备受瞩目的杰克逊霍尔央行年会缓缓落下帷幕,除了美联储主席耶伦一贯的鸽派言论以外,欧洲央行行长德拉基的“鸽”声似乎更为响亮。
欧元区面临通缩隐忧
欧元区7月调和消费者物价指数年率进一步下降至0.4%,本周市场将会十分关注8月份的初值数据。
笔者认为,欧洲央行自6月份采取存款负利率以来,似乎并未见到欧元区通货膨胀水平的回升,目前德拉基之所以大胆“玩火”,主要是想通过欧洲央行的负利率提振欧元区的通胀水平,尽量避免欧元区经济因通缩陷入滞涨,重蹈日本经济的覆辙。不过,自2013年10月以来,整个欧元区的CPI同比涨幅已经连续10个月处于1%以下,7月份增长0.4%似乎也意味着距离通缩更进一步,而本周即将公布的8月份初值势必会给欧元/美元走势带来比较大的冲击。
欧元/美元下滑,德拉基似乎喜闻乐见
由于美联储与欧洲央行货币政策方向的背道而驰,美元指数的全线走高以及欧元/美元的持续下行也成为整个市场的普遍预期。欧元/美元也自今年一季度的1.3950-1.4000区域大幅下滑至当前的1.3200附近水平,短期内汇价空头目标剑指1.3000心理关口。
对此,德拉基似乎喜闻乐见称,有信心6月宣布的措施在欧元下滑的扶助下,能在低迷的欧元区经济中提振需求,但强调欧洲央行准备采取进一步行动。
笔者认为,欧洲央行未来仍然会密切关注通货膨胀水平,若欧元区陷入通缩的风险加剧,那么预计欧洲央行将会果断采取行动。因此,这等于继续给欧元/美元的汇率埋下一颗空头炸弹。反观美联储,市场预期随着美国经济指标的不断改善,将有可能提前加息,不过这种预期有可能只存在于理论上。一方面,耶伦对于美国的劳动力市场仍抱着较为谨慎的态度;另一方面,一旦美联储的加息大门打开,那么代表着货币政策方向的彻底改变,这是一件慎之又慎的大事,相信按照耶伦的鸽派风格也不会急于实践,至少年内加息的可能性实在太低。