早报记者 忻尚伦
2014年6月份，最火爆的事情除了世界杯，就是A股的新股申购。在全民运动的覆盖下，新股网上网下的发 行量悬殊。
中国证监会6月24日发布的2014年“第二季”新股发行中首轮6家公司总体情况显示，在新规下，6只新股全部进行了网下向网上的回拨，回拨后网上发行量占到九成，以机构投资者为主的网下配售只分配到一成的口粮。
此外，昨日公布发行结果的今世缘和一心堂也启动了回拨，分别为60%和50%。回拨后两只股票的网上网下的发行数量分别占本次发行数量的90%和10%。今世缘网上中签率为1.05%。一心堂网上中签率为0.62%.
新股发行中介机构表示，向个人投资者倾斜，是监管层早就定下的意图。“压低发行价格，提高散户中签率，监管层为了向散户发红包可谓煞费苦心。”一北京券商投行人士说。
当机构被从网下赶至网上后，新一轮炒新大战一触即发：26日，龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信将在深交所上市。
另一方面，截至6月24日，尚有142家企业尚未预披露，证监会强调称，如上述企业在6月底前未完成预披露，证监会将终止其审核，不再排队。
网上中签率高于网下
证监会发布的数据显示，截至6月24日，共有富邦股份、莎普爱思、今世缘、雪浪环境、龙大肉食、联明股份、飞天诚信、一心堂、依顿电子和北特科技10只新股开始发行。10家公司发行定价市盈率平均17.76倍，较年初48家公司平均定价市盈率（29倍）低38.8%。
发行定价市盈率差异明显，最高为依顿电子，发行市盈率23.2倍；最低今世缘，发行市盈率12.54倍。其中有9家公司的发行市盈率未超过同业市盈率，平均低29%；仅北特科技发行市盈率较同行业市盈率高44%，并按规则要求，连续三周发布特别风险提示公告。
从网上网下获配情况看，10家公司平均网上网下初始发行量分别为36%和64%。而首轮6家完成申购的公司网上认购倍数均高于150倍，回拨后网上发行量占比90%；回拨后网上平均中签率0.79%，网下平均配售比率0.24%，近几年首次出现网上中签率高于网下的情况。
从冻结资金情况看，6家已完成申购的公司网上网下共冻结资金5639亿元。其中，网上冻结3817亿元，平均每家冻结资金636亿元；网下冻结资金1822亿元，平均每家冻结资金304亿元，均高于年初48家公司。
从申购情况看，网上投资者参与热情很高，网上申购量较以往大幅增加。年初48家公司仅有个别公司网上认购倍数超过150倍，此次6家完成申购的公司网上认购倍数最低为176倍，最高为515倍。据统计，在6只新股发行期间，参与申购的投资者二级市场净卖出金额很小，相当于6只新股申购资金5639亿元的6.3%。
认购倍数均在200倍以上
实际上，网上中签率高于网下，早在监管层的计划中。
《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》显示，若网上发行初步认购倍数小于等于50倍，不启动回拨机制；若网上初始认购倍数超过50倍，且小于等于100倍，网下向网上回拨本次公开发行股票数量的20%；若网上初始认购倍数超过100倍，回拨比例为40%。超过150倍的，回拨比例将达到90%。
首轮发行的6只新股，全部进行了网下向网上的回拨。依顿电子的回拨比例达到了60%，回拨比例最低的飞天诚信，也有40%。
6新股的认购倍数均在200倍以上。并且，几只热门股如龙大肉食、雪浪环境的认购倍数分别达到了510倍和757倍。联明股份1325.55倍的网下认购倍数，甚至刷新了A股IPO的网下配售最高纪录，而配售比例刷新了历史新低。
在打新新规的回拨机制下，6只新股全部进行了网下向网上的回拨，导致网下“股份池”的枯竭。
在如此困顿的打新环境下，资金托管方还不断制造“炸弹”。“因为中行的系统出现问题，我们的资金无法按时到账，导致好不容易中的资格，就莫名其妙地丢失了。”一大型公募基金相关人士说道。
“中枪”的配售对象达到了罕见的54个。
根据中国证券业协会此前规定，提供有效报价但未参与申购的，将被协会拉入黑名单六个月。
机构吃不饱欲转战炒新
“机构投资者在网下几乎拿不到筹码，只能被动在二级市场去收集筹码。”一位公募机构投资者如是说道。在他看来，网下配售已经“没得玩”了。
与之相对应的是，沪深两市交易所已在6月16日修改了新股上市首日的监管规定，监管尺度比之前更为宽松。
如沪深两市交易所取消了盘中第二次涨幅过大的临时停牌措施；并且上海证券交易所取消了“收盘前5分钟申报价格不得超过开盘价120%和80%”的控制措施。
尤其是，对于新股上市初期（上市后前10个交易日）的异常交易行为，取消了单一投资者全天买入不得超过新股当日实际上市流通量千分之一的限制。
新股发行价格低、机构一级市场拿不到筹码、二级市场监管放松，所有的调整似乎都在指向新股上市后二级市场更为汹涌的炒作。
证监会在微信中解释网上申购采用现行方式的原因时称，主要出于若干考虑——包括，对实行市值申购的意见较为集中，所以采纳；网上配售不按持股市值进行比例配售，有利于持股较少的中小投资者参与申购等。
本文来源：东方早报
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王晓易_NE0011
