农发债续写市场化筹融资新华章

十年探索与磨砺,十年携手风雨兼程，农发行市场化筹融资不断续写着新的乐章,不断创造着新的辉煌—— 

2004年7月2日，农发行首次通过银行间市场公开发行了80亿元政策性金融债券，由此迈出了市场化筹资具有里程碑意义的第一步。十年间，农发行承载着“三农”服务使命，面对复杂多变的金融市场形势与环境，从零起步，锐意改革，大胆探索，坚定而踏实地将其市场化发债业务从起步推向成熟。时至今日，农发行市场化发债业务已经取得了“发行规模不断扩大、债券品种逐渐丰富、期限结构日趋合理、投资群体多元化”的骄人业绩，不仅为新农村建设筹集了大量资金，也为农发行进一步发挥信贷支农作用提供了有力支撑。 

最新数据显示,十年来，农发债年度发行规模从2004年的408亿元增长至2013年的4424.5亿元，增长了10余倍，金融债已经成为了农发行第一大资金来源。截至2014年6月末，农发行已累计发行金融债261期，筹集资金近3.3万亿元，占同期全国银行间市场各类债券发行总量（不含央票）的7.11%，占同期政策性金融债券发行总量的24.03%；期末债券托管余额达1.99万亿元，仅次于财政部和国家开发银行，是银行间债券市场的第三大发行主体。持续扩大的发债规模不仅满足了农发行信贷支农资金需求，更为众多市场机构提供了重要的准主权级债券投资品种。 

在市场化发债探索方面, 农发行始终坚持贴近市场开拓创新，打造农发债特有品牌。据农发行资金计划部总经理刘定华介绍，十年来,农发行围绕如何做优做精债券发行业务、增大债券融资规模、控制债券融资成本、拓宽债券发行范围、丰富债券发行品种、构建稳定资金来源渠道等方面寻求突破。同时,根据投资者在收益性、流动性、安全性等方面的不同偏好，结合自身资产负债匹配要求，不断进行品种创新和方式创新，从稳定市场和有利于投资者的角度，灵活调整阶段性发行策略，力求贴近市场，与投资者建立长期互惠共赢的关系。数据显示, 2014年，农发行的债券承销单位达到79家，涵盖国有银行、股份制银行、城商行、农信社、保险公司等各类银行间市场主力金融机构，农发债的辐射范围和影响力不断扩大。 

在资金交易方面, 农发行不断丰富资金交易手段，提升流动性管理水平。最新资料表明，十年来,农发行的资金交易品种不断完善，市场份额稳步增长，管理水平持续提升，已经成为银行间市场重要交易机构之一。信用拆借、票据交易、同业存出、债券回购和现券买卖等资金交易业务的全年累计交易量由2005年的221.6亿元上升至2013年的4.5万亿元。资产配置手段的不断丰富，不仅对平滑粮棉收购高峰期和销售回笼高峰期的信贷波动、促进全行信贷规模平稳增长以及跨期调配资金发挥了不可替代的作用，而且有效控制了全行筹融资成本，提升了流动性管理能力，确保了全行流动性安全、跨期规模安排、经营绩效的有机统一。 

近几年来,农发行还一直致力于研究境外债券发行市场，加大与境内外相关主管部门和金融同业的协调沟通力度，目前已4次成功登陆香港离岸人民币市场，累计筹集人民币资金110亿元，是首家在港发债后债券在港交所上市交易的境内金融机构。农发行离岸人民币债券的成功发行，不仅为香港人民币持有者和投资者提供了新的优质选择，加深了农发行与国际市场投资者之间的相互了解，树立了农发行良好的国际形象，也对推进人民币国际化进程，促进香港离岸人民币业务发展产生了积极影响。 

在迎来市场化发债走过十年历程的日子, 日前农发行适时召开“重点承销商债市分析暨发债十周年座谈会”, 邀请对农发债发行工作有突出贡献的重点承销商代表，一起回顾十年携手同行的风雨历程，探讨新形势下农发债创新发债的新策略，显得别有一番寓意。与会各方代表通过对当前宏观经济金融形势、下半年债券市场走势、农发行市场化筹资工作等进行梳理和分析，更增强了农发债在新的征程上再攀高峰的信心。 

“在宏观经济增速放缓、经济金融改革全面深化、利率和汇率市场化程度加深等诸多因素的综合影响下，农发行市场化发债工作面临筹资成本上升、筹资难度加大等多重挑战。站在新的起点，面对农发行改革发展大势，我们将紧紧依靠市场各方参与者的力量，紧跟金融市场建设和利率市场化改革步伐，牢牢把握政策性银行优势，凝神聚力，坚定信心，以更加国际化的视野、更加高远的战略眼光和更加顽强的奋斗精神，全力确保农发行市场化筹资业务的健康发展。”刘定华在与各承销商代表共同展望农发行市场化筹资工作时表示，今后要多措并举做好债券发行工作。一是在满足行内资金营运目标的前提下，坚持均衡排列发债时间，主动控制发债节奏。拟将下半年的债券发行额度较为平均地分布在每个月，争取在12月初完成全年计划。二是持续滚动增发模式，适当拉长发行期限。在下半年债券市场继续保持较为平稳且债券收益率较为理想的前提下，拉长债券期限，适当增加如7年、10年等中长期品种比例，满足市场需求。三是积极拓展多元化发债渠道，尝试开展柜台发债业务。结合落实国家普惠金融政策，考虑将农发债面向个人和非金融企业发售，力争在三季度完成合作机构遴选、系统测试、需求摸底、产品设计等相关工作，并最终实现柜台发行。四是进一步扩大境外发债的成果，做好赴港发债业务各项工作，并探索在境外其他地区发债的可能性，进一步提升农发行在国际市场的知名度。 

在谈到稳妥推进资金交易业务时，刘定华表示，要稳步扩大资金交易业务规模，提升金融市场业务对全行业务经营的扶持作用。第一要继续优化货币市场交易品种、期限配置结构，以债券业务为主，丰富和健全流动性二级储备体系，提高应对外部系统性风险冲击的能力，牢牢掌握流动性安全的主导权。第二要加强票据平台建设，以票据转贴现为主，增加票据平台经营范围和交易品种，提升平台对区域金融市场的深入渗透，发挥好票据业务对规模和资金的双调节作用，提升总行与票据平台的协同处理能力。第三要推进交易体制机制创新，探讨事业部制管理方式，进一步明确市场交易业务的“责权利”关系，在确保安全的基础上，提升交易业务的盈利能力。