大智慧阿思达克通讯社7月11日讯，5万亿规模的信托产品今年到期，下半年将是集中到期阶段。大智慧通讯社据已有报道及机构报告不完全统计，2014年下半年存在兑付危机的信托产品达6只，除去未获得数据的两单信托资金外，规模合计近40亿元。
**下半年6只“火药桶”涉资近40亿，地产及产能过剩行业违约风险高 **
大智慧通讯社据机构提供的高风险融资方信息不完全统计，下半年存在高违约风险的6支信托产品，共39.19亿元。其中，5支35.19亿元产品为煤炭信托，1支为金融投资信托。
综合多家券商观点来看，地产信托及产能过剩行业信托2014年的违约风险较高，基建信托由于有政府的兜底，违约可能性较小。
东方证券王鸣飞指出，信托产品风险主要关注项目现金流及抵押品价值，其中抵押品价值是衡量产品能否兑付的关键。由于信托项目抵押率普遍在30%-50%区间，且以土地和房产为主，因此预计除极少数三四线城市房地产信托及产能过剩行业信托可能存在无法兑付的困境，信托业中期不存在整体的系统性风险。
“房地产信托项目的现金流在2014年岌岌可危，此外，经济结构转型本质上也是 不破不立 的过程，尤其在采矿、冶炼、建材等产能过剩的上游行业，信用债和信托产品出现违约局部风险也将是2014年金融市场必须面对的大概率事件。”国泰君安首席经济学家林采宜也认为。
海通证券非银分析师姜超也指出，今年房地产行业的总体景气好于产能过剩严重的资源类行业，此前较少的违约事件意味着产能过剩的风险仍未释放，2014年需保持警惕，尤其2013年下半年经济趋稳，产业领域的过剩问题没有得到缓解反而再加重。
**有序违约序幕开启，6月涉事金额近10亿**
机构及专家看来，信托业有序违约的序幕在2014年拉开。而事实上，近期被爆出的兑付危机事件明显增多。大智慧通讯社据公开资料整理，6月份被曝出兑付危机的信托公司达7家，涉事金额近10亿元。
央行4月底发布的《中国金融稳定报告2014》也首次提出，应在风险可控的前提下，有序打破刚性兑付，顺应基础资产风险的释放，让一些违约事件在市场的自发作用下“自然发生”。
在央行看来，近年来银行、信托、证券等各类理财产品快速发展，刚性兑付现象日益凸显，扭曲市场纪律，干扰资源配置方式，带来诸多问题。
不过，在机构及专家看来，央行提出的“有序”意味着，政府和国有银行可能出手解决相当一部分坏债“以防止金融危机”。
“制度的建立与打破在中国往往都需经历过程，信托业打破刚兑亦不例外。”王鸣飞告诉大智慧通讯社。
美银美林大中华区经济研究部主管兼首席经济学家陆挺预计，不良信托贷款会相对有序地得到处理。“在信托产品当中，中国政府可能会避免地方政府融资平台发生违约，但可能会允许矿业信托产品发生违约，因为矿业信托贷款局限于中国西北地区。”陆挺指出。
事实上，监管层已在各种正式及非正式场合中指出，要守住不发生系统性、区域性风险集中爆发。李克强总理在两会会见中外记者时表示，金融产品违约个别情况难以避免，但必须加强监测、及时处置，确保不发生区域性、系统性金融风险。央行行长周小川在浙江调研时也指出，始终保持金融稳定，牢牢守住不发生系统性区域性金融风险的底线。
除了政府的作用外，在业内看来，中国信托本身的债务结构及份额也使得“有序违约”得以实现，而不会产生“违约潮”。巴克莱就指出，之所以认为中国信托产品有序违约，是因为信托的不同投向领域和地区的风险都不会平均分布，此外，信托问题产品的占比很小。
附：下半年存兑付风险的信托产品
(1)7月25日中诚信托·诚至金开2号集合信托计划，涉及资金：13亿元
(2)7月27日金牡丹·融丰系列·宏盛聚德特定资产收益权集合资金信托计划(第二期)，涉及资金：3.19亿元
(3)9月7日建信证大金牛增长集合资金信托计划(第1期)，涉及资金：4亿元
(4)11月15日长安信托·煤炭资源产业投资基金3号集合资金信托计划(第一期)，涉及资金：2亿元
(5)11月20日信托产品发行方：中建投信托，涉及资金：该信托计划的总规模为6亿元
(6)12月23日华润信托o焱金2号孝义德威集合资金信托计划，涉及资金：11亿元
发稿：缪媛娴/古美仪 审核：孔驰/丁亮
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本文来源：大智慧财经
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