国睿科技2014年净利增12% 关注军工科研院所改制

国睿科技(600562.SH)王贵夫向大智慧通讯社透露：“目前政策层面讨论的军工科研院所改制事宜，公司正在进一步观望具体的政策细节，包括未来针对旗下科研院所中电十四所的改制上市问题。2014年，公司计划营收目标94000万元，比上年增长18%，净利润目标14000万元，比上年增长12%。”

近日召开的首届中国军工产融年会上传出，有关科研院所改制的试点方案已上报有关部门，未来方案获批后，军工科研院所改制工作有望破冰。

控股中电十四所存在改制预期

国睿科技背靠控股股东中电十四所（控股27.39%）为我国军用雷达的主要研制单位之一，先后为陆、海、空等军兵种装备了百余型的数千部先进雷达，创造了国内地面防空、地面测控、机载、星载、球载等雷达领域的众多第一。其经营范围覆盖卫星通讯地球站研究，航空和船舶交通管制系统研究， 射频仿真系统研究，地铁与轻轨交通通讯系统研究，计算机应用技术研究和设备研制等。

2012年，国睿科技控股的中电十四所收入规模为90多亿元，净利润为7.6亿元，净资产规模达到70亿元，为上市公司的10倍以上。公司在2013年6月完成资产重组，成为中电十四所唯一的上市公司，作为中电十四所整体上市平台的方向性确定。随着军工科研院所改制政策的出台，公司的整体上市节奏可能加速。

国睿科技2013年6月完成了资产重组，将恩瑞特、国睿兆伏、微波电路和信息事业部等4个单位注入上市公司，中电十四所和国睿集团（中电十四所全资子公司）承诺，同意对公司重大资产重组实施完毕后3年内（即2013年－2015年），注入资产实际盈利数与净利润预测数差额予以补偿。注入资产在补偿期2013年－2015年的净利润预测数分别为1.13亿元、1.28亿元和1.30亿元。资产重组完成后，公司主营业务由日用陶瓷、工业陶瓷的生产销售变更为微波与信息技术相关产品的生产和销售。

根据中信证券测算表示，当前的股价水平下，仅仅注入国睿集团和中电十四所的整体注入等假设下，国睿科技2014年的业绩增厚比例有望分别达到45%和180%左右。

军民结合发展雷达、轨道交通板块

国睿科技依靠微波和信息技术领先地位，坚持军民结合的发展道路，各项业务在高端细分市场均占优势。其中雷达业务增长确定，除了原有的气象雷达稳健增长外，空管雷达进入民航系统将实现外资替代，军用雷达将受益于国防信息化建设需求提升。

国睿科技的微波器件和铁氧体为军用通讯设备的关键器件，将有望随下游军用雷达等通讯设备需求增加获得快速增长，并将逐步开拓民用市场。

2013年，国睿科技实现营业收入9.04亿元，同比下降-8.60%。归属母公司的净利润为9,454.46万元，其中置出业务为-3,033.39万元，置入业务为12,457.85万元。

2013年，国睿科技获得了L波段远程空管雷达订单，首次获得了总装气象装备合同，X波段全固态雷达发展取得新进展，取得了国家气候中心“气候变化影响评估与预测服务系统-气候与气候变化监测预测系统”项目、中国气象局气象探测中心“国家级雷达维修维护测试平台技术开发”等项目。

2013年，公司雷达产品营业收入2.99亿元，比上年略有下降，其中雷达整机和子系统营业收入2.68亿元，比上年减少11.13%，二次雷达集成产品营业收入3,169.65万元，比上年增加36.86%。

国睿科技轨道信号系统国内领先，受益于城市轨道交通的快速发展，当前的在手订单充裕，业务逐步进入结算高峰期。

2013年，国睿科技轨道交通营业收入1.61亿元，比上年增长129.17%，收入增长原因是，轨道项目产品周期较长，前期的苏州地铁2号线项目等地铁信号项目在报告期内集中交付；并且新取得乘客信息系统项目及有轨电车信号系统项目。

2013年，国睿科技雷达及雷达配套产品、轨道交通系统等产品的在手订单合计金额为8.78亿元，其中以前年度存量订单合计金额为2.696亿元。2013年，新增订单合计金额为6.08亿元。2013年完成以前年度存量订单2.2亿元，完成本年度订单2.86亿元。

“十二五”期间加大空管雷达等投资

我国在“十一五”期间，拟投资110亿元进行国家级六个重大气象工程建设，在完成新一代天气雷达工程的基础上，“十二五”期间将进一步加大科研、设备采购的投资力度。 随着空中交通运输的飞速发展和低空空域的逐步开放，市场对空管雷达的需求将非常广阔。

随着国家相关中长期规划的落实，包括支线机场在内的各类机场发展、国家对西部地区中小干、支线机场、航路的建设、扩建都将增大对空管雷达的旺盛需求。国内军用航空也在大力推进空管系统建设，将为国内空管雷达系统厂商带来发展机遇。

在国内市场，气象雷达领域其他的主要生产厂家有北京敏视达雷达有限公司等单位；在空管雷达领域其他的主要生产厂家有国营783厂等单位。雷达产品国外的主要竞争对手包括Vaisala公司、法国泰雷兹集团、日本古野公司等公司。

针对军品领域，公司铁氧体移相器近年来持续稳定发展。同时，新兴的有源相控阵雷达对隔离器、环行器的需求将大幅提高。军品领域，研制铁氧体器件的其他单位主要有航天23所、航空607所和中电科9所等。民品领域在工业微波能器件等竞争对手有CEC集团的898厂、飞行泰达公司、799厂、成都亚光等，在微波通信器件的竞争对手有成都亚光、武汉凡谷、南京广顺电子、深圳华扬电子等。