中国建材检验认证集团股份有限公司拟上交所上市,本次发行股数不超过5500万股,发行后总股本不超过22000万股,保荐机构为安信证券股份有限公司。
（一）商誉减值风险
自2009 年开始，公司对厦门宏业、上海众材、北京厦荣、广东中科华大和江苏公司进行了收购（非同一控制下企业合并），收购过程中，出现了企业合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的情形，对此部分公司确认了商誉。截至2013 年12 月31 日，公司商誉共计6,208.27 万元，其中收购厦门宏业、上海众材、北京厦荣、广东中科华大、江苏公司分别产生商誉60.15万元、2,385.82 万元、1,162.43 万元、1,663.88 万元、935.99 万元。若将来上述被收购公司盈利能力下降，将导致商誉计提减值准备，对公司经营业绩产生不利影响。
（二）资产负债率增长导致的偿债风险
报告期内，公司通过适度的负债融资以满足日益增长的资金需求，资产负债率呈增长趋势，2011 年12 月31 日、2012 年12 月31 日和2013 年12 月31 日，公司资产负债率分别为27.33%、42.38%和46.19%，其中，2012 年末较2011 年末增长幅度较大，主要是2012 年为保证日常营运资金以及募集资金投资项目前期投资资金的需求，公司增加了4,683.71 万元银行贷款，贷款规模相对较大。随着公司业务规模的不断扩大，以及募集资金投资项目的陆续展开，在本次发行前，公司可能将主要通过银行借款的方式缓解资金压力，资产负债率也将进一步提高，将会增加公司偿债风险。
（三）应收账款产生大额坏账的风险
2011 年12 月31 日、2012 年12 月31 日和2013 年12 月31 日，公司应收账款的净额分别为2,228.27 万元、2,798.27 万元和3,820.15 万元，占当期营业收入的比例分别为7.03%、7.07%和7.96%。虽然公司的应收账款占公司营业收入的比例较小、不存在依赖单一大客户的情形，且公司回款情况一直保持较好水平，但绝对金额相对较大，不排除因市场环境发生重大变化公司产生大额坏账的风险。
（四）公司人工成本持续增加导致公司净利率减少的风险
公司主要从事检测、认证业务，属于知识密集型行业，对人员素质要求较高。报告期内，随着公司业务规模不断扩大，人员数量不断增加，且人均工资存在上涨趋势，因此公司人工成本支出随之加大。报告期内，公司主营业务成本中的人工成本分别为6,306.67 万元、8,576.64 万元和9,932.02 万元，占当期主营业务收入的比例为19.90%、21.68%和20.70%；公司销售费用和管理费用中的人工成本合计2,253.64 万元、3,549.88 万元和4,511.00 万元，占当期主营业务收入的比例分别为7.11%、8.97%和9.40%。人工支出的持续增加，导致公司的毛利率及净利率存在逐年降低的风险。
（五）公司华北基地部分土地被要求腾退的风险
发行人子公司北京天誉于2013 年3 月2 日取得了位于北京市通州区经济开发区西区工业园的土地使用权，土地面积31,333.33 平方米，该土地用作华北（北京）基地建设项目的建设用地。2013 年4 月9 日，北京市规划委员会下发2013规（通）条字0007 号《建设项目规划条件（自有用地）》，根据该文件，北京市规划委员会同意北京天誉按规划条件办理项目建设计划、规划设计等工作，但北京天誉须根据规划条件腾退城市公共用地规模5,020.908 平方米（其中，腾退道路用地规模1,853.926 平方米；腾退绿化用地规模3,166.982 平方米）。截至目前，北京天誉正就腾退用地的补偿事宜与北京通州工业开发区管理委员会进行协商。鉴于北京天誉取得该土地使用权时的受让价格为每平方米937.5元，如北京天誉就该腾退用地所得土地补偿价格低于出让价格，则发行人将因此遭受损失。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
