大智慧阿思达克通讯社6月19日讯，依顿电子（603328.SH）6月18日（周三）14:00－17:00在网上进行了路演，公司董事长李永强、财务总监金鏖、董事会秘书林海参加此次路演。公司围绕基本面、印刷线路板行业格局等方面与投资者展开了交流。
据大智慧通讯社（微信：DZH_news）了解，公司募集资金项目用于年产110万平方米多层印刷线路板项目和年产45万平方米HDI印刷线路板项目,共计13亿元。公司表示，印刷线路板行业的资金壁垒主要体现在生产线以及相关配套设备的投入方面。新建年产能百万平方米以上的多层板生产线至少需投入数亿元。因此，印刷线路板行业的前期投入金额较大，生产商必须具备一定的资金实力。
印刷线路板的产业链比较长，玻纤纱、环氧树脂、玻纤布、铜箔、树脂片、覆铜板、印刷线路板、电子设备整机装配是一条产业链上紧密相连的上下游产品。
**生产模式、采购模式、销售模式、销售策略解析**
生产模式：公司基本实行以销定产的生产模式，在与客户签订订单后，公司根据订单的内容安排生产。该生产模式有助于公司控制成本和提高资金运用效率；此外，为充分利用公司产能，公司根据以往的产品销售历史并结合客户具体需求，进行少量的备货。
公司的采购模式：针对不同特点的原材料，公司采取不同的方式进行采购，其一，对于通用原材料，如铜球、化学物料和一般辅料等，公司按照预计产量采购；其二，对于覆铜板、铜箔、树脂布等材料，公司根据实际订单采购。
销售模式：公司直接与客户接触，与客户就产品的品种、质量、价格和售后服务等方面进行洽谈，并签订订单；公司部分销售行为通过与外部销售顾问介绍的客户交易进行，主要流程如下，销售顾问向公司介绍客户，公司直接与客户洽谈并签订订单，公司在收到销售货款后支付佣金给销售顾问。
销售定价策略：基于目前行业的低集中度，公司采取参照行业价格，考虑成本因素，进行自主定价的定价策略。在国内印刷线路板行业中，公司属于规模较大、技术水平较高、客户较为优质的生产企业，具有一定的销售议价能力。
**客户优势、原材料储备、行业格局、竞争优势分析**
在客户优势方面，公司称，国内印刷线路板行业的集中度较低，市场竞争较为激烈，有效地开发和维护客户资源是印刷线路板生产企业在竞争中胜出的关键因素之一。印刷线路板的下游客户、尤其是优质的大型客户，对印刷线路板品质的要求较高。优质的印刷线路板客户一般倾向与大型印刷线路板生产企业合作，其对印刷线路板供应商的考察周期在1-2年左右，一旦形成长期稳定的合作关系，不会轻易变更供应商，形成较高的客户认可壁垒。
目前主要出口客户包括，伟创力（Flextronics）、捷普（Jabil）、超毅（Multek）、永硕（Unihan）、微星（Microstar）等，出口比例2013年占比84%。
在原材料储备方面，公司表示，一般而言，在不影响公司正常生产的基础上，在原材料价格趋于上涨时，公司较多地进行原材料备货，在原材料价格趋于持平或向下时，公司适当控制原材料备货水平。2012年末和2013年末，公司的原材料储备额较2011年和2012年末略为上涨8.73%和6.60%,主要原因是公司在原材料成本处于低位的情况下，公司增加了部分原材料备货。
在行业的竞争格局方面，公司指出，印刷线路板下游产品种类繁多，印刷线路板行业主要根据下游行业产品的个性化需求进行设计及生产。由于下游目标市场可细分，不同的印刷线路板企业可针对不同的目标市场进行专业化生产，投资规模及经营运作均较为灵活，行业的市场集中度较低。
在技术优势方面，公司生产的印刷线路板产品最小孔径可达0.10mm，最小线宽可达0.05mm，最高层数可达24层。公司拥有多项自主研发的核心技术，包括盲孔深度控制的钻孔技术、超低阻抗25欧姆 /-5%的线路板控制技术、RoHS环保材料的开发技术、高密度板内层树脂塞孔技术、硬板替代软板技术等。
依顿电子（603328.SH）于周三（6月18日）发行首次公开发行股票发行公告 ，称本次发行价格为15.31元/股，对应的2013年摊薄后市盈率为23.20倍，低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率和可比公司平均市盈率。网上申购时间为6月19日。
发行人所在行业为计算机、通信和其他电子设备制造业（C39），中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为39.98,业务具有一定相似度的上市公司以及其2013年静态市盈率分别为：超声电子（000823.SZ）为39，*ST普林（002134.SZ），超华科技（002288.SZ）为43.67，兴森科技（002436.SZ）为45.20，沪电股份（002463.SZ）为28等。
参与网上发行的投资者须按本次确定的发行价格15.31元/股进行申购，网上申购时间为2014年6月19日（T 日）9:30-11:30，13:00-15:00，申购代码为“732328”。
本次发行股份数量为9000万股，全部为新股，其中，网下初始发行数量为6300万股，为本次发行数量的70.00% ；网上初始发行数量为2,700万股，为本次发行数量的30.00%。若本次发行成功，预计发行人募集资金总额为 137,790 万元，扣除发行费用7,030.74 万元后，预计募集资金净额为 130,759.26 万元。
发稿：孙芳芳/古美仪 审校：李明选
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本文来源：大智慧财经
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王晓易_NE0011
