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打新难,难于上青天!五机构产品报价龙大肉食之后不玩了

2014-06-20 15:24:00 来源: 大智慧财经 举报
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大智慧阿思达克通讯社6月20日讯,6月20日,联明股份(603006.SH)、雪浪环境(300385.SZ)、龙大肉食、飞天诚信(300386.SZ)等四只新股均发布了中签率公告,四股网上中签率均低于1%。低中签率严重影响了打新的积极性,并且出现部分机构产品放弃申购的现象。其中龙大肉食公告显示,有五家机构产品参与报价,却未参与申购。

大智慧通讯社统计发现,因此次新股发行价格偏低,市场“炒新”性质较重;且定价机制改变,导致四只新股发行过程中均触发回拨机制,且网下配售率均低于网上中签率。在“打新”游戏规则改变,门槛提高的情况下,市场上想参与到“打新”行列中的投资者,借道两融工具参与打新的做法日益增多。而且跟中签收益相比,两融的成本相对低很多。

**低中签率吓退机构投资者,五机构产品报价龙大肉食之后“不玩了”**

龙大肉食中签率公告显示,有效申购的机构达到226家,有17家有效报价对象确认为无效申购并被剔除。其中有5家机构参与报价却不参与申购,分别是航天科工财务有限责任公司自营账户、泰达宏利风险预算混合型基金、泰达宏利市值优选股票型基金 、 泰达宏利效率优选混合型基金、 长城证券有限责任公司自营账户。

机构产品有效报价却不申购的现象在另外三只新股公告中同样存在,联明股份有8个有效报价对象既未参与网下申购但未缴纳申购款(含2家机构)。飞天诚信有2家有效报价对象没有参与网下申购(含1家机构),雪浪环境有2家有效报价对象没有参与网下申购(2家机构)。这四只个股网上中签率分别为龙大肉食0.833%,联明股份0.437%,飞天诚信达0.544%,雪浪环境0.458%。均低于1%,且联明股份网上中签率创今年新股网上中签率新低。

北京某基金公司基金人士表示,与上一轮IPO重启不同的是,此轮IPO重启,增加了机构申购的机会,但是却降低了中签率。因为网下机构入围的机构数量增多,以前机构入围数量有限制,此轮IPO数量上不封顶,大大降低中签率,使得收益率也大大降低,影响了打新的积极性。致使出现部分机构产品在实现有效报价的情况下,主动放弃对部分新股的申购。

**四新股均触回拨机制,分析称市场仍处“炒新”阶段**

大智慧通讯社统计发现,四只新股发行过程中均触发回拨机制,且网下配售率均低于网上中签率,分析人士指出,该情况主要因为此类新股发行价格偏低,市场仍处在“炒新”而非投资的阶段,另一方面定价机制的改变也是主要原因之一。

对于四新股发行过程中均触发回拨机制,且网下配售率均低于网上中签率的罕见情形,经济学家宋清辉向大智慧通讯社表示,四只新股均触发回拨机制的确罕见,说明本轮新股发行还是在“炒新”的边缘徘徊,而不是进行新股的价值投资。宋清辉指出,在此轮新股改革中,监管层想通过对新股发行过程中回拨机制的完善,提高参与“打新”散户的打新中签率,使得散户也能够分享资本市场红利。

此外,一名私募人士则向大智慧通讯社表示,前述情况的出现,主要是因为监管层监管思路与市场化背道而驰。他指出,新的IPO定价机制全面压低发行价,使得打新风险“实质上趋向于0”,网上申购趋之若鹜,使得四只新股全部达到回拨条件,另一方面发行价的可测算使得发行市场完全尚失定价能力,网下机构倒推发行价,亦增加了网下有效申购数量并降低了网下配售率。

其同时预计,由于新股定价被人为压低的缘故,新股上市后被疯炒将是大概率事件。

**两融工具:新形势“打新”利器**

大智慧通讯社记者发现,在“打新”游戏规则改变,门槛提高的情况下,市场上想参与到“打新”行列中的投资者,借道两融工具参与打新的做法日益增多。而且跟中签收益相比,两融的成本相对低很多。

某券商投行部人士称,打新规则改了以后,投资者要想参与“打新”一方面要有足量资金、另一方面便是要有一定的市值。所以说投资者通过信用买入搭配融券卖出个股做大市值,再利用融资买入、融券卖出、直接还券来借资金,简直一举两得。

根据新股申购的最新规则,上交所申购市值起点为1万元,市值的计算方法是,按照T-2日前20个交易日,账户收盘日均持有市值平均值计算,包含T-2日当天。一万市值申购一个单位,申购单位为1000股或其整数倍。

深交所申购市值起点为1万元,市值的计算方法是,按照T-2日前20个交易日,账户收盘日均持有市值平均值计算,包含T-2日当天。5000元市值申购一单位,申购单位为500股或其整数倍。

但需要注意的是,上海信用证券账户不允许参与新股申购,深圳信用证券账户允许参与新股申购。

因交易所对新股申购规则的改变,想参与打新的投资者不得不在T-22日前做大自己账户中的市值,同时还要准备足量的资金,这样才能在“打新”浪潮中有机会获胜。

在前有市值要求,后要资金雄厚的要求下,机构人士建议利用两融工具进行市值配售。首先,投资者可以在T-22日融资买入、融券卖出同一只股票或ETF,以此做大自己账户中的市值,又可进行控制风险。但由于本轮打新热情高涨,为避免券源紧张,尽量在T-22日之前作上述操作。其次,在T-1日对市值不在有要求,投资者便可直接还券。然后,在T日,投资者可通过融资买入、融券卖出配合直接还券(需是同一只股票或EFT)来融资进行申购。最后,待到T+3日资金解冻,投资者可直接还款,完成整个打新流程。

在利用两融工具参与打新的投资者还关心一个问题,那就是打新的成本。根据估算,在T-22日到T-1日还券这一阶段,一个月的成本大约在1.18%;而在借资金环节,3-5天的资金成本大约在0.27%-0.32%左右,一个月的资金成本在1%附近。

虽然利用两融工具进行打新需要付出些许成本,但是相较于打新收益来说,还是收益相对偏高。

根据今年年初的新股上市情况来看,一季度上市公司数量48家,而上市首日涨停的便有42家之多,上市首日平均涨幅达到43%。深圳上市新股前20个交易日平均涨幅超过100%,达到115%,而前20个交易日涨幅最高的金轮股份(002722.SZ)累计涨幅达到441%。

年初新股中,中1个签上市首日收益最高的海天味业(603288.SH)的收益高达15160元,中1个签上市首日卖出的平均收益大约在5333元。所以说,今年年初九成新股上市首日涨停,新股中签收益颇丰,平均中一个签,收益超过5000元,完全可以弥补两融成本。

发稿:王淑兰/李雪/邓轶/高欣

*本文信息仅供参考,投资者据此操作风险自担。

(大智慧阿思达克通讯社 官方微信互动DZH_news 上海站电话:+86-21-2021 9988-31065 北京站电话:+86-10-5799 5701 微博爆料weibo.com/dzhnews)


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