机构打新赎回货基 华宝添益最高套利37.23%

6月18日，华宝添益二级市场价格跌至历史最低99.898元，如果此时在二级市场买入然后通过赎回基金份额，可以取得37.23%的年化收益。

又到年中，年年岁岁花相似，岁岁年年人不同。在去年的这个时候，基金行业爆发了大规模的钱荒，整个市场纷纷到处找钱。

原本今年多方判断，不再会出现这样的情况，北京一家大型基金公司内部人士甚至直言，今年的资金面较去年已经松得多了，但是6月18日下午，在不少基金经理坐等收盘前的三分钟，交易所隔夜回购利率突然飙升至30%的惊人高点，最终以15.36%收盘。

“惊出一身冷汗，当天上午开会时我才刚跟领导汇报近期债券市场稳定，不会出现钱荒问题。”沪上一家大型基金公司固收部研究员对理财周报记者透露，其怎么也想不到，18日当天的隔夜回购利率会高成那样。“不过我还是坚信这只是突发状况。”

正如其预言的那样，19日，交易所隔夜回购利率大跌83.46%，收盘仅为2.54%。

就在此前，添富快线17、18日两天均触及35亿元赎回上限，将这紧张情绪再次推高。

狼来了，狼来了。

机构大量赎回，打新冲击货基规模

近日，记者从上海多家基金公司人士处获悉，其货币基金均遭到赎回。但其却对理财周报记者肯定地表示，这与去年年中发生的钱荒现象并不一样。

“年中基金公司到处在借钱冲规模，原本紧张的市场才会受到挤压，但今年明显市场并不紧张。”沪上一家私募机构债券交易员解释道。其分析了近期多日的银行间市场数据后对记者反馈，目前是平衡偏紧状态，但不会过于紧张。

但6月18日，在不少基金经理坐等收盘前三分钟，交易所隔夜回购利率突然飙升至30%的惊人高点，最终以15.36%收盘。

这个比例已经远远高出往日3%上下的数据，自6月以来，隔夜回购利率最高也仅达到4.49%，不到18日的三分之一。

“当天我们公司已经在到处找人高息借钱，季末这个情况还算在我们预期之内。”沪上一家大型基金公司回复。

华南一家货币基金规模较大的基金公司也对理财周报记者（微信公众号money-week）表示，“赎回确实有些大，因为我们货基里面机构占比大。”

沪上一家靠“宝宝类”货基规模大涨的基金公司人事也对记者肯定，称宝类产品客户多为散户，相比其他货币基金来说，赎回的影响完全可以忽略不提。

其将最大的因素归结在打新上。“年中的货基赎回不是这样的表现，现在机构的赎回力度非常大，即使去谈也解决不了。”

据其透露，像工银瑞信、嘉实、易方达、广发等基金公司均受到此次机构赎回的波及。

此次网下打新机构入围率的大幅度提升，是诱发机构赎回的直接原因。

证监会在此前《进一步完善新股改革制度》中提出，网下申购中签机构家数只设下限，不设上限。公开发行股票数量4亿股(含)以下的，有效投资者报价数量不少于10家。而此前该规定为有效投资者报价家数为不少于10家，不多于20家。

数据显示，飞天诚信、雪浪环境、龙大肉食成功晋级有效报价之列的配售对象分别是249个、171个和243个，而联明股份有效报价对象更是高达451个。

原本仅打算跟风凑个热闹的机构纷纷开始回笼资金，此时，快速到账的货币基金无疑就是首选。

“我们目前货币基金规模是100亿多一点。”沪上一家以货币基金闻名的基金公司人士透露道，而该公司一季度时货币基金总规模达到115亿元，虽然下降幅度不大，但其表示，由于公司没有年中冲量的习惯，这规模已经等同于一只货币基金。

“我们公司最近借钱给出的日息都相当高，基金经理都想熬过年中再说。”上述大型基金公司回复。

其表示，公司的总规模并未受到冲击，“我们的几只打新基金净申购量还算可观。”

场内货基缩水严重，华宝添益最高套利收益37.23%

记者从调查中发现，相比一般的货币基金，场内货币基金无疑受到的冲击更大，其也是此次机构赎回的主要方向。

同行媒体报道，添富快线于17日上午触及赎回上限，18日又再次触及上限。据了解，添富快线的净赎回上限为35亿元，当天赎回额度用完一般便显示为委托废单。

理财周报记者随即向汇添富询问了此事，公司方面回应，对于场内货基来说，赎回量不能成为影响规模的唯一标准，“本来就是大进大出的基金，虽然有媒体报道我们赎回量已经超过100亿元，但是这几天的申购量也差不多，总规模没有太大的变化。”

公司固收部人士也反馈道，整体比较平稳，“短期内可能会有影响，但不会持续，也就是受打新的影响，收益略有下降，但到年中会回暖。”

但从其近来的万份收益来看，添富快线在6月8日为6月以来最高，达到1.56，随后一直徘徊在1以下，直到6月15日重回1.55，此后更是持续下跌，截止6月25日的数据，其万份收益率为1.13。

同样受到冲击的还有华宝添益，根据上交所公布的数据，截至6月23日，华宝添益基金份额仅为1.76亿份，而5月30日当天，华宝添益规模高达3.03亿份，缩水规模接近腰斩。

华宝兴业方面对理财周报（微信公众号money-week）记者表示，虽然赎回比较多，但对公司影响有限，“这是正常的市场化行为，我们货币基金的流动性风险管理一直做得很严，所以风险都在可控范围内，一般季末都会出现类似情况。”

此外由于华宝添益是唯一没有申购赎回上限的场内货基，且T+0是通过客户之间的二级市场买卖实现的，所以不需要公司垫资。“公司没有做什么动作，因为一直都在可控范围内，最近很多客户都在做买入赎回的套利，我们认为是正常的市场行为，当然这种折价情况不会持续太久，这个产品的设计初衷就是为了提供更多更灵活的投资方法，现在的一二级市场间套利就是其中重要的策略。”

可以看到，6月18日，华宝添益二级市场价格跌至历史最低99.898元，如果此时在二级市场买入然后通过赎回基金份额，可以取得37.23%的年化收益。

至于另外一只场内货币基金银华日利总份额也从6月9日的1.31亿份下降到6月18日的0.9亿份。

当然，基金公司不会坐以待毙，沪上一家银行系基金公司内部人士透露，目前情况下，不少基金公司开始对机构进行洽谈，希望机构少赎回一些，“或者就是直接让机构把资金留在公司的其他高收益产品中，宣称收益会高过打新。”