去年5月才摘掉ST帽子的广誉远，2013年亏损1956万，2014年一季度又亏损945万。如全年继续亏损，公司将再次被“ST”。
用6亿巨资豪赌一份扑朔迷离的未来，答案需要多久才能揭晓？对于主业已连亏数年的广誉远（600771.SH）和准备豪掷6亿元参加公司定增的6家机构而言，这个问题的答案是36个月。
受困于历史巨额金融债务压身，八年来广誉远不得不通过处置资产、出售非核心业务、与金融机构达成债务减让协议等方式筹集资金偿债。
尽管截至目前，广誉远已偿还完18亿元巨债，但仍难逃脱亏损的厄运。今年一季度末，归属于母公司的净资产仅3907万元，资产负债率高达87.43%，营运资金为负数。
无奈之下，6月10日公告，广誉远火速推出6亿元定增预案。在公司表示所募集的资金全部用于补充流动资金的同时，也明确了认购对象。
预案显示，本次非公开发行对象有6名，分别为财富证券-广誉远安宫清心集合资产管理计划，长安天天向上龟龄集资产管理计划，长安平安富贵定坤丹资产管理计划，重庆涪商投资控股集团股份有限公司，自然人蒋仕波、陈慕群。
定增6亿力避ST
定增预案显示，广誉远拟每股18.80元的价格，非公开发行不超过3400万股，募资总额不超过63920万元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金。发行完成后，西安东盛集团有限公司持有公司的股份将由22.17%降低至19.46%，仍为第一大股东。
由于一直受困于巨额金融债务，广誉远的负债率居高不下，而其盈利能力并未跟上，也加速其资金链极度紧张。
广誉远2014年一季度季报显示，公司负债总额为4.47亿元，创上市以来新高，合并报表资产负债率高达87.43%，远高于全国医药行业资产负债率的44.23%。与其规模相当的医药上市公司相比，广誉远的负债率同样高出许多。今年一季度，泰格医药（300347.SZ）资产负债率为11.05%，而同体量的千红制药（002550.SZ）资产负债率仅为3.13%。
而且，广誉远向控股股东东盛集团求助也已变得不可能。
公告显示，今年5月11日，东盛集团因涉及与华夏银行股份有限公司深圳天安支行的诉讼，广东省深圳市中级人民法院已将其持有公司的全部股份5405万股限售流通股股份予以司法冻结，冻结期限为二年。
“从公司报表上看，公司确实挺难的，负债率很高。”广誉远证券事务代表葛雪茹对理财周报（微信公众号：money-week）记者表示。而事实上，近8年来广誉远一直受困于巨额金融债务，不断通过包括处置资产、出售非核心业务等方式筹集资金偿债，已累计支付金额约18亿元。
“目前从公司的负债率上看，已经达到了87%，寄希望于通过银行债权融资空间已经不大，企业要发展也就只能借道股权方面来融资了。”北京一位长期跟踪广誉远的医药行业分析师称。
广誉远预计，增发后公司资产负债率将从87.43%下降到38.84%。同时，流动资金储备和偿债能力也将大幅提高，公司财务状况将得到很大的改善，并有助于恢复银行融资能力，使公司抗风险能力和持续经营能力均得到很大的提升。
实际上，对于广誉远来说，这笔募集资金的意义不仅如此。去年5月才摘掉ST帽子的广誉远，由于2013年广誉远净利润已亏损1956.40万元，2014年第一季度亏损945.16万元，如果2014年公司无法扭转亏损的形势，公司将再次被“ST”。
负重前行致财务风险高企
据了解，目前广誉远（原名东盛科技）原主营业务为传统中药，拥有“龟龄集”、“定坤丹”两大主打产品。
时间倒退至2007年，东盛科技由于计提近7亿元的担保损失，导致公司严重资不抵债，迫于无奈，时任东盛集团和东盛科技董事长的郭家学将东盛科技旗下最优质品牌“白加黑”等3个OTC（非处方药）品种，以总价12.64亿元的价格卖给了德国拜耳医药保健公司。虽然通过“瘦身”较大幅度地改善了现金流，但公司的营收急剧下降。
由于债权人涉及五大国有银行等24家金融机构，2008年6月，由银监会牵头召开东盛科技及被担保方所有债权人会议、成立债委会，帮助公司进行债务重组。
自2008年以来，东盛科技拍卖了持有的青海制药（集团）有限责任公司控股权，并处置了位于西安市部分办公房屋及土地使用权，还出售了子公司广誉远国药40%股权等医药资产所持有的股份。
借助一系列的债务重组、资产整合等方式，广誉远在2013年实现了摘帽。同年10月，长达五年之久的东盛系共计18亿元的企业债务终于偿还完毕。
但一番折腾的过后，广誉远元气大伤，营业收入也从2006年的5个多亿下降到2013年的2个多亿。
事实上，翻看广誉远一系列资本运作不难发现，负债高企的原因并非单纯的历史原因所造成，2013年以来公司一系列对外扩张行动也给广誉远带来了沉重的财务负担。
2013年是广誉远战略转型元年，不过，虽然在营销模式上有所创新，但在转型初期，广誉远似乎并没有完全进入状态，转型当年业绩便出现下滑，净利润出现亏损。
年报数据显示，2013年公司实现净利润-1956.40万元，同比下降105.5%。
管理层认购45%力挺
作为此次定增另一个吸眼球的地方，无疑是参与定增的各路资本。
公告显示，本次非公开发行对象有6个，分别为财富证券-广誉远安宫清心集合资产管理计划认购1600万股，长安天天向上龟龄集资产管理计划认购300万股，长安平安富贵定坤丹资产管理计划认购700万股，重庆涪商投资控股集团股份有限公司认购300万股，自然人蒋仕波认购不低于300万股，自然人陈慕群认购200万股。
6大股东能在此时掏出资金力挺，对广誉远来说，无疑是雪中送炭。但没有不求利益的交易，到底是什么让这6家投资者不惜斥巨资认购亏损的广誉远，并且锁定3年？
“具体它们是怎么考虑的，我们也不清楚，但是我认为它们肯定是看好公司的未来。”上述公司证券部人士对理财周报（微信公众号：money-week）记者表示。
在所有认购对象中，广誉远安宫清心资管计划认购1600万股，认购金额最大。事实上，该计划份额的45%拟由广誉远董事长、总裁和部分中层管理人员认购。而在此前公司董事长、总裁并没有持股，管理层中仅董事徐智麟、监事张正治持有部分股权。这意味着，通过此次定增，实现了管理层的间接持股。
本文来源：理财周报
作者：吴旭光
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