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华通路桥短融陷兑付危机,违约影响或超超日债

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大智慧阿思达克通讯社7月17日讯,周三晚间的一纸公告再次打破了中国债券市场的宁静。华通路桥集团有限公司7月16日在上海清算所发布公了该公司2013年度第一期短期融资券--13华通路桥CP001到期兑付存在不确定性的的风险提示公告。如该期短融到期无法兑现,则将成为继超日债之后第二只违约债券,更是首只本金违约债券。

业内人士指出,该期短融靠公司本身还款可能性非常小,是否能够安全兑付取决于外部支持。然而一旦出现违约,将对债券市场形成巨大冲击,影响甚至超过超日债违约事件。

华通路桥公告称,由于企业董事长王国瑞仍在协助有关部门协助调查尚未返回企业主持工作,13华通路桥CP001到期兑付存在不确定性。

公告显示,该期短融发行金额为4亿元,发行期限为一年,到期兑付日为2014年7月23日,计息期债券利率为7.3%,应偿付本息金额合计4.29亿元。

与此同时,联合资信7月16日发布评级下调公告,称董事长王国瑞先生协助调查后,公司对外应收款项回收及短期内资金筹措难度加大,且截至目前公司账面可调剂的货币资金规模小,将公司主体长期信用等级由AA-下调至BB+,评级展望负面,并将存续短融的信用等级由A-1下调至B。

国信证券首席债券分析师董德志表示,结合最新评级公告及联合资信公司的迅速降级,13华通路桥CP001靠公司本身还款可能性非常小,此次短融是否能安全兑付取决于外部支持。

无独有偶,中金固定收益团队也认为,债券在兑付公告中提示风险非常少见,而且评级公司在公司发布公告后很快大幅下调评级,可能意味着公司再融资确实面临很大困难,该期短融兑付出现风险的可能性较高。

**一旦违约将对债券冲击强过超日**

由于该期短融将在下周三(7月23日)到期,这意味着留给华通路桥筹集资金的时间并不多了,一旦出现无法兑付,将对债市形成冲击,影响不亚于超日事件。

今年3月4日,*ST超日(002506.SZ)公告称,“11 超日债”第二期利息8980万难以全额兑付,只落实人民币400万。“11超日债”的违约打破中国债券市场刚性兑付的金身,并将信用风险暴露在聚光灯下,低等级信用债的发行因此受到冲击。

大智慧通讯社曾做过统计,在超日债违约的三个星期之内,就有36家企业推迟债券发行计划,其中大部分企业主体评级在AA(含)以下。

“我们认为,与超日债事件相比,华通路桥事件对债市更具有更大意义。”中信证券首席债券分析师邓海清称。

他指出,从性质来看,超日债属于利息偿还的问题,而华通路桥则或成为本金违约第一单,影响更为深远(超日债为8980万元利息无法偿还,而华通路桥短融为4亿元本金与近3000万利息同时无法偿还)。

从市场来看,华通路桥事件属于银行间市场,而超日债则为交易所债券。相对而言,银行间市场的刚兑打破会导致的影响更大。

“此外,超日债本身即属于高收益债,从去年开始就出现兑付风波,投资者存在其收益不能兑付的预期。华通路桥属于短融,市场对短融会违约或未有预期,事件属于突发事件。”邓海清称。

除此之外,也有不少人士则更担心市场上的民营企业债将因此受到拖累。

中金固定收益团队在其点评报告中指出,民营企业股权结构和内控风险一直是信用分析中较难掌控的风险点,并提醒投资者关注民营企业关联方往来频繁、非正常快速扩张等风险因素。

平安证券某投资经理表示:“华通路桥是民营企业,虽然市场对民营企业一直比较担忧,但这次事件一出,不排除机构开始减持民企债,部分中低等级的民企债可能难逃此劫。”

齐鲁证券某债券交易员也认为,今年风险频频暴露,本来对低中等级的信用债需求较此前大大减弱,而这个华通事件,又将给民营企业的债券带来巨大压力。

发稿:李国栋/何巨骉 审校:周晓峰/王兴

*本文信息仅供参考,投资者据此操作风险自担。

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