申银万国：进入敏感时间窗口 谨防冲高震荡回落

申银万国最新报告称，周四股市早盘上行，但午间钢铁等周期股下跌，拖累大盘回调，最后以微跌报收。全天成交继续保持在高位，个股保持活跃，后市仍有再度上行的机会。此外，申万指出，三季度末甚至10月份资金政策宽松能否延续问题，以及沪港通短期催化剂的预期兑现会不会成为市场前行动力的消失，使得当前市场进入一个敏感时间窗口。

申银万国在研究报告中指出，本轮行情市场的强势略有出乎意料，特别是近期连续阳线上行的局面更是引发市场牛市是否已经开始之辩，各分类指数的强势表演的确令投资者欣喜，但是投资者也需要注意上证综指2350-2370一线仍有较强阻力。

申万认为，本轮反弹逻辑有两个，一是“货币政策宽松”在逐渐削弱，同时伴随着货币宽松政策预期逐步兑现，而实体经济迟迟没有见到实质性改善迹象，此前市场的蜜月期中虽然经济数据可能表现的时好时坏，但市场在短期新股发行的紧张因素变化之后，资金短期相对宽松的情形下对此不甚苛刻，而到了三季度末甚至10月份，这种情形能否延续值得疑问；二是在于沪港通、四中全会等政策性因素仍然对市场造成了的积极影响，而沪港通已然逐步在实现，短期催化剂的预期兑现会不会成为市场前行动力的消失也值得关注。

对于9月的投资思路，申万认为，从9月份本身来看，仍然建议投资者对沪港通预期受益板块坚持积极操作。投资者从以下几条思路去寻找“沪港通”主题标的：1.A-H折价较大的板块和个股，包括银行、地产、非银金融等；2.符合外资偏好的，高股息率、高分红、低估值、的大盘蓝筹股，如乳业、地产、交通运输等；3.A股有，港股无，且能代表中国的行业。如白酒、中药、军工、电力设备等。