编者按
今年6月以来，在重组预期炒作下，创业板上市公司天立环保(300156.SZ)股价一飞冲天，不到两个月，股价上涨逾六成，成为环保股中的明星。
但是在重组光环之下，则暗藏危机。7月28日，静安区劳动争议仲裁委员会，公司控股子公司员工联名控告上海常春高氮合金新材料有限公司一案原计划在这一天预备开庭，然而，作为法人代表的原天立环保董事长王利品未能出席，或委托代理人出庭，且未提供任何缺席理由。
知情人士透露，静安区劳动争议仲裁委员会据此决定于8月11日正式开庭，将对该案件进行审理裁决，并已将7月28日的审理意见及开庭告知书传达到法人代表王利品处。
天立环保控股子公司上海常春高氮合金新材料有限公司缘何被员工起诉上告？背后隐藏着怎样的玄机？不到两个月，股价上涨逾六成的天立环保到底有没有投资价值？
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发稿：沈栋琴/曹敏慧 审校：曹开虎
10余台办公电脑用塑料薄膜简单缠着，办公用品等散乱地堆在地上。上海常春高氮合金新材料有限公司(下称“常春高氮”)的办公室里，唯一还未封装的是展示柜里不久前试生产成功的几款高氮钢样品。
这家公司企业发展部经理张际平无奈地表示，常春高氮已拖欠了公司员工半年工资，因资金困难，办公室租金也将到期。长时间的等待未果，已经让公司经营和员工生活都没有再支撑下去的能力了，生产基地也已处于停滞状态。
常春高氮是天立环保(300156.SZ)控股子公司，其全资拥有的泰州常春高氮合金研发中心有限公司(下称“泰州高氮”)、吉林常春高氮合金研发中心有限公司(下称“吉林高氮”)，均设有高氮钢生产基地。
以高氮钢为核心的新材料产业链是天立环保今年至未来几年重点发展的新项目。但天立环保自2012年收购常春高氮股权以来，高氮钢生产基地进展远低于预期。原定于今年实现高氮钢产能约1万吨的计划，截至目前，也只有陈列在展示柜和堆放在办公室角落里的几款样品而已。
【大股东原高层意见不一，高氮钢公司遭遇欠薪窘境】
天立环保原董事长王利品是天立环保此前在发展高氮钢项目的主要推动力量，但在公司面临“内乱”以及业绩出现大幅亏损、遭遇退市风险的情况下，单凭“一己之愿”已经无法有效推动该项目的进程。
2012年10月，天立环保出资收购常春高氮49.5%股权，经协商调整后，天立环保最终持股51%，成为控股股东，上海常春新材料有限公司(下称“常春新材料”)持股49%。
尽管迈出了收购企业的第一步，但近两年的时间里，项目进展低于市场预期。张际平称，因天立环保高层对高氮钢项目发展存在分歧,对项目前景持不同意见，直接导致大股东未能履行承诺，高氮钢项目公司遭遇运营资金短缺、公司现处于难以为继的窘迫局面。
常春高氮一位内部人士介绍，根据合作协议，天立环保将负责常春高氮日常经营和业务开展的资金支持，而常春新材料则主要提供技术支持。
但上述常春高氮内部人士表示，公司成立初期收到的注册资本(企业注册资本4000万元，天立环保出资2040万元，常春新材料出资1960万元)已经用于投入高氮钢项目基地建设及公司日常运营。由于2013年下半年起，大股东天立环保对高氮钢项目公司的后续资金供应出现短缺，导致今年1月份以来，常春高氮已累计拖欠员工工资近100万元，加上泰州基地员工工资，未付金额已经超过200万元。
与此同时，因拖欠供应商货款，以及面对后续投入所需2000余万元的资金缺口，泰州项目基地不得不进入停滞阶段。该人士介绍，泰州一期项目已经完成试生产，高氮合金棒材、管材、线材等样品已经研制成功，若资金到位，预计一个月后就能正式投产。而吉林基地目前仅完成部分基础土建工作。
【资金供应短缺致常春高氮经营困难，员工已提交欠薪诉讼】
作为上诉原告之一的张际平告诉大智慧通讯社，常春高氮方面曾多次就该事件与天立环保接洽解决方案，但至今已历经半年时间，公司和项目基地均已无法继续承受资金压力。7月22日，因房租到期，常春高氮已经宣布关闭待定，在职员工统一居家办公，等待公司后续处理信息。
目前，公司员工已经将常春高氮欠薪一事提告至上海市静安区劳动仲裁法庭，7月28日该案件进行了第一次预备开庭。但当天，常春高氮法人代表、天立环保原董事长王利品无故缺席，且未委托任何人出席。因此，知情人士透露，静安区劳动仲裁法庭决定于8月11日正式开庭，届时将对该案件进行审理裁决。
对此，高氮钢公司另一股东常春新材料内部人士表示，在资金短缺的情况下，为获得公司和项目运营资金，常春高氮和常春新材料曾采取过出让股权、自主转回高氮钢项目专利的方式，但均未获得成效。
今年1月21日，天立环保发布公告宣布，拟使用超募资金人民币2010万元收购吉林高氮公司75%的股权，并使用超募资金7995.87万元对其进行增资，常春新材料对吉林高氮同比例投资，双方共同投资建设多品种高氮合金综合性基地。
常春高氮内部人士表示，常春高氮选择出让吉林高氮公司股权的真正原因，就是为了填补泰州项目基地继续生产的资金缺口，以及补充公司的日常运营资金。
但不到一个月的时间，天立环保股东大会却否决了上述两个议案。公司给出的解释是，部分股东认为天立环保和常春新材料持有泰州项目与吉林项目的股权比例不一致，容易产生技术和管理的纷争，不利于高氮钢项目推进、建设和生产。
常春高氮内部人士称，上述解释中所指的部分股东正是原董事长王利品。由于当时恰逢北京神雾环境能源科技集团股份有限公司（下称“神雾集团”）与天立环保商谈股权转让的时点，为了实现神雾集团的顺利入驻，王利品选择投出了反对票。
在上述方式失效之后，常春新材料试图通过暂时转回高氮钢专利，以催促天立环保方面“投资到位”。
5月26日，天立环保发布公告称，合作方常春新材料单方面将高氮钢项目专利“一种高氮无镍奥氏体不锈钢的制造方法”转回，该行为违反了约定，公司将积极采取措施维护公司的权益。
上述常春新材料内部人士告诉大智慧通讯社，公司转回该项技术专利的真正目的，就是催促天立环保尽快支付股权转让款2010万元。他介绍，尽管股东大会否决了该议案，但吉林高氮公司股权变更手续已经办理完成。他表示，在转回该项专利前，公司曾发函给对方，表明只是暂时转回，待其支付完成后，会再度将专利所有权转至常春高氮。但目前仍未获得有效进展。
针对欠资和高氮钢项目停滞一事，王利品回复称，高氮钢项目出现停滞是因为合资公司双方股东(天立环保与常春新材料)对项目建设、管理模式存在不同意见，目前正在协商统一，现已趋于一致。公司高氮钢项目会继续向前推进，欠资也会很快解决。他强调，这是高氮钢公司股东共同责任，不是天立环保单方义务。
【神雾集团入驻天立环保，高氮钢项目“前途未卜”】
今年4月，天立环保进行了股权结构调整。原第一大股东王利品将其所持公司19.79%的标的股份间接转让给神雾集团，神雾变更为实际控制方。
该股权转让的时点，正处于天立环保传统主营业务遭遇大幅下滑，出现首个年度亏损之际。同时，神雾集团则处于终止IPO之后。
出身于神雾集团的新任董秘卢邦杰在接受调研时表示，2010年4月，神雾集团就开始上报材料，拟谋求IPO，2013年下半年已经通过财务自查，但由于预披露制度的出现，导致公司无法加塞，以及当时排名在创业板100位之外，发行周期过长。而此时，公司正好与天立环保进行了接触，基于天立环保与神雾集团电石炉技术产业化具备一定协同性，于是促成了收购一事。目前，神雾集团已经选择终止IPO。
资料显示，神雾集团是一家针对全球化石能源节能环保与大气雾霾治理技术解决方案的提供商，其核心技术包括蓄热式高温空气燃烧技术、直接还原炼铁技术，产品涵盖燃烧器系列、蓄热式轧钢加热炉和热处理炉系列。
天立环保则主要从事节能密闭型矿热炉技术与成套设备供应、建造等业务。经对比发现，两者的业务协同点主要集中在节能密闭电石炉产品上。神雾集团是技术提供商，天立环保则具备神雾所欠缺的工程建造和运营经验。
在神雾集团入驻后，针对高氮钢项目未来发展战略，王利品曾在网上业绩说明会上明确表态，该项目获得各方看好，但由于公司与神雾集团对技术和未来运作管理模式思路不一致，因此尚在协谈中，但双方表示将坚持项目投入。
尽管王利品坚持继续发展高氮钢项目，但从神雾集团自身的发展战略，及其进驻天立环保之后的动态分析，高氮钢项目是否会被剥离仍难敲定。
此外，目前神雾集团高管已经入驻，王利品已辞去董事长一职，席存军辞去总经理职务。但王利品目前仍是常春高氮公司法人代表。
卢邦杰此前介绍，神雾集团目前的发展重点在于资源利用技术产业化，近两年业务构成主要集中针对煤化工和冶金钢铁行业，占比分别为60%和40%。
截至发稿，董秘卢邦杰始终未接听电话，并未就神雾入驻后高氮钢项目的下一步发展给予回复。
据悉，卢邦杰曾在投资者交流活动中表示，神雾入驻之后，现阶段的经营重点主要在于：第一、把原有的资产进行有效梳理，合理的进行战略收缩，剥除不能盈利资产；第二，迅速把天立环保的原有主业重新恢复、激活，借助神雾集团的技术，有助提升公司电石炉产品的竞争实力，从而实现快速产业化推广。第三、至少保证天立环保年内实现扭亏，保证上市公司存在。
而作为新兴战略业务，目前高氮钢项目尚未获得任何盈利，究竟如何处置，神雾集团并未作出表态。
一位券商研究员分析指出，从财务报表来看，由于刚开始运营，目前高氮钢项目财务负债压力较小，但结合行业趋势和公司目前经营情况分析，预计未来资产负债率将会快速提高。但剥离与否，仍需看是否有客户愿意购买该部分资产，并且出价几何。若售价远低于已投入金额，导致较大幅度亏损而造成上市公司面临退市风险，则神雾集团至少年内不会作出这个选择。
但神雾集团的入驻，的确提振了二级市场对该股的信心。据大智慧金融终端软件显示，自5月19日复牌以后，该股股价保持了良好的涨幅。5月19日-7月29日，该股累计上涨63.68%，均价14.89元/股。
业界对神雾的入驻也普遍持乐观态度，从纵向比较而言，公司整体经营面貌趋好。宏源证券分析师指出，神雾环境技术领先，在手订单充裕，有望与天立环保进行业务合作。待公司利益统一后将扭转之前经营颓势，业绩回升可期。
国泰君安分析师亦认为，此前除电石炉主业之外，天立环保还涉足煤粉炉、矿产、高氮钢等多项业务，分散了经营精力。他预计神雾集团入主后，将会在以上多项业务之间进行取舍。该研究员预计上市公司仍将集中于电石炉主业，并进行技术改进，从而带来基本面的反转。
另一位熟悉天立环保的研究员指出，高氮钢项目是天立环保自身在传统主业衰落下的新战略，但并非神雾入驻后的重点发展业务。无论剥离与否，仅从纵向比较来看，公司整体形势向好。
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本文来源：大智慧财经
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王晓易_NE0011
