机构：僧多粥少至新股网上中签率创新低

6月20日，联明股份（603006.SH）、雪浪环境（300385.SZ）、龙大肉食（002726.SZ）、飞天诚信（300386.SZ）等四只新股均发布了中签率公告，这四只个股网上中签率均低于1%，且联明股份网上中签率创新低。对此，机构人士认为，主要因新股申购新规下，参与机构及其他类型投资者数量激增，导致中签率下降。

数据显示，龙大肉食、飞天诚信、联明股份、雪浪环境的中签率分别为0.833%、0.437%、0.544%、0.458%。由于网上投资者申购积极，四只新股均触发回拨机制，回拨后，雪浪环境、龙大肉食、联明股份这三只股票网上最终发行数量均占本次发行总量90%，网下发行数量只占10%。飞天诚信的网上发行数量占本次发行数量的75.80%，网下发行数量占本次发行数量的24.20%。而回拨机制实施后，网下中签率自然降低。雪浪环境公告显示，网下配售平均中签率仅为0.13%，对比发现，低于网上中签率。

***分析称四大原因导致中签率低***

原因一：新股发行股数少。对于本次新股中签率为何如此之低，证监会深圳监管专员办事处顾问宋清辉与富国首席投资策略分析师张宏波均表示，主要源于本次新股发行数量少，打新人数却有增无减，中签率自然就降低了。分析来看，飞天诚信、雪浪环境、联明股份等新股发行股数均只有2000多万股，龙大肉食稍高超5000万股。

除此之外，杨德龙表示，中签率低的另外一个很重要原因是，打新人数增多，主要包括散户和机构等投资者。以机构投资者为例，新股定价明确，入围网下申购机构者增多。本次新股中，选择老股转让的仅飞天诚信等股票，其他拟上市企业均是直接新股发行。如果拟上市企业不安排老股转让，投资者只要根据募集资金、发行费用、发行数量等参数就可算出发行价。目前网上广泛流传的发行价公式是（募集资金+发行费用）/发行数量=发行价。

深圳某私募人士也表示，这次申购新股，由于定价基本确定，再加上此次新规取消了有效报价投资者的数量上限，所以申购机构数量大幅增加。目前来看有的新股网下有效申购投资者数量高达三四百家。其补充表示，导致机构投资者入围增多的另外一个原因是，本次申购以机构为单位进行，而最终获配以产品为单位进行。这一改变使得有效报价的网下投资者不变的情况下，实际参与配售的投资者数量增加。

兴业证券发布的新股研究报告也显示，网下申购打中新股的概率下降，有效报价投资者的数量上限取消和网下投资者精确报价导致网下投资者有效申报数量远远超过网下初始发行数量。

对于新股中签率原因，南方基金经理杨德龙补充表示，原因三，新股赚钱效应明显，散户、机构投资者热情高。由于新股发行已暂停一段时间，且目前二级市场表现较为低迷，此前年初打新股时，赚钱效应明显，所以本次投资者打新热情很高，从锁定冻结的资金量就可以看出来了；原因四，新股估值低。这几只新股估值较低，低于二级市场已上市新股的平均估值，股价上升空间可期。

***1.18亿新股冻结高达3809亿资金***

根据公告龙大肉食，本次发行价格为人民币9.79元/股，发行的股票数量为0.5459亿股，网下有效申购数量为27.855亿股，网下有效申购资金为273亿元。网上有效申购股数为59.02亿股，计算得出网上冻结资金约578亿元。本次龙大肉食网上网下申购合计冻结资金约为850亿元。

雪浪环境发行价格为人民币14.73元/股，发行数量为0.2亿股。网下配售有效申购资金为223亿元。网上有效申购股数为39.33亿股，网上冻结资金为579亿元，网上网下总冻结资金约为802亿元。

飞天诚信本次发行价格为33.13元/股，发行的股票数量为0.2376亿股。网下有效申购资金为390.64亿元。网上有效申购股数为33.09亿股，冻结资金为1096亿元。网上、网下总冻结资金约为1487亿元。

联明股份本次发行确定的发行价格为9.93元/股，发行数量为0.2亿股。网下配售有效申购资金为263.25亿元，网上有效申购股数为41.23亿股，网上冻结资金为网上冻结资金约409.44亿元，网上、网下合计约670多亿。

综上，四只新股总冻结资金高达3809亿元，飞天诚信冻结资金最多达1487亿元，其次为龙大肉食。在这四只新股中，龙大肉食发行的股票数量最多达0.5459亿股，其次为0.2376亿股，雪浪环境、联明股份发行股数均为0.2亿股，四只新股总发行股数为1.1835亿股。

值得注意的是在今年年初的次新股中，网上中签率低于1%的上市公司仅4家，东易日盛（002713.SZ）0.649%、岭南园林（002717.SZ）0.577%、我武生物（300357.SZ）0.568%和登云股份（002715.SZ）0.456%，最高为陕西煤业（601225.SH）网上中签率4.87%。陕西煤业当时的发行股数高达10亿股，对比其他四只网上中签率低的次新股可以发现一个共同特点，发行股数在2000万-4000万之间，远低于陕西煤业发行股数，我武生物3000万股，登云股份2300万股，岭南园林2143万股，东易日盛3358万股。这四只次新股发行股数普遍高于本次四只新股发行股数。