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民资资管公司的银行坏账生意

2014-08-25 06:53:00 来源: 东方早报 举报
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年化收益率10%以上

收购底线是“法律事实清楚”

“本身银行贷款的时候抵押房产打过六七折,形成坏账后,资管公司接手再在此基础上打个六七折,就资产价值而言大概是个四五折的水平,毛利可以达到50%以上。毛利之外,扣去诉讼、执行、律师、税费等费用,预计投资收益可以达到年化10%以上。”

不良贷款的形势令人头疼。银监会近期公布的最新数据显示,今年上半年,银行业不良贷款、不良贷款率连续第11个季度双升。

不过,据早报记者了解,在银行头疼的背后,对另一部分人来说,则是生意来了——随着银行“做账”压力加大,沉寂已有一段时间的不良贷款转让市场正在迅速回暖。而且,和十年前不同的是,目前除了四大国有资产管理公司(东方、信达、长城、华融),不少民间资产管理公司都低调跻身其中。

“毛利率可以达到50%以上,扣去诉讼、执行、律师、税费等费用,预计年化投资收益至少可以保证在10%以上。如果不良资产在短期一两个月内就可以收回的话,单笔坏账也可能有10%的利润,也就是说年化收益率甚至可以上百。”一位民间资管公司负责人对早报记者如实相告。

是不是很诱人?当然,钱其实也没那么容易赚。早报记者就来详细说一说眼下的银行坏账生意,尤其是民资的银行坏账生意。

“时间换空间”的生意

不妨就从最近刚刚交易的一笔生意说起。近日,某大行上海分行将39笔总价1.9亿元的中小企业不良贷款,以1折价格卖给了一家资产管理公司。

1折是什么概念?就是1.9亿元贷款,1900万元就卖给了资产管理公司。只要这笔贷款稍有抵押(银行贷款一般都有抵押),资产管理公司就能赚钱。

银行这么精明的主为什么如此贱卖?为什么不自己亲自处理?一位业内人士一语道破:以时间换空间。

银行处理坏账过程中,相关起诉一般都会胜诉并取得拍卖权和优先受偿权,但问题在于,有时候拍卖处置过程不尽顺利。

起诉、拍卖无果后,银行一般采取的处理方式包括:核销、打包转让、以物抵债和减免利息。

核销,是银行将不良资产做账务处理,提列坏账损失准备,但继续追偿,或从利润中注销;打包,也就是将不良资产打包进行债权转让,后续再无追偿权;以物抵债,则是银行自己买进资产自行处理;最后就是减免利息,这个一般仅针对对公单位。

在上述方案中,核销这些就都不用说了。若自己买入,如果不能及时处理会影响银行的资本充足率;另一方面,对基层行来说,会直接影响员工工资。因此,一般而言,在没有指标任务或者十足的把握下,银行不会随意收进资产。

而如果再考虑到处理不良率的时间压力,不良资产打包出售通常就成为了银行的最优选择,业内人士也称“以时间换空间”。

事实上,时间压力几乎是个最重要的因素。像前些年4万亿元刺激计划的时候,银行放贷多、基数大,不良贷款率很低,银行就大都是自己处理不良资产,有时间慢慢耗。但现在不良率持续上升,面对业绩考核,各方就都坐不住了,因为一般处理一笔不良资产要耗时一年到两年,很多银行业绩报表耗不起。

“2009年4万亿元投出去之后,连‘四大’的生意也少很多。”前述业内人士说。而现在的情况是,民资都纷纷介入做这行生意了。

  

年化收益率至少10%

那么,新情况下,银行现在为何倾向于和民间资产管理公司合作?

除了前述的“时间换空间”,对于银行来说,通过招标形式,寻求和民资资管公司合作,最大的好处就在于对方可以提供优于四大资管给出的价格。

“比如一笔1000万元的贷款,其实最多就是借出600万元、700万元,现在还不出来,形成坏账了,四大资管可能只愿意支付200万元。但如果能向银行报价400万元到500万元,虽然银行可能觉得还是吃点亏,但是已经很可以了,毕竟对坏账率也是立竿见影的。”

“都是价格问题。”一民资资管公司负责人则如是说。据介绍,如果不良资产是信用的,普遍在一两折,但前提是可以收回来。不良抵押贷款,有瑕疵的,较为普遍的是四五折;如果法律事实简单清楚,折扣可能会上调至六七折;如果在此基础上,拍卖流程可以很快走完,收回坏账,那么八九折也有可能。

不过上述人士特别提醒说,如果说中间要等个一两年,则还要预计未来一两年的房价波动,要寻找一个安全垫,“平均下来,处理一笔不良资产需要一年半到两年时间,所以具体操作时一般都要算上时间成本,也就是抵押物的贬值程度。”

在具体的合作中,其实在银行转让不良资产招标之前,资管公司早已介入和银行的价格谈判和尽职调查,一笔一笔不良资产谈好价格后再进行打包,最后再走招标流程。

对于资管公司收购银行坏账的利润,民间有传闻“相当之高”,这句话其实只说对了一半。

有相关人士向早报记者算了这样一笔账:本身银行贷款的时候抵押房产打过六七折,形成坏账后,资管公司接手再在此基础上打个六七折,就资产价值而言大概是个四五折的水平,毛利可以达到50%以上。毛利之外,扣去诉讼、执行、律师、税费等费用,预计投资收益可以达到年化10%以上。如果不良在短期一两个月内就可以收回的话,单笔坏账也可能有10%的利润,也就是说年化收益甚至可以上百。但能在如此短时间内收回的案例并不是很多,很多时候也出乎银行的意料。

“即使房价下跌20%到30%,最后本金和收益还是有保障,因为收购成本不到房价的50%,这比投资者直接持有房产的风险要低。”上述人士说。

“但银行也不太可能给到你年化20%到30%的利润,如果做到这个程度,就会有大量的资金涌入。大量资金涌入之后,银行的议价能力提高了,资产价格自然就会降下来,所以收益率是个市场动态平衡的过程。”

民资的底线

还记得早报记者前面说银行坏账生意利率相当之高这句话只说对了一半吗?除了一个供求平衡的意思,还有另一层意思——其实这生意也没那么好做。

据一国有行人士介绍,与不良资产处理相关的核销、以物抵债、打包,支行都只有办事准备材料的职能,拍板权至少要在省行层面,金额达到一定数量还需总行开会决定。同时,打包资产出售额度也是由总行配置给分行。

与含着金钥匙出生的强势国有四大资管公司竞争,民资资管靠什么在这个市场安身立命?这显然不仅仅是个价格问题。

一位民资资管公司的高管告诉早报记者,民资介入的业务类型主要有两种。

一类是资管公司确保能够通过法院的强执行力把债还出来的。“有没有抵押物其实倒不是最关键,最关键是搞清楚贷款人的资产情况。因为即使是信贷,银行也不可能在对方没有资产的情况下就贷出去那么多钱。”这种情况下,一般资产包里的单笔不良数量比较大。

“其实民资更多是做一些比较屌丝的活儿。抵押的房子要一套套去做尽职调查,处置要跟踪。一套房子100万元、200万元,‘四大’也不是很愿意去做这些事情。”前述人士说。

还有一类,就是资产包里的不良资产比较琐碎,单个案例在几十万元到几百万元。“对我们来说其实就是做一个大数据,就是说统计意义上多少能收回来,比如成本是1000万元,统收回来有2000万元,那就可以做。”该人士说。

一位银行业内人士也说,出售给资管公司的不良资产债权,印象深刻的是债项繁多,比如一家企业大约有10笔贷款,但却是关系明晰、耗时较长的类型。

但总的来说,因为完全自负盈亏,民资资管公司对收购的不良资产要求不低。而民资的底线则是“法律事实清楚”。“一般有瑕疵的资产我们都不愿意接受。比如抵押房屋不是一抵的,或者其他法院封过,其他债权人已经先把这个资产冻结了的,一般不做。”

最大不确定性在房价

民资的坏账生意能做多久?从早报记者了解到的情况来看,各方倒都还挺看好的。

一个最直白的理由:长三角的银行不良资产率仍在攀升,坏账率远高于其他地方。而更为关键的是,此轮主要集中爆发于小微企业的坏账正在加剧,并逐渐扩散到珠三角及山东半岛。

正是在这样的环境下,长三角地区出现了不少民间资本管理公司,并在当地金融办的引导下参与收购银行坏账。2012年2月,温州成立了第一家民间资产管理公司。截至目前,温州共有12家民间资本管理公司获批,其中至少有3家在开展银行坏账的收购业务。

前面还有一句只说了一半的话是,其实高层也乐于看到地方政府组织民资买单,真要有点不好的资产,什么都让国资的四大买单,四大也吃不消。

“国有银行和国有资产管理公司都是国有体系,这是相对好处理的;但是对于股份制银行来说,不良资产的受让方也是民营股东占主导的民间资管公司,这才符合市场规律。”浙江大学法学教授李有星说。

广发证券银行分析师沐华也预测,未来的方向肯定是让民资更多地进来。“后续的话,如果有一些地方资产管理公司规模做得比较大的话,或者程序相对比较规范的话,监管部门批准,未来也会更加市场化。”

最大的不稳定因素,则仍是房价。例如在房价腰斩的温州,民资进入银行坏账收购市场的速度之所以不快,与市场不看好楼市有着密切的关系。

“不过,至少在未来三五年,会有一个好的发展。”有位乐观派的业内人士如是说。

录入编辑:李琪

netease 本文来源:东方早报 责任编辑:王晓易_NE0011
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