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避险需求减弱 国际金价遭遇“六连阴”

2014-06-05 09:30:40 来源: 金融时报 举报
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“盛世古董,乱世黄金”,这一句俗语不仅代表了中国老百姓的投资理念,对于全球投资者也同样管用。上周,美国商务部公布的一系列重要经济数据向好,加之乌克兰局势进一步缓解,市场情绪得到修复,在股市等风险资产受到热捧的同时,避险资产——黄金则遭遇强大卖盘。本周一,国际金价在技术指标压力下连续第六个交易日下挫。截至记者当天傍晚发稿,金价虽小幅反弹了0.22%,但“六连阴”已刷新去年11月25日以来持续时间最长、跌幅最大的纪录。展望后市,欧洲央行例会与美国非农数据料将携手给贵金属市场再添波澜,厄尔尼诺天气也将对需求构成打压。短期来看,金价将在突破长期盘整格局后震荡走弱。长期而言,其最大“天敌”还在于全球低利率环境的改变。随着美国经济复苏态势日渐明朗,由此开启的QE退出进程将令全球实际利率水平开始回升,致使黄金的机会成本增加,投资需求减弱,不利于价格走势。
  2013年,大宗商品市场整体表现暗淡,除能源价格高位震荡外,工业金属、贵金属和农产品均呈下行走势。其中,贵金属板块绝对称得上是“重灾区”,黄金价格从年初的每盎司1700美元的高位一路下挫至1200美元,跌幅近30%.究其原因,莫过于世界经济稳健复苏,全球金融市场风险偏好上升,黄金的避险功能下降。进入2014年,全球经济基本面继续好转,美联储果断开启QE退出序幕,正当人们为金价走势感到担忧时,突如其来的乌克兰危机好似一把火,“点燃”了干涸已久的贵金属市场。3月以来,随着俄罗斯与西方国家的紧张关系步步升级,避险资金“扎堆儿”贵金属市场,金价一度逼近1400美元关口。
  但记者发现,自从3月17日大跌1.11%后,这两个半月以来的金价走势可归纳为4个字——跌多涨少。特别是上周以来,遭遇沉重的技术性卖压,黄金连续6个交易日收跌,与高歌猛进的美股行情形成了鲜明对比。在5月份最后一个交易日,纽约商品交易所的8月主力合约黄金期货价格报收于每盎司1246美元,跌幅为1%,乃今年2月初以来的最差成绩。同时,现货黄金价格报收于每盎司1245.49美元,跌幅近1%,也刷新近半年最低价位。6月首个交易日,纽约金价继续下跌,8月主力合约期金价格收于每盎司1244美元,跌幅为0.16%.至此,金价彻底走出了近3个月的区间震荡格局,开启了新一轮下滑行情。
  若细数金价暴跌的原因,地缘政治局势的缓解无疑是首要因素。5月25日,在乌克兰首次总统大选中,“巧克力大王”波罗申科以55%的压倒性多数选票而胜出,选举并未进入第二轮。这表明,乌克兰内部的政治倾向较为统一,因此,贵金属并未从中获利。此后,俄罗斯方面很快承认了新总统和新政府的合法性,也并未采取任何干预措施;在欧盟的积极斡旋下,乌方也同意归还拖欠的天然气供应款项,这被视为欧盟、俄罗斯与乌克兰自开启新一轮天然气谈判以来取得的最大进展,也表明俄乌双方正在积极开展合作,力图修复双边关系。因此,对于金价而言,这一关键性利好因素消磨殆尽,贵金属市场很难从中获得上行动力,大量避险资金也随着乌克兰局势的好转而离开。
  基本面因素也不支持金价上行。上周,美国商务部公布的最新经济数据显示:美国4月耐用品订单月率增长0.8%,远远高于预期的下跌0.5%;5月服务业和制造业采购经理人指数(PMI)均表现强劲,消费者信心指数也超过预期……由于经济数据走强,美元指数创出近4个月新高,这些都成为做空黄金的助燃剂。值得一提的是,作为罕见的利多因素,黄金ETF近期持续逆市增仓,即便在上周,ETF的持仓量也维持平稳。要知道作为去年两大“做空”主力之一,该基金曾与央行联手,致使黄金价格年度跌幅超过20%,交出了近10年最差“成绩单”。这或许表明,大型机构依然对黄金投资抱有兴趣,这成为金价上涨的动力之一。
  本周,贵金属市场再度面临考验,欧洲央行议息和美国非农就业数据无疑是两大风险事件。首先,鉴于欧洲央行行长德拉吉已在5月新闻发布会上明确宣称可能会在本次例会上采取措施应对通缩。目前,市场关注点已经从欧洲央行“动不动”转移到“如何动”的问题上。若此次会议如期推出进一步的宽松举措,欧元则将迎来根本性逆转,将助推美元走强之余,对贵金属构成利空。此外,市场也十分关注非农就业数据的表现。市场预期,如果美国5月非农就业增长21.5万人以上的话,则表明美国经济前景的向好势头将更加深入人心,支撑美元走强,贵金属则进一步承压。如果数据意外疲软,贵金属或将录得小幅反弹,但预计不会维持多久,因为美国经济平稳复苏势头已经奠定,贵金属长期走软属于大概率事件。不仅如此,正在席卷印度的厄尔尼诺天气也会前来“搅局”。作为国际市场上的第二大黄金消费大国,印度现在每月的黄金消费量在285万盎司,加之印度储备银行(RBI)已经宣布放松黄金进口限制,该国消费量还将上升。因此,若遭遇极端天气困扰,印度人民很可能加大对生活必需品的购买,相应地压制对黄金等非温饱产品的需求,在必要时甚至会抛售持有黄金。因此,如果厄尔尼诺果真在6月下旬登陆印度沿海,这对贵金属市场而言注定是坏消息。

netease 本文来源:金融时报 责任编辑:王晓易_NE0011
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