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申万李慧勇:工业通缩压力大,降息仍有必要

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大智慧阿思达克通讯社9月11日讯,国家统计局周四发布8月CPI、PPI数据。其中,PPI在经历了连续四个月降幅收窄后,8月同比降幅再度扩大至1.2%。申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇认为,降低融资成本仍是当前头等大事,在央行定向调控等措施传导不畅,见效慢的情况下,降息还是最有效的手段。

统计局稍早公布的数据显示,2014年8月份全国居民消费价格指数(CPI)环比上涨0.2%,同比上涨2.0%,为四个月最低,前值为2.3%;工业生产者出厂价格指数(PPI)环比下降0.2%,同比下降1.2%,前值为0.9%,PPI为连续30个月下跌。

李慧勇称,PPI降幅再次扩大,并持续为负,反映出产能过剩仍是当前的主要矛盾。国家提振需求可能会缓解一部分压力,但伴随着价格跌幅的收窄,部分产能也容易死灰复燃,这又会使得价格下跌压力加大。未来可能继续维持这样的格局,很难看到PPI转为正增长。

对于CPI回落到2.0%水平,创下4个月新低,李慧勇表示8月份翘尾因素约为1.1%,比上月回落0.5个百分点,是带动CPI回落的重要原因。虽然生猪存栏量在7月份小幅回升,但是能繁母猪量继续下降,供给的持续收缩将为猪价提供进一步的上涨空间,年内CPI将呈现小幅回升走势,但考虑到PPI仍在通紧缩状态,房地产调整将带来居住价格回落,全年通胀无压力,申万维持CPI全年上涨2.4%的判断。

李慧勇指出,从市场经济的角度看,当前降息没有任何的阻力。他并初步预计9月份CPI同比上涨1.9%,PPI同比下降1.2%。

“考虑到仍有部分人担心降息会助涨部分微观主体的投资饥渴,损失投资效率,在策略上可以把降息和利率市场化结合起来,可以在降息的同时把利率上限扩大,一方面有助于降低社会融资成本,另一方面也有助于建立更市场化的风险甄别机制。”李慧勇说道。

发稿:李春平/曹敏慧 审校:周晓峰

*本文信息仅供参考,投资者据此操作风险自担。

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