央行今日召开二季度货币政策例会,国信证券首席宏观分析师钟正生点评表示,会后新闻稿较一季度增加了三句话:
一是,在分析当前国内经济金融形势时,增加了“经济金融结构开始出现积极变化”。这个应该说的是当前“定向版”的总量货币政策正在取得效果。我们也许可以从近期委托和信托贷款的相对收缩,非金融企业中长期贷款规模和占比的改善中找到一些改善迹象;
二是,在分析当前国外经济金融形势是,增加了“主要经济体货币政策出现分化”。这个应该说的是美联储加息预期走强,这与欧央行不断推出花样翻新的货币宽松形成对照。至于日本“安倍经济学”第三支箭效果存疑,其未来货币政策走向具有较大不确定。但我们需要关注的是,发达经济体加总的货币政策走向,这对我国的跨境资本流动和人民币汇率可能会有较大影响。
三是,在讨论下一步货币政策走向时,增加了“灵活运用多种货币政策工具”。这个应该说的是诸如定向降准、再贷款和再贷款的修订版PSL的使用范围和量级都在拓宽。考虑到5月央行口径外汇占款几近于零,央行未来保持适度流动性的压力会更大。但既有这么多定向性和结构性工具可供使用,央行在使用全面宽松的货币政策工具时就会更谨慎和有空间。
钟正生表示,透过这些平稳得不能再平稳的措辞,央行似乎想要告诉我们的是:配合财政定向发力的货币政策已经起作用了,不能说我们不作为;虽然主要经济体货币政策走向还不好判断,但我们政策工具库里的弹药还是充裕的,不能说我们没应对!