在不少业内人士看来，沪港通已经在近期股市反弹中充当了“爆破手”和“催化剂”的角色。不过，相比之下，境外投资者对沪港通的兴趣似乎要早得多。此前“外热内冷”的格局或与内地投资者对沪港通的潜在长期影响估计不足有关。如果加上沪港通的3000亿元人民币额度，海外投资者在A股持有的整体市值将达到9000亿元，以A股市场现有自由流通市值9万亿元计算，其占比接近10%.
蓝筹回归，权重起舞。本轮A股市场上演的绝地反击中，沪港通扮演了重要角色，也被寄予了诸多期望。本周四（7月31日），备受关注的沪港通又如期向前推进了一程。
有媒体报道，上海证券交易所与中国证券登记结算有限公司定于8月11日组织市场进行港股通全天候联合测试。记者向参与测试的券商人士证实了这一消息，所有申请参与沪港通试点的两地券商均会参加测试。
中国证监会数据显示，截至7月18日，申请参与沪港通试点的内地、香港券商（经纪商）分别为90家和215家。据此计算，参与此次测试的两地券商共计305家。
从提出试点到进入测试阶段，短短几个月的时间里，沪港通进展飞快。
一切都在如期推进。今年4月10日，国务院总理李克强在博鳌论坛上首次提出沪港通概念后，中国证监会与香港证监会发布联合公告，沪港通的各项规则制度开始逐步制定。
5月23日，上交所向所有券商会员单位发出了《关于启动港股通业务相关准备工作的通知》，要求券商按照“自愿原则”决定是否参与港股通业务，并于5月30日前向上交所提交正式申请；随后两个月为券商前期准备工作时间，7月底完成业务、技术准备工作，达到测试要求。
7月18日，中国证监会发言人张晓军称，配套政策文件和业务规则已基本制定完成。8月底、9月中旬将进行两次全网测试；全网测试后，沪港通技术系统准备工作将基本就绪。
这意味着，只要按部就班的推进，沪港通离A股市场已经不远了。事实上，在不少业内人士看来，沪港通已经在近期股市反弹中充当了“爆破手”和“催化剂”的角色。
不过，相比之下，境外投资者对沪港通的兴趣似乎要早得多。从业内机构的前期调研看，境外投资者对沪港通的投资兴趣在几个月前就已经开始。“6月中旬以来，我们拜访了100多家机构投资者，几乎所有境外投资者都对沪港通表示了浓厚的兴趣，基本上是一种 外热内冷 的状态。”瑞银证券近日在一份研报中称。
中金公司也得到了相似的调研结果。“通过过去几个月与境外投资者的持续沟通，我们了解到通过沪港通机制来投资A股的兴趣广泛存在。特别是众多股的中大盘蓝筹股估值并不贵，某些蓝筹股即使相比香港市场同类股票估值也具有吸引力。”上述机构表示。
瑞银证券认为，此前“外热内冷”的格局或与内地投资者对沪港通的潜在长期影响估计不足有关。
一方面，投资者可能小看了沪港通的额度。现行制度下，海外投资者进军A股市场的主要途径是QFII和RQFII.截至目前，QFII的额度为560亿美元，约合3500亿元人民币，RQFII的额度是2500亿元人民币，而沪股通的额度规模是3000亿元人民币。从额度上来看，沪股通一次性的额度规模已经达到过去12年QFII和过去4年RQFII总额度的一半。
另一方面，投资者还可能小看了沪港通制度下外资“涉入”A股市场的程度。
目前，QFII持有A股标的主要通过两个渠道——其一是通过成立QFII基金的方式买入A股，瑞银证券估算，此类方式持有的A股市值在3000亿元左右；其二，海外投资者如果只对特定A股上市公司感兴趣，可以借用券商的QFII额度购买A股，这种方式持有A股的市值估计在2500亿元左右。RQFII方面，目前RQFII产品市值规模在600亿元左右，目前对A股的投资基本以ETF的形式为主。按照发行产品规模估算，RQFII通过ETF持有的A股总市值大概在420亿元。
如果加上沪股通的3000亿元额度，海外投资者在A股持有的整体市值将达到9000亿元，以A股市场现有自由流通市值9万亿元计算，其占比接近10%；公募基金持有A股市值大约在1.4万亿元，则海外投资者持有市值将占到公募基金持有市值的60%以上。
“若实行沪港通，有望使得全球投资者都能交易在上海交易所上市的568只股票。”瑞银证券表示，不同于QFII和RQFII在申请时间和规模上的不确定性，沪港通将更为市场化，也相对更为自由透明。
上述券商表示，在风格切换行情中，投资者可以遵循“A/H折价大、估值显著低于相应港股或全球同行、高股息率、具有A股独有性、市场份额全球领先以及高成长性”6大思路选择A股市场的沪港通受益标的。
不过，对于沪港通给A股市场带来的转机，安信证券提醒，短期内资金面与市场面的影响或许有限。“在沪港通初期总量控制与每天的流量控制的情况下，大资金的进出将受到限制。”安信证券表示，假设沪港通的双边额度充分利用，每日结算后为A股市场注入的净流入也只有25亿元左右，仅仅占目前沪市571只投资标的日均交易额745亿元的3%左右。与此同时，对于外资机构来说，在已经有QFII或RQFII各种渠道投资A股市场的背景下，其对中国经济基本面改善情况的重视要远远高于对开拓新投资渠道的热情。
本文来源：金融时报
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王晓易_NE0011
