IPO空窗期：新股缘何再续不败神话？

6月份IPO重启以来，新股不败神话继续上演。上市首日集体上演“秒停秀”，就连参股新股的景兴纸业、轻纺城等“影子股”也遭遇了爆炒。虽然监管部门出台多项抑制炒新措施，但疯狂炒新依然是A股的一道风景线。“抢新抢不到，炒新炒不着”成为投资者的共识，不过，在新股发行即将短暂休整之时，投资者可以关注中报预喜的次新股公司。

新股缘何再续不败神话？

由于控制超募、网上网下回拨等新股发行制度改革的合力，此轮新股定价普遍偏低，平均发行价为17.15元，低于1月份48家新股平均发行价，而且9家新股首发平均市盈率为17.56元，也远低于行业平均水平。所以，9家新股在上市首日均以高出发行价20%的上限开盘，并出现了连续竞价时遭遇“秒停”、换手率创出历史新低、涨幅均达到了上市首日44%的最高限额的现象。而已经上市的新股也连续多日封至涨停，6月26日上市至今已有7天的龙大肉食、飞天诚信、雪浪环境至今的涨幅已经超过77%。

“当前A股处于弱平衡状态，盘面上缺乏显著的持续性机会，新股上市无疑为资金提供了一个明确的投资标的。由于新股定价受限、中签率低，加之监管层定调发行节奏，导致新股仍是市场的稀缺资源，因此市场惜售心理严重，并推动首批新股走出超涨行情。”有市场人士如是对本刊评价炒新现象。武汉科技大学金融证券研究所董登新教授则更直接：“这与监管层在发行阶段的限制不无关系，此轮IPO申购前，证监会在发行价、市盈率、超募资金等方面均有‘窗口指导’，发行价估值人为压制，再加上控制发行节奏，新股在二级市场上遭遇资金哄抢在情理之中”。

不仅新股遭遇爆炒，连新股影子股也鸡犬升天。自6月11日公告持有莎普爱思980万股股份（占发行前20%）之后，在14个交易日里景兴纸业股价上涨了112%。另外，参股会稽山的轻纺城、参股江苏亚邦的羚锐制药、参股海汽集团的海南高速以及参股江苏广电的大东方等“IPO受益股”，也一改之前颓势出现大涨。“新股成了没逻辑、没思考的赚钱机器，打新又成了无风险投资。”从事新股研究的安阳对本刊记者说，据他分析，其实大量新股影子股本身基本面平淡无奇，所以爆炒影子股带有明显的短线特征，现在股价回落也属正常。

掘金中报预喜次新股

次新股市场也受到了资金的强烈关照。数据显示，次新股板块自今年1月21日以来上涨幅度高达35.57%，成为市场中最赚钱的板块之一。以年初发行的48家新股为例，截至目前，除了纽威股份、麦趣尔、贵人鸟等8家公司走势相对较弱外，其余40家新股上市以来股价普遍实现了上涨，而且金轮股份、众信旅游、易事特等9家公司股价已经翻倍。目前质地优良、业绩优异的次新股公司依然是分析师推荐的重点。因为在年报时有11家推出了10股转增（或送）5股以上的高分红方案，其二级市场表现也较为显著。有鉴于此，随着7月份中报披露期的临近，不排除仍有部分新股在中报业绩时，推出高分红方案的可能。

48家次新股中有24家公司披露了2014年中报业绩预告，其中16家公司预喜，8家预减预亏。从行业分布来看，业绩预喜公司集中在行业景气度较高的汽车零部件、建筑装饰、电气设备板块。比如汽车行业的鹏翎股份、跃岭股份、光洋股份，业绩预计均有较大幅度增长。而个股中，岭南园林和友邦吊顶以最大净利润增幅40%居首，均属于建筑装饰材料行业，而同行业的东易日盛净利润增幅为30%。

作为后备军团，拟上会企业的基本面也成为市场关注的重点，记者对574家待上会企业进行了统计，2013年业绩下滑的有155家，占比27%，其中业绩下滑幅度超过30%为26家，而连续两年业绩下滑的有44家，逾25%企业业绩出现下滑。在长期的排队过程中，有些公司的基本面已经今非昔比，如“中国最大通用机械制造企业”沈鼓集团已连续两年盈利大幅下滑。类似业绩下滑明显的公司多来自工业机械、基础化工、有色金属等景气度低迷的行业，映射出经济转型与结构调整的脉络。

新股迎来短暂“空窗期”

记者注意到，在富邦股份6月23日披露发行公告后，新股又处于“搁浅”状态。在7月10日除北特科技一家公司发行外，或许在8月份，新股发行又将迎来一个短暂的“空窗期”。

根据《发行监管问答——关于首次公开发行股票中止审查的情形》，对于6月底前未完成预先披露的企业，由于其申请文件中的财务资料已过有效期且逾期3个月，将终止审查；对于6月底前已完成预先披露、尚未过会的企业，若其财务资料截止期为2013年年底，则其财务资料已过有效期，将中止审查，该等企业应当在9月底前更新财务资料，否则将终止审查。对于已过会企业，按首发办法的相关规定和以往惯例，其财务资料有效期可以延长一个月。若在前述延长后的有效期内仍未能刊登招股说明书，应当及时更新财务资料，并报送会后事项材料。

这就不难看出，已过会企业必须在7月之内启动发行工作，否则就将补充半年报数据。目前来看，在8月份或许新股发行又将迎来一个短暂的“空窗期”。

由于财务资料已过有效期，7月1日，前大部分IPO企业从正常审核状态变为中止审查状态。同时，本年度首发终止审查企业129家。根据证监会此前公布的IPO审核进度表，处于IPO正常审核状态的企业共有664家，中止审查的42家，两者合计706家。考虑到个别预披露公司已获发行批文不在IPO审核进度表中，实际上约有70家公司因超时“出局”，占总数的10%左右。

证监会目前发布的首次公开发行股票申请企业情况显示，已受理且预先披露首发企业共664家，在未过会的597家企业中，属于正常审核状态企业8家，中止审查企业589家。数据显示，本年度首发终止审查企业129家，其中主动撤回企业97家，32家首发企业未按相关规则要求报送预先披露材料，且申请文件中的财务资料超过有效期达3个月，被终止审查。

记者注意到，在589家中止审查企业里，568家企业因财务资料超过有效期目前暂时中止审查，待发行人补报财务资料后按程序恢复排队审核，11家因中介机构及相关签字人员发生变更等目前暂时中止审查，待中介机构及相关签字人员变更完成后按程序恢复排队审核，10家企业因中介机构存在被证监会立案调查等执业行为受限的状况而中止审查。

记者同时获悉，今年3月底证监会宣布首发企业可以根据自身意愿，在沪深市场之间自主选择上市地以来，候审企业掀起一波“转板”浪潮。目前已有111家拟上市企业改投上交所，占全部预披露企业数量近两成。从地域分布来看，111家转板企业中，主要都是江浙沪一带的企业，在“沪深平衡”的政策下，转板上交所后企业上市排队的时间将大大缩短。所以，这也是转板公司增多的主要推力。