中国央行最新公布的金融统计和社会融资规模数据显示,我国经济虽然面临较大的下行压力,但是新增贷款特别是中长期贷款不降反升。招商银行金融市场部高级分析师刘东亮认为,政策托底的压力依然不减,仍有必要继续推出新的结构性放松与刺激政策。
央行金融统计报告显示,5月末广义货币(M2)余额118.23万亿元,同比增长13.4%,比上月末高0.2个百分点,比去年同期低2.4个百分点;5月人民币贷款增加8708亿元,同比多增2014亿元,中长期贷款增加2021亿元。
央行公布的社融数据显示,2014年5月份社会融资规模为1.40万亿元,比上月少1454亿元,比去年同期多2174亿元。
刘东亮指出,在经济下行周期,社融缩量显然不利于经济企稳,经济下行压力较大的局面尚未有根本变化,其中信托及票据融资明显缩量,除了与整顿同业业务、银行主动缩减规模有关外,房地产业风声鹤唳,各资金出借方对地产类融资风险偏好下降,地产融资难度加大也有重要关系。
“但社融缩量中也有一线转机,5月新增人民币贷款8708亿元,较上月增加近1000亿元,明显好于预期,居民户和企业户的中长期贷款均有增长,特别是居民户中长期贷款不降反升,与近期地产业下行趋势相悖,”刘东亮称,“这表明居民对房产的需求仍在,地产行业的恶化程度可能低于之前的预期。”
“综合来看,政策托底的压力依然不减,仍有必要继续推出新的结构性放松与刺激政策,流动性偏暖的势头有望在未来一段时期持续,”刘东亮表示。
但他也指出,此前一系列微刺激的效果可能尚未充分显现,因此新政策未必需要快马加鞭的节奏,5、6月是很好的观察前期政策效果的时间窗口;同时,如何避免房地产行业因全社会风险偏好下降而出现过快的资金收紧,导致债务链条压力,是下一阶段需要解决的结构性问题。