资管行业监管拟设“负面清单”

早报记者 严晓蝶

“推动建立 负面清单 制度”被写入了《资产管理行业发展规划纲要（征求意见稿）》（下称“征求意见稿”）。

所谓负面清单管理模式，相当于投资领域的“黑名单”，列明了不能投资的领域和产业，其他未明确的都能投资。

该份由中国基金业协会提交的征求意见稿共有5个章节，分别就整个中国资管行业面临的新形式、指导思想和战略目标、战略路径与举措、近期重点工作、规划实施的保障措施提出论述，旨在落实和贯彻国务院《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（“新国九条”）。

征求意见稿列举了7项近期重点工作，包括贯彻实施新基金法、建立私募基金自律管理体系、支持各类资产管理机构开展公募业务、推动服务实体经济的业务产品创新、加强合规风控建设、提高行业自律管理效率、健全投资者权益保护机制。

在鼓励各种创新业务开展的同时，征求意见稿还指出，要完善多层次行业系统性风险救助机制，建立覆盖全行业的风险准备金制度，推动保护基金管理公司提供货币市场基金流动性风险救助安排。此外，将完善机构及人员诚信信息数据库。

推动“负面清单”管理

在征求意见稿中，建立“负面清单”制度被写入“扩大开发，形成多元包容的资产管理格局”一节。

在对内开放方面，征求意见稿指出，推动建立负面清单制度，扩大对内开放，为国有资本、民营资本、专业人士创造公平进入与竞争的市场环境。

对外开放方面，征求意见稿指出，在保障紧急金融安全前提下，推动准入前国民待遇和负面清单制度有序实施。

分析人士认为，在泛资管格局已逐步形成的当下，银行理财、券商、保险、信托、基金子公司等各类机构实际上业务已趋同，却各有各的监管部门，对应不同的监管规则。“负面清单”的推出，无疑将成为加速基金行业创新发展最重要的突破点，从“没说可以做的都是禁止的”，到“没说不可以做的都是可行的”，监管部门既定管理思维的转变，将赋予基金新的创新发展的活力。

值得一提的是，国务院近日转批《关于2014年深化经济体制改革重点任务的意见》，也提及加快探索市场准入负面清单管理方式，逐步做到负面清单之外的事项由市场主体依法自行决定，实现“法无禁止即可为”。

全国社保基金副理事长王忠民在上述年会上也表示，“如果全国社保基金投资实行负面清单制度，就可以加快发展速度。”

王忠民认为，当前基金业发展最大的不确定性、最大的风险，来自于制度环境的不确定性、多边性、非一致性：“不同的所有制的基金主体，或者说投资主体背后，根据不同所有制要求去管，那么就会产生出不同所有制投资者，不同部委管辖投资者，投资行为没有办法按照全社会统一的混合要求，发挥最大效益。”

此外，征求意见稿还提出，将推动提高外资机构的持股比例上限，适时允许外资成立独资子公司。此外，建立行业自主标准与服务体系，实现内地与香港、台湾及其他境外市场的投资产品互认，协调并推动跨境监管合作、外汇管制等技术问题，推动境内外资本市场的互联互通。

呼吁制定

统一的投资基金法

征求意见稿中，还呼吁了各类投资基金统一立法的问题。

征求意见稿指出，需及时总结新《证券投资基金法》实施和非证券类投资基金运作监管经验，呼吁制定统一的投资基金法。

征求意见稿并称，对非证券类私募基金进行统一而有差别的自律管理。适应股权投资基金、创业投资基金和不动产投资基金等非证券类投资基金的特点，在统一监管框架下，实施全口径分类登记备案、分类事后监管和分类行业自律。

此外，征求意见稿在“近期重点工作”一章中，明确支持各类资产管理机构开展公募业务。

而目前私募开展公募业务的一道坎是，对于后台清算的外包问题。征求意见稿中，指明了要构建统一后台服务体系，支持中小资产管理机构集约化经营，大力推动服务外包。

征求意见稿显示，制定行业后台运作规范，统一投资人账户体系，推动身份及加强安全认证体系建设；推动资金集中清算，支持中国证券登记结算公司加入人民银行支付清算系统，降低行业清算交收成本，提高清算交收效率。

对于公募基金投资领域，监管也在探索拓展。征求意见稿称，正欲探索公募型股权投资基金和创业投资基金发展，支持公募基金参与非标、另类资产投资，拓展资产支持证券投资。研究推动房地产基金（REITs）、文化产业基金发展，积极探索其他资产支持证券类投资产品，拓宽实体经济融资渠道。债券产品上面，大力发展债券交易型开放式基金（ETF）、债券分级基金、债券开放式基金等产品，为城镇基金设施建设提供融资支持。

对于公募发展的现状，征求意见稿认为，公募基金产品同质化严重，难以满足投资者多元化需求；管理机构组织形式单一，仅为有限责任公司；业务模式简单、管理模式僵硬。总体来看，公募基金主要限于传统证券品种、投资策略比较简单，尚缺少房地产基金（REITs）、商品基金、对冲基金、杠杆基金等品种。

推动对

创投基金财税扶持

征求意见稿还关注了险资投资股权基金受限以及创业投资基金税收优惠不足问题。

由于保险资金投资股权基金受限的现状，征求意见稿指出，将推动完善相关法律体系，清除投资运作法律障碍。推动修订保险资金开展股权投资管理办法，提高保险资金投资股权投资基金的比例，允许保险资金投资创业投资基金。

对于创业投资基金的税收优惠政策力度过小的问题，征求意见稿称，将推动加大对创业投资基金的财税政策扶持与引导。

具体来看，一方面，监管层将充分发挥各类创业投资引导基金和国家中小企业发展基金的作用，支持和引导商业性创业投资基金增加对创业早期小微企业的投资，对主要投资于创业早期小微企业的创业投资基金，推动加大税收政策扶持力度，将所得税抵扣标准从“中小”加“高新”双重标准放宽至“中小”单一标准。

另一方面，统筹推动解决各类资产管理机构及其产品税收政策。推动完善基金管理公司及其子公司税收优惠政策；参照证券投资基金有关税收规定，将各类复合投资管道条件的私募基金作为非纳税主题，在投资者环节计征所得税。

在推动创新方面，证监会和基金业协会还将完善机制，以此来实行投资产品创新。

《征求意见稿》指出，将积极发展跨境跨市场，覆盖不同资产类别、多元化投资策略、差异化收费模式的基金产品；稳步推进房地产基金业务，推进子公司的业务创新；支持基金的基金（FOF）发展；继续支持被动管理、量化对冲产品的发展；增强货币市场基金等各类产品的支付功能；允许基金份额质押，提高基金流动性。