早报记者 初四
去年11月底起，一个名为“银企众盈”票据理财上线，产品期限从16天至6个月不等，平均年化收益率在7%以上。今年4月中旬，阿里旗下招财宝也发行了同类票据贷产品，年化收益率在5.8%~6%。
早报记者最近去走访了国内第一家首家互联网票据理财平台——上海金银猫金融服务有限公司（下称“金银猫”），“银企众盈”即是其首创，阿里招财宝的票据贷产品则是通过模仿金银猫而产生。
早报记者主要是听听金银猫负责人谈他们最不愿意谈的风险。
银行人的创业去处
金银猫的负责人是一群银行人，商业模式很简单：企业手上有一张银行承兑汇票（简单说，就是银行承诺兑付的汇票），也有融资需求，企业把承兑汇票扫描给金银猫，金银猫验证票据真伪后，将票据交由第三方银行托管。
然后，金银猫在网上发起募集名为“银企众盈”的产品，产品资金门槛很低，1元起卖。小散们在金银猫注册登录后，能查询每张银行承兑汇票的扫描件，然后下单买入，待票据到期兑付后，将来连本带息收回。
这类似于金银猫建了个票据淘宝网，没有很高的资本金要求，只负责搭建银行汇兑票据平台，帮助买家验货（票据）、收货（承兑），但不承担假冒伪劣商品的后果。
金银猫的负责人与汇腾金融有很深渊源，汇腾金融为金银猫提供承兑汇票的银行资源。汇腾金融系国内三大票据公司之一，积累了全国大概2000多家从分行级别、支行级别的银行资源，主要做投融资管理服务咨询、票据中介服务咨询等业务，每年票据融通额达到3000亿元。
“汇腾金融定位于大票（1000万元以上），金银猫的“银企众盈”则把目光定位于小票市场。在传统票据中介业务中，小票的流通更难，但市场很大，去年小票的贴现约有10万亿元。”金银猫负责人表示。
拆解票据理财风险
在金银猫网站上，对投资人风险的表述是：惟一风险系银行倒闭。不过，收益与风险对等，金银猫负责人在与早报记者对话时，提到自己规避市场风险的手段，这本身就是在揭示市场风险。
一、克隆票风险
金银猫负责人告诉早报记者，其引入交通银行、华夏银行和招行银行三家银行托管票据，并拥有一支银行出身的验票团队，验证票据真伪。
“这意味着银行已经切入到你整个交易环节中最重要的一环。银行会再次把控这张票的真伪，同时银行会全程监控整个交易的流程，这个非常重要。”金银猫负责人介绍称。
换言之，对于以银行承兑汇票为标的的理财而言，最大的风险是克隆票。
二、背书风险
金银猫负责人还告诉早报记者，金银猫一般收的票据都是1-2道背书（简单理解，就是经过1、2次转手），最多2道背书是金银猫的底线。“看到过多次背书的，我们绝对不会考虑的。”
也就是说，市场上一些银行承兑汇票经过无数次背书转让，很可能因背书不连续，比如名称与印鉴不符、背书骑缝章盖得不规范或不盖骑缝章等原因，最后导致票据不能解付。而在反复背书后，还存在票据因时间而价值受损的现场。
三、延迟兑付风险
据金银猫负责人介绍，金银猫提前10个工作日把托收的文件寄给银行，产品到期后，投资者在三个工作日就能收到汇款。
“银行晚兑付，至今为止发生过一次。”金银猫负责人表示，上述特例是因为文件在邮寄过程有一些字体大小不一，银行有所怀疑造成。“T+3的规定也是防止银行推迟兑付的手段之一。”
为什么会延迟兑付？在承兑汇票到期前，金银猫还会将投资人委托的票据交由银行托收解付，经由第三方支付将解付款项还给投资人。而这当中，银行或因汇票欠规范、资金紧张等原因延迟汇票兑付，对投资人资金按时到账产生影响。
四、监管风险
金银猫负责人表示，根据《担保法》第七十五条规定，票据收益权可以用于质押。此外，金银猫的每张票据都是由银行托管，分别在交通银行、华夏银行和招行银行。募集资金都是放在第三方支付。
换个角度理解，金银猫之所以如此强调规范和第三方监督，因为与基金第三方销售需要牌照不同，票据理财没有相关牌照，市场担心，监管在加强规范银行理财产品时叫停票据理财。
本文来源：东方早报
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王晓易_NE0011
