原油大涨创九个月新高，地缘政治推波助澜

大智慧阿思达克通讯社6月17日讯，欧美油价自6月5日触及月内低点后涨势如虹，上周两油更是暴涨4%，双双突破9个月新高。展望后市，分析师指出，地缘政治紧张局势令油价维持强势的概率大，不过伊拉克原油供应受到的实质性影响依然较小。

如上图所示，纽约原油期货自6月5日触及月内低点101.60美元/桶后开启一波凌厉涨势，上周五最高上攻至106.84美元，期间最大涨幅5.2%，最近几个交易日小幅回撤，目前交投于106美元关口上方的九个月高位。

如上图所示，布伦特原油期货同样于6月5日触及月内低点107.11美元/桶后大幅拉升，上周五一度冲高至114.07美元的九个月新高，期间最大涨幅6.5%（超过同期美油表现），最近几个交易日小幅回撤，目前交投于112美元关口上方。

卓创资讯能化分析师高健接受大智慧通讯社（微信:dzh_news）采访时表示：“欧美油价的这波涨势分两个阶段，第一是由于中美日经济数据利好，市场需求预期乐观，带动期货交易商投机性买盘；第二则是由于伊拉克反政府武装席卷该国北部地区，并向南挺近，该国石油产量主要集中于南部地区，由此引发市场对于供应受扰的担忧，期货市场多头发力助油价暴涨。”

中国国际期货分析师暴玲玲指出，上周油价暴涨4%的主要原因在于以下三点：OPEC半年度会议决定维持现有每日3000万桶产量水平不变，第二大产油国伊拉克的局势紧张，且美国原油库存降幅大于市场预期。

从6月5日以来两油走势看，布油的涨势好于美油，对此高健解释道，“两者之间，布伦特原油受供需面影响更大，毕竟全球近70%现货参照布伦特定价。而且，在伊拉克国内动荡引发供应担忧的情况之下，美国国内原油库存整体仍处于相对高位；此外，美国国内原油产量稳步增长，极少出口，因此WTI面临的供应中断风险远低于布伦特原油，WTI涨势在一定程度上会受到抑制。”

高健认为未来两地价差整体会维持在5美元上方窄幅波动，5美元依然是两地价差的一个重要关口。跌入5美元，WTI相对于布伦特的价格优势会减弱；从另一方面来讲，目前库欣原油库存降至2100万桶附近，继续下滑的空间不大，这也将抑制欧美价差的收缩。

【油价后市或高位震荡，地缘政治局势牵动市场神经】

上海中期期货分析师黄慧雯表示，伊拉克的地缘政治问题不得不引起高度重视。近几个月沙特阿拉伯和伊拉克增加了原油产量，抵消了利比亚原油供应中断的影响。然而，伊拉克每日出口原油260万桶，一旦供应中断，世界备用产能难以弥补其缺口，市场供应必然紧张。

短期而言，市场对该问题的忧虑情绪以及原油实际的未来供应受阻均将持续，再考虑到利比亚的减少出口以及美国出游高峰的来临，国际原油价格重心将维持强势，未来将相应挑战前期的压力，维持偏多的思路。

对于后市，高健则指出，目前原油市场中，地缘政治风险成为主要影响因素，包括伊拉克和乌克兰两地。伊拉克国内动乱仍未停止，乌克兰东部再度爆发武装冲突，且俄乌天然气谈判破裂，俄罗斯对乌克兰断气等，仍将是后期市场关注的焦点。再加上后期市场需求增长，中国定向降准范围扩大，都将为后期油价走势提供有力支撑，原油期货将徘徊在现有高位，不过，期间仍然不排除投资者借助美联储缩减QE等利空进行短暂回调的可能。

平安证券最新研报指出，伊拉克动乱推高油价，但实质供应影响较小。伊拉克事件推涨了国际油价，但我们认为油价大涨的可能性依然很低。一方面，伊拉克实际原油生产受到影响的可能性较小；另一方面，当前全球的经济局面难以承受大幅走高的油价。不过，油价在政治风险溢价与美国消费旺季支撑下价格重心仍会温和抬升。

该机构认为伊拉克事件将显著提高原油的政治风险溢价，但其影响低于2011年的利比亚内战。第一，国际社会的态度不同。欧美对当时的利比亚政府持反对态度，这预示着内战是全面的，对原油的生产是毁灭性的；而现在美国对伊拉克当局是支持的，且邻国伊朗出于宗教与经济合作原因对伊拉克当局也是持支持态度，这预示着伊拉克潜在的内战是可控的。

第二，实际受影响的产量规模不同。伊拉克产量（300万桶每天）规模显著高于利比亚（140万桶每天），但伊拉克80%的产量集中在南部地区，出口也绝大部分经由波斯湾管道，因而伊拉克实际受影响的产量与出口相对有限。

第三，外部的经济环境不同。利比亚内战时期，正处于美联储的第二轮量化宽松，而目前美国正在稳步退出QE。欧洲目前虽然实施了负利率与一揽子宽松政策，但不可与美联储的QE2同日而语。

高健对此观点基本认同，其补充指出，自3月份开始，恐怖袭击已经让基尔库克－杰伊汉管道关闭，该地区石油出口为零。现在伊拉克的动乱局势仍然没有对石油供应产生实质性影响，不过，只要动乱延续，对市场的利好就将维持，毕竟该国是全球主要产油国，而且临近伊朗和沙特。除此之外，另一个支撑油价的利好来自于汽油季节性需求旺季。

发稿：姚辉/何巨骉 审校：李书成

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