华兴资本多名高层离职内幕：对手开高价内部动摇

包凡

当被问及为什么华兴资本在这四家公司中成立最晚，但是却有那么多明星项目？多位业内人士均谈到了三点：包凡标签，资源广泛，会包装。

这一年，精品华兴资本被高涨的互联网资本热潮推至浪巅。

整个互联网的创业圈和投资圈，都在打听一个叫包凡的人，以及一切关于他的故事。狂热的互联网资本热潮涌来，华兴资本成为最大的受益者之一，成为中概公司与华尔街沟通的最牛投行。另一方面，华兴资本也面临着被人“挖墙脚”，人员流失尴尬局面。

理财周报记者独家获悉，华兴资本多名高层及多名员工已陆续离职，或另起创业，或进入竞争领域。

多名高层离职，内部动摇

从去年开始，创投圈内仿佛掀起了离职潮。离职出来自立门户的、加入其他公司的人数不胜数。圈内人对此也见怪不怪了，“投行离职率是很高的，因为这是完全竞争市场。”而对于新兴投行华兴资本来说，也难免不经历这样的阵痛。

据理财周报记者了解的最新情况，曾经的华兴资本执行董事黄胜利已经于今年年初离职，并创立了游戏众筹平台魔点众筹。黄胜利自2007年加入该公司，已经在华兴工作了8年。其在华兴资本主要是负责游戏、无线和新媒体领域。

多名业内人士证实，黄胜利此次离职主要还是因为想出来自己创业。“因为他之前是做财务顾问这块，是在线下，现在做线上的游戏众筹，这两块业务是具有共同性的，可以利用很多资源。”

不过，黄胜利并不是完全与华兴资本划清关系。黄胜利创办的摩点网，主要股东为触控科技、真格基金、华谊兄弟、宜信、华兴资本。

同样是从华兴资本走出来的周子敬，虽然与前者关注同一个领域，但是最后选择了做与老东家类似的业务，创立了以太资本，做早期创业者的私募融资财务顾问。以太资本官网介绍：覆盖私募融资各个环节，包括海外结构、法律文件、工商变更等手续。

不过据周子敬本人介绍，以太资本和华兴资本业务并不完全一样。“我们主要是做短期天使的收益。华兴资本是做B轮、C轮，甚至上市IPO的更多一些。”

以太资本的合伙人中还有原华兴资本执行董事李悦，主要负责电商领域、O2O、教育领域的投资。据了解，公司创办半年时间内，已经帮助如辣妈帮等企业进行了总计近3亿美元的融资。

和黄胜利一样，周子敬对理财周报记者表示，选择从华兴离职主要是出于职业发展考虑，比较喜欢做天使。在做新兴投行的同时，自己也会个人投资些天使项目。

当然，也有做投资的。据悉，曾经华兴资本医疗健康行业负责人刘浩也于去年离职，并和联想之星医疗团队负责人丁亚猛一起共同在上海创立了浩悦资本，其投资领域仍然集中在医疗领域。而华兴资本的前公关总监曹琪也于今年6月份离职，跳槽至华创资本做投后管理相关业务。

对于华兴资本高层的人员流动，华南区某创投机构人士表示，“当企业发展到一定阶段，一定会面临人员流失的风险。比如，如果核心团队拿不到激励，或者大部分被老板拿走了，就是容易跳槽，这很正常。”

记者向接近华兴资本的人士咨询，其也默认了华兴资本最近的人员流动，表示主要是华兴旗下的投行业务这块流动性相对比较大，包括华兴资本下属的研究机构和财务顾问部门。“华兴资本的人非常抢手，甚至连工作一两年的，都抢着挖。”

针对股权激励问题，华兴资本董事总经理杜永波表示，“目前公司规模还小，收入薪酬没法和大机构相比。不过在薪酬激励方面，我们也有期权计划，在公司工作到一定级别，便可持有期权，成为公司主人。”

擅长包装，圈子经济揽业务

对于长期在创投圈、投行圈工作的人，没有人不知道国内新兴投行的四大金刚：位于北京的华兴资本、汉能投资、易凯资本以及居于上海的汉理资本。

目前从服务过的项目数量来说，华兴资本稳稳占据了国内创业企业融资服务的第一把交椅。这四大金刚虽然刚开始时都是服务于创业公司的新兴投行，但是在后来的发展中，各家公司有了不同的发展方向。

易凯资本目前主要将精力放在投行的并购业务，之后会增加资产管理等项目；而汉理资本则类似于国外投行黑石的运作模式，以VC投资业务为主，投行业务为辅。据汉理资本负责人钱学锋介绍，目前公司投行业务99%以上都是服务于公司投资过的创业公司，为他们提供下一轮的增值服务；汉能投资则是投行和投资基金两条线同时兼顾。

而对于华兴资本来说，其目标则是建立中国最大的国际型投行。目前，华兴资本在投行、券商、VC投资等均有涉足。

当被问及为什么华兴资本在这四家公司中成立最晚，但是却有那么多明星项目？多位业内人士均谈到了三点：包凡标签，资源广泛，会包装。

谈及华兴资本，很多人第一印象就是标志性光头的包凡。就连理财周报记者问及多位曾经在华兴工作过的人员华兴成功的原因时，他们脱口而出的一句话是“老板比较厉害。”

似乎包凡已经成为华兴资本的代名词。熟悉包凡的人士表示，由于专注于互联网领域，包凡对于互联网的理解还是深的。IDG资本合伙人章苏阳也告诉记者，公司跟华兴之间一直有合作，一般来说，他们推荐的项目覆盖B轮的、早期的都有，项目基本上是有一定质量的。

实际上，互联网就是一个圈子社会，对于处在创业公司和投资机构中间的新兴投行来说，最重要的无非“口碑”二字，而要在该圈子内形成好口碑就要靠眼光和服务水平。

据华南某创投机构人士介绍，“通常来说，如果对项目筛选的不够精准，没有建立自己的核心竞争力，没有把企业给圈起来，那就不行。如果你的很多项目都上市了，而这些人跟你又很熟，他们就会口口相传给同行，所以互联网是口碑社会。”

此外，关系资源也很重要。从华兴资本以往做的项目来看，他们通常合作的投资方均为在国内十分活跃的外资创投或者是实力雄厚的本土投行，如红杉资本、IDG、青云创投、北极光等。

而对于要去美国纳斯达克上市的项目，则通常会跟摩根士丹利、瑞银、美林银行等国际知名投行打交道。

曾在国内某大型投行有多年工作经验的人士表示，虽然需要有专业知识，熟悉法律，知道怎么讲投资故事，但是该类投行的核心竞争力其实就是关系资源。尽快的融资，尽快的对接机构则是他们能干的事情。这实际上就相当于是掮客的生意。

而包凡曾经的工作经历也为他提供了一定的人脉资源。公开资料显示，包凡曾经在摩根斯坦利和瑞士信贷工作过，担任过多家跨国公司的财务顾问，此后又担任了国内IT服务和软件公司亚信集团的首席战略官。这让他有了国际的投行资源。另外，由于在IT公司工作过，包凡在该领域也积累了广泛的人脉。

值得一提的是，与其他家财务顾问相比，华兴资本似乎更懂得如何做营销。

“他是自我包装做得很好。几乎每周能看到华兴的项目，不管是其项目上市还是专访，他的曝光率都很高。不过最后还是业绩说话。”一名创投圈业内人士总结。

一位长期关注该公司的业内人士也认同该观点， “华兴做营销做推广是很厉害的，比如在微博，一些网站等软文推广很多。”

华兴系四大业务如何建成

“华兴是合伙人拥有的。”华兴资本管理委员会成员、董事总经理杜永波告诉我们：“创始人包凡、我、谢屹璟等合伙人都是公司股东。”

目前华兴资本有四块业务。首先是企业金融，华兴从这里起家，主要帮助中国创业者进行股权融资，来自互联网和消费行业的业务占百分之七八十，剩下是医疗，其中美元融资约占80%。第二块业务是并购。杜永波估计融资和并购的比例在2：1到3：1左右。第三块是华兴证券，在美国和香港提供IPO相关服务。最后是投资，有人民币也有美元，都是关注成长期的跟投基金，此外还有独立运作的险峰华兴天使投资基金。各块业务的互动非常紧密，为客户的不同阶段或不同需求提供相应的服务。

华兴资本的团队目前大概有一百人，总部在北京，人员一半以上在这里。上海、香港、纽约有分支机构，华兴证券主要在香港。最高管理层是管理委员会，有包括包凡在内的八名委员，下面是四个业务单元，再往下是董事、VP、经理、分析师。

包凡2004年创立华兴做企业金融，基于对市场的观察。民营经济发展，创业兴起。创业者需要资本，发源于国外的PE/VC想进入中国，但信息严重不对称。“我们的客户绝大部分是互联网这种两头在外的红筹结构，更多的是拿到美元投资。”杜永波介绍。国内券商看不上小的业务，对国际也不太了解，而国外投行也有相反方向的同样问题。“我们更多的是扎根于对行业的理解，这个行业的发展趋势是怎样，什么样的商业模式可能成功，有哪些创业者更可能成功。我们在企业早期的时候就跟他们交朋友，比较早就介入了对他们的帮助。但跟国际大投行比，我们的品牌、资金实力、全球网络等有显著差距。”

2012年，华兴资本进军证券业务，拿下美国和香港的券商牌照，将业务线延长到IPO。以今年投行从中国公司赴美上市交易中获得的营收为指标进行排名，华兴资本仅次于瑞银排名第二，其后是瑞信和美银美林。

今年聚美优品、京东相继赴美上市，华兴证券均为联席主承销商。不过这个第二的位置，华兴恐怕做不了多久。阿里巴巴上市的融资规模可能创造历史记录，如今排名第三的瑞信是承销商之一，华兴则不在此列。

险峰华兴在华兴证券相反方向的另一端。“他们比较独立，作为基金要找到好的项目投资进去，更多是未来获取资本上的回报。不完全是为了培养未来的客户。”险峰华兴投资过最有名的案例可能就是聚美优品。

2010年，聚美优品还叫团美网，起步不久已接近盈利，随即获得险峰华兴的创始合伙人陈科屹的青睐，注入了一笔天使投资。

靠京东聚美一战成名，败笔网秦当当

2010年，华兴资本帮助京东商城从俄罗斯的DST融资15亿美元，迄今仍是涉及金额最大的互联网私募融资案例，华兴资本也因此一战成名。今年腾讯入股京东，京东赴美上市，华兴资本和华兴证券分别担任了财务顾问和联席主承销商。

“靠主动地做行业研究，拜访企业来发掘客户，也靠风投和自己的客户介绍，现在也有慕名而来的。”

“我们希望选择到在自己的领域里能制胜的企业。我们公司里有个委员会，对每个项目从各个维度评估，市场规模多大，商业模式是不是有独特的进入壁垒，创业团队是不是有能力的人，是不是有核心的竞争优势，从这几个方面。相信企业能做大做强就希望合作。有的商业模式不成立，对创业团队不是很有信心，私募的带宽有限，我们会暂时放弃或等待。”杜永波表示。

日前刚刚获得2亿美元E轮融资的赶集网从B轮就开始与华兴资本合作。“它的竞争对手已经提早一步上市了，对它的压力还是挺大。但市场对它已经认可，开始盈利了。最后还是比较满意的条件情况下融到老虎、凯雷。融到资以后也正式把IPO提上日程。选择投资人要看他对产业的理解，能不能看懂，第二能给公司提供什么增值，钱都一样，第三交易条件。考虑到赶集要上市，老虎、凯雷的加盟肯定对未来很有加分作用。”

与华兴有长期合作的IDG资本合伙人李丰告诉记者：“华兴资本在服务上、行业上有专业性，有他们的增值空间，在国内私募股权融资不是最好的也是最好的之一。”甚至有投行人士表示华兴资本在互联网融资并购的份额高达80%。对此杜永波表示不可能：“我们能够服务的数量很有限，市场上很多交易没有投行和投资顾问参与，也没有披露。在有财务顾问参与的案例来讲，数量金额我们都排在第一位，但80%不可能。”

当然，并非每一个案例都有大团圆结局。当当网是杜永波2006年刚加入华兴不久做的几个项目之一。2010年当当上市，华兴资本担任财务顾问。当当网不论在业务上还是资本市场上的表现都不尽如人意。

同样的，网秦也是华兴资本比较失败的一例。作为财务顾问，华兴资本帮助网秦融资2000万美元，而如今的网秦深陷浑水做空的泥沼。“做过的企业都希望能够越来越好，有些企业在发展过程中遇到这样那样的挑战，我们祝愿它越过障碍。具体到网秦，我最近跟他们交流不是太多。”杜永波坦言。