内地经济增速放缓，令内地本土及来港旅客个人消费开支减少，影响已打入上海、杭州、广州、深圳及武汉5大城市的翠华集团(01314)。
虽然集团主席曾表示自由行客数目稳定，暂未有受到实际影响，在每个客户消费增长的情况下，集团收入仍然有望稳步增长。 而且集团的「快翠送」服务已经遍布全港，加上新界新增的中央厨房，集团有望逐步拓展过渡依赖旅客或门店生意的困难。然而，短线而言，食材、租金及劳动成本的上涨并不是实时能够改变的状况，集团未来面对的挑战将会再度加剧。 现时集团会年开店速度稳定，主席预计2017年分店将会上升近1倍至80家。不过，开店起始成本高企，集团流动比率按年大幅由6.3倍下降至2.4倍，现金亦大幅减少2.82亿，我们相信现金流的下跌有可能成为未来集团扩张的阻碍，令扩展未如理想。 现时香港每日22-26张枱单价70-80元、内地则4-6张170-190元的，随未来新店铺开张，集团营收有望提升，惟每枱单价的升幅未必会如理想般上升。现时的27.76倍PE仍较同行平均值21.04倍为高，而我们相信面对经营困难的翠华并不能承受现时的估值。假设其他成本稳定增长，以估值计算，集团现时股价合理，长线并无未见大幅上升的空间不大。
翠华上月遭持有逾6%股权的深圳私募基金股东Yong Rong减持5000万股，每股售价为3.41-3.55元。股价当日下挫近10%，其后一直反复向下，直至本周一见3.05元见底回稳。
集团本年累计跌幅接近43%，大大跑输同业。技术面上呈现见底回稳的迹象。在周线图上，MACD呈现底背驰的趋势，而在日线图中，9日及14日的RSI亦处于底背驰阶段，相比起早前几无承托的日子，股价的承托力度稍为强劲。股价向下寻底多时，上周五终现「破脚穿头」的利好形态，惟+DMI仍然偏低，对买盘动力仍然不足，是目前最大的隐忧之一。不过，我们相信目前仍有一定的值博空间，投资者不妨现价吸纳作短线投机，上望3.25元，跌穿前低位3.05元止蚀。由于集团基本因素并不良好，我们并不建议投资者长线持有，需严守止蚀。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
