性兑付,继续推进大额存单和其他债券类融资工具的发展。谢谢大家。

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