货币信贷增速强劲反弹助稳增长，但需警惕货币政策边际收紧

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大智慧阿思达克通讯社7月15日讯，中国人民银行周二公布的6月份M2增速较上个月急速上升，社会融资规模和新增人民币贷款同比和环比均出现大幅增加。业内人士分析指出，M2快速上升源于货币定向宽松以及财政支出扩张加快，宽货币、宽信贷政策的刺激效果在增强，这将进一步夯实经济企稳的基础，但是6月社融和M2增速过快，需警惕央行货币政策在三季度边际收紧。

央行发布的统计数据显示，6月末，广义货币(M2)余额120.96万亿元，同比增长14.7%，增速分别比上月末和去年末高1.3个和1.1个百分点；狭义货币(M1)余额34.15万亿元，同比增长8.9%，增速比上月末高3.2个百分点，比去年末低0.4个百分点。

“M2增速的快速上升，主要是受益于央行的定向宽松，再加上传言中的再贷款，直接体现在M1的增速上，继而反映在M2的增幅上。”徽商银行金融市场部分析师蔡浩表示。

中国央行在6月份对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点。市场估计，本轮定向降准释放资金500-1000亿之间，而这直接增加基础货币的投放。

此外，央行在公开市场上连续净投放，也导致基础货币的增加。大智慧通讯社统计显示，截止到上周末(7月13日)，央行已经在公开市场上连续9周净投放，共投放资金4930亿元。

除了货币政策的定向宽松之外，财政的快速扩张也是推动M2增速急速上升的一个重要原因。而昨日中国财政部公布是6月份数据也正好应证了这一观点。

中国财政部周一公布数据显示，6月份，全国财政支出16522亿元，比去年同月增加3418亿元，增长26.1%。其中，中央财政本级支出2017亿元，同比增长12.3%；地方财政支出14505亿元，同比增长28.3%。全国财政支出重点项目预算执行进度加快。

此外，中金公司分析师陈建恒认为，M2增速的超预期也受到存款回升的推动。他指出：“6月份存款回升3.79万亿，在历史上处于第二高的水平，仅次于13年的3月份，存款的大幅回升直接推高了M2的增速。”

**社融快速增加，稳增长前景看好**

央行同时公布的社融数据显示，2014年上半年社会融资规模为10.57万亿元，比去年同期多4146亿元。其中6月份社会融资规模为1.97万亿元，分别比上月和去年同期多5678亿元和9370亿元。

在6月社会融资规模的分项数据上，当月人民币贷款增加1.08万亿元，同比多增2165亿元。

“6月社会融资规模环比和同比都有较大幅度上升，这也与市场中对经济逐渐回暖的预期相符，得益于稳增长的财政政策和定向宽松的货币政策，由此也带动上半年社会融资规模有所提升。”蔡浩称。

无独有偶，上海证券首席宏观分析师胡月晓指出，6月信贷数据的向好意味着经济内在活力在增强。前期持续微刺激对经济活力恢复已发生作用，经济增长前景看好。